华尔街激辩A股创业板：并没有泡沫 股民支持认可

　　小盘股狂欢 创业板“脱缰”后何处去

　　小盘股狂欢逾300只股票涨停创业板“脱缰”后何处去？

　　本周新股发行潮再度来袭，A股主板市场周一延续了上周五的调整走势，同时伴随成交量的萎缩。与此同时，创业板指数再度飙涨4.23%，再度创出新高，仅创业板中涨停的个股就超过130只，占创业板周一可交易个股数量之比超过三分之一，A股市场“冰火两重天”的结构性走势愈演愈烈。

　　缘于上周公布的经济数据不佳以及本周又将迎来新股申购潮，周一沪深两市主板指数的走势较为乏力，成交量的萎缩使得股指午后的跳水显得顺理成章。上证指数最后报收4283.49点，下跌25.20点，跌幅0.58%，成交5946亿元；深成指报收14672.63点，下跌22.32点，跌幅0.15%，成交6629亿元；而创业板指数则报收3278.48点，大涨133.14点，涨幅4.23%，成交1553亿元。两市逾300只个股出现涨停。

　　创业板明显分化

　　尽管从主板指数走势来看，股指周一出现了下跌，但个股行情却因为创业板指数的再创新高而显得精彩纷呈。两市超过300只个股的涨停就是一个例子。不过也有资深市场人士指出，在个股涨停潮的背后，也要关注到创业板走势内部出现的明显分化。在本周新股密集申购、冻结资金超过3万亿元的背景下，市场主角虽然仍将落在中小盘题材股上，不过伴随前期高价龙头股纷纷回调，资金逢高离场意愿增强以及技术调整压力开始凸显，预计创业板的分化将延续。

　　国元证券策略分析师王明利认为，目前市场的调整，本质上是仓位、杠杆加大到极致所产生的修正行为所导致的，与降息与否关系不大。降息对股市的提振作用也不会产生关键性影响，在短短一两天的炒作后，市场的主要矛盾仍然会体现出来。虽然在下跌过程中以创业板为代表的中小盘新兴产业个股相比于主板更加安全，但不管是主板还是创业板在近期见顶的可能性增加，沪指很可能已经见到了上半年的高点，而创业板也正在加速赶顶之中，接下来各指数将进入盘整的格局。

　　市场博弈忍受力？

　　东北证券策略分析师沈正阳则认为，宏观经济“三驾马车”表现疲弱，4月份出口增速-6.4%、社会零售额增速10%、固定资产投资累计增速为12%；M2增速为10.1%。资本市场依然演绎着“经济不好、股市不坏”的逻辑，M2增速虽回落，但相对疲弱的产出数据和低迷的物价、超额货币保持着正向的缺口。但是，股市对资金的消耗伴随着市场的上涨而扩大，股市正面临着资金扩张不及和恐高的情绪压力，市场对一些监管传闻的敏感度也在增强，一有风吹草动，市场波动就加大，例如上周创业板的大幅波动。

　　在经济低迷的情况下，管理层稳增长导向较为明确且持续；但同时，股市估值和业绩的背离，使得股票在大类资产中的地位受到隐含收益率的压力。这些直接对理性投资者的价值判断产生影响，这也是相对以审慎乐观心态看待后市的原因。市场正向的催化剂在趋弱，震荡调整的态势逐步显露。市场在前期经历10%左右的下跌后，在技术性反弹和央行降息的双向作用下，出现了快速反弹；但是从形态看，这种反弹并非V形反转。

　　就本周而言，市场高位整固乃至调整的压力更大些。一方面，新股发行周期对股市的影响，往往造成先抑后扬的特征；另一方面，指数上行对资金的消耗在扩大，而市场增量的边际在弱化，例如新增开户数的高位回落、券商信用交易融资余额增额的环比回落，这直接表现为上周上证指数和创业板指数上涨，但上证50指数却下跌的风格背离，因此，本周市场的资金压力相对更大些。预计本周市场调整压力再度增大，虽然短期内融资盘踩踏的风险还没有到爆发的临界，即使如此，技术性的调整也有增大的压力。（来源：第一财经日报）

(责任编辑：DF070)

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