五家基金研究总监预测三季报 五大领域或有亮点

　　乐观私募看十月：熊到家的中国股市该有转机了

　　三季度，参与期货投资的私募夺得最高的收益水平，比如，凯丰基金掌舵的凯丰基金三季度净值飙升195.20%。据悉，凯丰基金成立于2010年9月，在短短两年时间内便取得了789.37%的收益，位于所有期货私募排名的第一名。

　　同样为期货私募的颉昂商品对冲1期，三季度以来净值涨幅超过9%，在私募产品中位居前十之列，该产品自2011年9月成立以来，累计上涨134.85%。这只产品主要投资于大宗商品和股指期货 ，通过对宏观经济的分析及把握，根据经济运行周期的不同，分析研究大类资产之间价格波动趋势及相关性，运用量化分析和估值体系寻找和确认被低估或高估并具备上涨或下跌趋势的大类资产，利用包括期货在内的各类金融工具实现收益。

　　此外，鸿鼎资本旗下的期货私募鸿鼎永富1期、鸿鼎先行2期三季度净值涨幅均在7%以上。温州拉芳舍旗下的拉芳舍天津合伙，深圳倚天阁投资顾问旗下的信合东方合伙企业、信合东方，金顶集团的金顶海外等采用对冲工具的基金产品表现同样不甘落后，均实现不菲净收益。

　　对于第四季度行情，私募看涨多于看跌，统计显示，目前看涨的私募比例为28.57%，看跌私募的比例比看多少一半，为14.29%，而认为接下来市场横盘的比例高达57.14%。

　　2012年10月融智评级 ·中国对冲基金经理A股信心指数为120.21，较9月上涨8.72点，于临界点之上，涨幅为7.82%；表示基金经理对2012年10月A股市场乐观，信心较上月有所提升。

　　从问卷调查结果来看，对10月市场趋势乐观的基金经理比例略高于计划增仓的基金经理比例；而对市场趋势持中性态度的基金经理比例略低于计划仓位不变的比例；对10月市场趋势悲观的基金经理比例8.33%，低于计划减仓的基金经理比例。综合来看，基金经理对10月A股市场趋势预期乐观，其仓位增减持投资意愿则谨慎积极。

　　在他们看来，指数到2000点至少已经是相对底部，而且此前担心的10月底创业板的大非的解禁也有了新的变化——9月26日，不少创业板公司发出公告，一些大非不会在2012年底前抛售股份。另外，QFII资金在大举入市。这些都是好的消息，至少已经到了布局的时候。

　　东方港湾资产管理公司董事长但斌节日期间在微博上表示：“此刻道琼斯指数13636.75点，距历史最高14198.10点咫尺之遥。10月，将是上证指数见历史高点6124点以来整整5个年头，熊到家的中国股市也许该到转机的时候了！”

　　铮峰巨业董事长吴毅健认为，不论是从政策面，还是经济面环比改善，10月都是暖阳阳的，我们也提高了部分仓位。“看好节后会有100~200点的反弹，无论是从时间点和技术形态来看，市场都具备反弹的契机，时间可能会延续2~3周。”

　　深圳明曜投资董事长曾昭雄也旗帜鲜明地看多市场，他认为不排除市场进一步恐慌性下跌，但从目前的点位看，即使出现恐慌性下跌，空间也不会太大，现在股市已经是接近最坏的时候。让曾昭雄对后市乐观的理由是，从长期投资的角度讲，许多长期估值指标都已经接近底部，比如扣除2005年之后上市股票的影响，证券化率约为22.6%，比2008年还略为便宜。

　　乾阳投资董事长何辉认为指数还将探新低，但他也指出，现在市场距离底部已经越来越近，一些低估的成长股更将提前见底，因此，在他看来，当前正是逢低布局的时机。这轮下跌以来，已经将仓位逐步加到六成以上，如果大盘跌到1900点更可能满仓操作。

　　短期市场跌多了还是会有一些反弹，趁着反弹可以调整一下仓位，而跌下来就是加仓的时机。目前主要配置的都是大消费板块的公司，会采取集中持股的策略。

　　星石投资也指出，目前市场估值分化的现象仍然很严重，一部分股票的估值已经非常便宜，而另一部分股票由于具有很好的成长性而导致估值还在高位。未来应该是高估值股票向下收敛，高估值的成长股将迎来持续调整。

　　但星石投资同时指出，进入四季度可以逐步建仓，并表示会采用分期分批的宝塔式建仓的模式，慢慢买入股票。至于股票的选择方向，星石投资则锁定两类标的，一类是估值相对低位，跌无可跌的股票；另一类是寻找高估值股票回调中的投资机会，像电子股、消费类、医药股中基本面好的股票。目前市场的下行风险会越来越小，2000点以下可逐步建仓。

　　上海私募基金经理陈晓阳认为，短线沪指破位2000点关口为后市反弹解除了纠结心理，破位之后政策面出手救市的可能性增强。节前最后一周交易日的反弹与上次一日游行情有所不同，可能会启动红色10月行情。

　　首先，进入10月之后，即将召开的十八大所带来的政策面影响程度将会超过一些影响市场的负面因素；其次，越来越多的行业数据显示，中下游行业呈现弱企稳或回暖迹象，比如近期钢铁、水泥、煤炭、化工等产品价格企稳回升，消费品上，包括乘用车、地产、商业、旅游等都出现转暖迹象，特别是在10月这些行业将会表现出更多正面迹象。

　　深圳景良投资总经理廖黎辉也仍然坚持底部在1800点附近的观点。从这波反弹的情况看，跟之前一日暴涨的行情并没有太大的差异，都是跌多了之后的超跌反弹行情，A股的基本面仍然没有发生变化，上证指数还会继续跌到1800点左右。(证券市场红周刊)

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