基金仓位大分化 掘金思路各不同

　　8月开局A股未能延续7月的涨势，首个交易日市场即跌破3000点。与市场的纠结走势相呼应，权益类基金的股票投资仓位也走向两极：绝大多数基金要么是仓位在80%以上的重仓状态，要么是不足60%的低仓状态。仓位的差异显示出基金经理对后市的分歧。业内人士表示，基金经理在仓位上的分化也表明，基金经理可以更加灵活地管理投资的收益和风险。

　　基金仓位悬殊

　　记者统计基金二季报数据发现，剔除指数型基金，权益类基金的持股仓位呈现两极分化：43.67%的基金仓位在60%以下，属于低仓位基金；38.25%的基金仓位在80%以上，属于高仓位基金，仓位在60%~80%之间的中等仓位基金仅占18.08%。

　　其中，二季度可比基金中有10%属于仓位必须保持在80%以上的股票型基金，约4%属于按照合同约定仓位在60%以下的混合基金。排除这部分仓位受到约束的基金，高仓位、低仓位的基金数量占比仍分别高达28%、40%。

　　北信瑞丰副总经理、北信瑞丰中国智造主题基金经理高峰认为，仓位的差别体现出基金经理投资风格的差别：左侧投资者往往在市场下跌中加仓，右侧投资者会等到趋势明确后再加仓；同时也体现出对市场判断的分歧：重仓的认为市场处于底部区域，下跌空间有限，仓位轻的则认为市场继续下跌的风险仍很大。

　　泓德战略转型基金经理郭堃则分析，二季度末很多人看好所谓的“吃饭行情”，部分混合型产品选择了80%以上的高仓位，而仓位在60%以下的主要是0~95%仓位约束的灵活配置型产品，此类产品的仓位在60%以下就很正常。

　　震荡市的掘金之道

　　针对当前的震荡市，仓位轻重差异的基金经理各有掘金之道。重仓的基金经理多是依靠自下而上精选个股，而轻仓的基金经理主要是做高抛低吸，板块轮动。

　　郭堃透露，其管理的股票型基金有仓位约束，属于80%以上的高仓位。

　　高峰也称，“我们基金目前仓位偏高，主要还是基于市场处于底部区域的判断。我们认为，投资价值会随股价下跌而提升，随股价上涨而降低，而不是相反。”

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2016-08-05

　　如何以高仓位赚取收益，郭堃认为主要靠板块选择或者个股选择，主要策略还是自下而上精选个股。

　　高峰认为，基金应该持有长期投资的理念，自下而上精选个股，获取上市公司盈利带来的收益。目前处于震荡市场，有利于基金经理精选个股，以合理的价格买入，提升未来的收益。

　　北京某中型公募基金经理则表示：“当前市场的风格对长期投资、价值投资风格的基金不太有利，很多股价容易坐‘过山车’，在风险面前需要做好防范。但如果拉长时间看，在2900点以下位置仓位重的基金未来收益应该不错。”

　　该基金经理分析，高仓位基金主要有三种情况：一种是股票型基金，按合同约束必须保持80%以上的基金仓位；二是精选个股的基金，对自下而上选股风格的基金来说，个股的精选能力很重要，部分个股可能会走出独立于大盘的升势，如今年上半年的白酒、消费、医药、军工等主题基金都可以跑赢大盘，这时候的高仓位可以为基金取得比较可观的收益；三是做板块轮动的基金，有的基金经理做短线板块轮动的能力比较强，这类基金仓位变化很快，也能取得不错的业绩。

　　与上述高仓位基金经理不同的是，北京某大型公募的基金经理则表示，自己的基金仓位大部分是在30%~50%之间，做板块轮动。该基金经理称，今年市场保持区间震荡状态，震荡中枢维持在2900点上下，下跌到2800点以下会逐渐加仓，最多加到六成仓位；上涨到3000点会逐渐减少到低仓位。

　　“今年主要的投资策略还是防守，在投资上不断做高抛低吸，并以相对较低的仓位防范系统性风险。”该基金经理称。

(责任编辑：DF309)