传小米将采用三星OLED显示屏 12只个股蓄势待发

　　蓝思科技：曲面玻璃龙头，跨越式发展拉动全产业链

　　事件描述

　　近期我们对蓝思科技进行了详细的跟踪。

　　事件评论

　　公司是曲面玻璃浪潮最直接受益标的。最近我们持续跟踪公司，认为在本轮视窗防护玻璃盖板升级浪潮中，公司受益程度最高，确定性最强，是未来2-3 年业绩爆发式增长的优质企业。公司布局研发3D 曲面玻璃时间早在五年之前，目前工艺成熟度处于行业领先，产能远大于2700 万片/年。目前公司与伯恩光学占据3D 曲面玻璃市场份额95%以上，且公司今年3 月份3D 玻璃出货量已跃居第一。凭借中高端客户采购及良率大幅领先同业的优势，保持相当高的进入壁垒。同时，在未来第一、第二大客户机型大量应用下，公司产能可以实现迅速释放，抢占新增市场50%以上份额，带来丰厚业绩回报。

　　公司符合电子新材料大趋势。除玻璃外公司还在蓝宝石盖板和陶瓷材料方面拥有巨大潜力。公司蓝宝石长晶设备、长晶制备、后段加工全产业链已成型，小尺寸蓝宝石盖板处于供不应求，公司增发项目持续释放大量产能，此外，蓝宝石大尺寸应用也是未来潜在的业绩爆发点，公司独家掌握的蓝宝石加工技术能通过跌落测试，未来大尺寸市场容量超过60 亿美元。公司投资5 亿元的陶瓷面板生产基地，与华联瓷业共同设立的蓝思华联子公司从事特种陶瓷新材料的研发、生产，拥有耐高温、超耐磨、生物识别亲和特性的陶瓷片可大量用于智能终端和电动汽车，切入电子新材料巨大市场。

　　全产业链值得关注。另外，我们认为随着3D 玻璃加工产能紧俏，其供应链值得关注。上游原材料如抛光粉、油墨等依然依赖日美等国进口，CNC 精雕机、平磨机、热弯机等则因技术壁垒相对较低，国内发展比较成熟的原因，有望在未来实现国产替代。以公司2700 万片年产能对应14 亿元设备采购款来估算，未来设备端市场将在2 年内爆发上百亿的需求潜力。

　　公司业绩有望重回高增长通道，曲面玻璃、蓝宝石和陶瓷盖板全面覆盖智能终端防护。因此我们维持对公司的推荐评级，预计16-18 年EPS为2.68、3.94、5.06 元。

　　风险提示：下游市场需求不及预期。(长江证券)

　　劲胜精密：主业下滑明显，转型智能制造未来可期

　　2015年公司净利润下滑较大，毛利率和费用率上升：公司2015 年收入35.67 亿元，同比下降10.40%，净利润-4.71 亿元，同比下降732.85%。全球智能手机结构件材质由塑胶向金属机壳转化，公司传统业务塑胶精密结构件收入和毛利率下滑明显，公司同时计提了固定资产和存货的资产减值准备金22217.16 万元。

　　创世纪业绩亮眼，3C 行业智制造示范点工程：创世纪是我国最大的CNC 设备生产商，技术和发那科、兄弟等公司不相上下。随着金属手机壳渗透率进一步提升，创世纪CNC 设备需求依然旺盛。公司布局3C 行业自动化，随着在东莞的全国智能制造示范点工厂和参股嘉熠自动化项目逐渐落地，智能制造领域未来发展可期。

　　金属机壳逐渐放量，主业有望触底反弹：公司金属手机壳良品率逐渐提升，今明两年金属手机壳业务有望高速增长，成为拉动主业的主要引擎。公司未来将压缩塑料手机壳相关业务，整合部门人员，减少塑料手机壳业务的亏损。

　　投资建议与评级：预计公司2016-2018 年的净利润为3.92 亿元、5.20亿元和5.85 亿元，EPS 为1.10 元、1.46 元、1.64 元，市盈率分别为：32 倍、24 倍、21 倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：创世纪金属CNC、玻璃精雕机业务进展低于预期；劲胜精密金属订单低于预期。(东北证券)

(责任编辑：DF064)

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