申万菱信：军工板块具有长期投资价值

　　业内第二只带有杠杆特性的军工指数分级基金—申万菱信中证军工指数分级基金日前开始发售。拟任基金经理张少华接受证券时报记者采访时称，在政策利好、行业改制等多重因素影响下，军工板块具有长期投资价值。

　　当下是军工企业

　　发展好时机

　　张少华指出，军工股面临三大机会：一是军工企业改制的机会，二是军工企业提升证券化率的机会，三是国家政策利好。

　　“研究所改制是目前军工企业改制的关注重点，从事业单位向企业制转变，有关部门会出台相关的股权激励、股权多样化改制方案，而这些措施会提升军工集团的经营效率和业绩。”张少华告诉记者。

　　另一方面，他表示，军工企业还需要资产证券化改制，资产证券化提升将提高已有上市公司的投资价值。目前各大军工集团均在稳步推进，但证券化率仍然较低，总体仅30%左右，未来还有很多优质资产可以注入上市公司中来。此外，国家政策、资金支撑也是军工股走好的要素。 “我国军费支出近五年增幅保持在11.5%左右，也为体外军工资产做大做强起到了保驾护航的作用。”张少华说。他认为，由于国家正在进行武器装备升级，军事电子与卫星航天领域发展速度较快，预计未来国防预算将会有所倾斜，重点发展领域会有较大的资金支持。而且最近军工电子、航天、航空、船舶均有新的机型问世，也说明中国在军事研发和生产方面已具备较强的实力。

　　用足两倍杠杆博收益

　　张少华告诉记者，对于看好军工行业的投资者而言，申万军工A的约定收益为一年期存款基准利率(税后)+3.0%，向下到点折算条款提供了稳健份额本金安全保障，适合风险承受能力较低的投资者；而申万军工B上市初期的实际杠杆在两倍左右，以小博大，放大风险的同时也放大了收益，较高的杠杆将有利于投资者博取军工板块的投资机会，适合风险承受能力较强的投资者。

　　海通证券指出，该基金在产品设计上顺应了市场主流趋势，采用被动投资策略弱化人为因素，运作机制上采用永续型运作模式使得杠杆终身保有，采用开放式应对日常流动性需求，配对转换机制则能抑制整体折溢价。

　　公开资料显示，张少华2003年1月加入申万菱信基金筹备组工作，2011年以来历任公司风险管理总部高级风险分析师、副总监、总监，投资管理总部副总监。

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