基金判断整体预期收益率下降 年化10-15%较合理

　　新年以来A股震荡剧烈。多家公私募基金公司表示，2016年可能是一个宽幅剧烈震荡的慢牛行情，A股投资机会将偏向结构性，同时，还坦言投资者应下调2016年预期收益率，年化10-15%的回报较为合理。

　　预期收益率料将下行

　　在近日某基金年会上，华商基金总经理梁永强在进行2016年投资策略展望时称，今年整个市场仍是慢牛的趋向，但其中会呈现宽幅剧烈震荡的格局。杠杆因素和信息即时化的传递因素会导致中短期内的波动非常剧烈；慢牛形成以后会有上下轨出现，在上下轨之间的波动幅度不小。

　　汇添富副总经理袁建军认为，在经过2015年市场的大起大落之后，他预计2016年挑战可能更大，因为目前全球利率、汇率都在发生很大的变化，而这个变化可能会冲击整个资本市场今年全年的演变，所以今年行业整体的预期收益率可能会大幅下降。

　　中邮基金任泽松投资工作室负责人任泽松说，“整体上我们觉得2016年比前面几年更难做，前几年每年都取得了很好的收益。从宏观上来说，整个经济基本上处在一个L型的底部；从流动性来看，流动性宽松的边际效应在递减，尤其在美国加息的背景下。所以，在这种宏观经济比较难、流动性宽松也有限，同时还面临汇率风险的情况下，整个2016年股票市场的机会可能不如前几年。”

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2016-01-13

　　他同时认为，中国经济还处在转型的过程中，需要一个稳定的资本市场来提供创业和创新的环境。所以，2016年可能是一个存量资金博弈的行情，市场的投资机会应该是偏结构性的，需要从细分行业上寻找非常少的一些结构性的机会，而投资者也应合理下调今年的预期投资收益回报。

　　股市仍有吸引力

　　基金人士认为，2015年的资产配置荒仍将延续至今年。在这种背景下，债券收益仍在下行，房地产投资回报未见明显提升，A股对于银行理财、保险资产这个机构资金而言仍具有一定的资产配置优势。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，“部分投资者可适当配置美元资产，但相较而言，A股目前整体与高点时期相比已经打了六折，但美股股价仍调整不到位，一些海外基金的投资回报也不会如前两年高，从这个角度来看，现在买QDII产品或者海外基金的预期回报率应该没有国内基金高，现在国内A股的指数基金和股票型基金的吸引力在增加。所以，从配置角度，为了规避人民币贬值与美元升值，建议多配一些海外资产；但是从收益率的角度，2016年A股的预期回报可能比海外基金的回报更高一些。”

　　浦银安盛权益投资部总监吴勇表示，“2016年经济的基本面与2015年类似，稳增长只是减缓经济下滑的措施，重点还是在经济结构转型、科技创新和新型消费等行业。由于宽松货币政策的延续，市场总体看好，可能结构性行情还会有表现机会。当然也有一些不确定的因素，如注册制的推行、人民币汇率的波动，可能对市场有阶段性影响。我们继续看好受益于经济结构转型，符合科技创新和新型消费方向的行业，主要有传媒、军工、信息服务、通信、医疗服务等。”

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