华尔街激辩A股创业板：并没有泡沫 股民支持认可

　　===本文导读===

　　华尔街激辩A股创业板：并没有泡沫 股民支持认可

　　小财侃“牛”：谈创业板的估值与未来？还是先谈猪肉吧！

　　创业板ETF单日赎回9000万份 逾4亿出逃全通教育

　　小盘股狂欢 创业板“脱缰”后何处去

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　　华尔街激辩A股创业板：并没有泡沫 股民支持认可

　　以新兴、科技、中小企业为主的创业板，常被称为“中国版的纳斯达克”。在其“一路高歌”的背后，究竟是实力的凸显还是泡沫危机的蕴含？近日华尔街大佬们对此展开激辩。

　　原摩根大通首席股票策略师、现美国市场研究公司Fundstrat的创始人托马斯-李表示，A股创业板并不蕴含泡沫，此轮上涨动力主要是受中国经济向好、全球经济复苏的提振。

　　与美国十多年前的科技股泡沫不同，当年美国市场对科技股是无理性的追涨，而如今中国股市投资者更趋向谨慎。

　　不少华尔街投资者认为，中国股民对于创业板的支持认可，与相关企业良好的成长性息息相关。

　　但是，三山资本全球宏观对冲基金的首席投资官、纽约大学客座教授陈凯丰认为，目前A股市场中小企业创业板块凸显混乱，泡沫过度，监管部门应警惕部分公司冒用互联网+等概念炒作圈钱。

　　美国信安环球股票有限公司董事总经理兼基金经理李晓西也提到，尽管A股的大型蓝筹股处在估值水平恢复的阶段，但IT、创业板块已被明显高估。以IT板块为例，其市盈率(PE)历史最高水平是46倍，但现在已飙升至68倍，而创业板实际已升至100倍，均存在明显泡沫，投资风险很大。

　　专家建议，政府可考虑放开股票注册制，让大批公司上市，放开大量公司IPO后，并不会影响蓝筹股的表现，但是可以有效地消除创业板泡沫。

　　总体而言，华尔街市场分析人士普遍认为，目前中国创业板块在大盘中占比不高，即使刺破泡沫，对A股整体影响也是有限的。

　　对于近来中国股市波动幅度较大，纽约大学斯特恩商学院金融教授罗伯特-怀特洛说，投资者并不会因为A股短期的波动而对中国经济、市场前景产生疑虑，真正关注的焦点将是中国经济转型、金融改革的推进。

　　纽约大学斯特恩商学院副教授珍妮佛-卡彭特认为，去年以来中国股市持续走强，主要归功于投资者对本届政府经济改革、金融改革等的良好预期。

　　“一带一路”、亚洲基础设施投资银行等改革重举，从中国设备出口，解决劳动力市场，消化中国外汇储备等多方面利好中国经济，提振投资者对A股信心。

　　A股市场与发达国家股市并无二致，均会受投资者情绪影响而波动起伏，怀特洛说，“这是正常现象”。

　　美国Cuttone & Co。公司高级副总裁基思-布利斯预计，在未来数月，A股还会面临不同程度的技术性回调。

　　“目前中国A股尚不是疯狂牛市的后期。”李晓西说。（来源：经济参考报）

　　小财侃“牛”：谈创业板的估值与未来？还是先谈猪肉吧！

　　“证监会对‘神创板’开了一枪，站在后面的主板倒下了！片刻，创业板稳稳起身，拍拍身上的灰，笑着说：没打着！”

　　来自股吧的一句玩笑话，生动地反映了A股市场大小票的迥异变现。一边是媒体的大力唱空，一边是机构力挺，创业板在争议中迭创新高。

　　创业板：你跟我讲估值，我跟你谈未来！今天终于卸下了传闻包袱，那就再暴涨一下。

　　沪指：你负责牛，我负责慢，我俩一起叫“慢牛”。

　　今日创业板再度暴涨逾4%，创下新高3286.41点。而最近一段时间，市场强劲上涨吸引了投资者通过基金入市的步伐，迅猛增加的基金净申购量，给基金经理以新的弹药，使得他们继续推高本已很高的重仓股。

　　说啥呀，“越说越涨”就这么任性。其实散户和机构的眼光略有不同，对“白富美”的评判标准当然也不同。人家抱着“小甜甜”，你偏说是“土肥圆”。

　　今天暴风科技又涨停了！真是A股的好榜样，在榜样的带领下，已有一大波中概股被直逼涨停板的一条条红色K线拨弄得心里痒痒，“返乡”心情迫切。

　　“天边飘过故乡的猪，它不停的向我召唤。当身边的微风轻轻吹起，一条条红线在对我呼唤，归来吧归来哟，浪迹天涯的游子。”

　　其实吧，在小财看来，公募基金高度控盘创业板，已成为推动创业板指数不断创下新高和个股不断上涨的主要动力。单个基金公司旗下多只基金“抱团取暖”的景象变得司空见惯。而这些机构如今似乎已陷入囚徒困境，对于他们来说，最好的方式或许只能继续拉升创业板指数。

　　经济学家滕泰就认为，创业板已是最后疯狂的时刻，某公募基金总裁说了一句经典的话：“先跑的是流氓，后跑的是Sb”。看来心里什么都最明白的也是他们。

　　网友接龙：先跑的是流氓，后跑的是Sb，准备进的是勇士，准备跑的是绅士，坚定死守的战士，留到最后的就成了烈士。

　　还有人说，大众创业就是万众买创业板！“你把钱投资给创业板优秀企业家就是用实际行动，用钱支持万众创业、创新！创业板是制度红利的产物，时代赋予的机会。”

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新称，逼死创业板，倒逼注册制改革加速，“创业板让监管层尴尬？还是让监管层发慌？这些都只有一个目标：逼近IPO注册制提前实施！”

　　在董登新看来，注册制如果真的憋到年底，就会憋死创业板，就会让股民为创业板大泡沫买单，这样必将带来市场暴跌、股民巨亏。

　　“奶奶说强扭的瓜不甜，最好瓜熟蒂落；爷爷说瓜熟蒂落时，瓜甜却不值钱，卖不出好价啊。”反正未来是未知的，何时瓜熟每个人的评判标准也不同，大家都在用真金白银赌未来。

　　牛市，似乎与“猪”有着千丝万缕的关系。除了牛市中猪能上天，最近有人说了，在2007—2008年通胀高企的时候，猪是物价上涨与牛市终结的主要推手；现如今，牛气冲天的股市似乎已不太平，因为猪肉价格又进入新一轮上涨周期。

　　风在吹，牛在飞，股民在咆哮，股民在咆哮，神创板已是万丈高，互联网+概念已炒熟了，大盘丛中涨停个股真不少，散户英雄游击靳逞英豪！

　　最后，我们一起看看各路豪杰在本周的“吹牛”例会上都说了些啥？

　　【谈牛市】

　　银河证券：在中期市场整体趋势上，坚持看好本轮牛市。货币政策加码宽松是必须的，牛市行情未走完。

　　东北证券：市场震荡调整态势逐步显露，目前反弹并非“V”型反转，本周市场高位整固乃至调整的压力较大。

　　开源证券：新股申购开始，两融增量减速，流动性压力将制约指数上行脚步；“神创板”纠结行情或将告一段落。

　　申万宏源证券：中期行情尚未转向，但创业板上涨过快，已成监管层心头的达摩利斯之剑。“互联网+”故事还未遇到天花板，资金逐利的热情和风险偏好仍存。

　　兴业证券：短期看，指数疯牛过后歇歇脚。中期看牛未老，股市泡沫将是常态化。

　　海通证券：创业板走强是时势造英雄，为资金市场化选择的结果，不仅反映了未来方向，同时也能够反哺实体创造未来。名正则“牛”顺，中国转型才开始，资产配置搬家才开始，牛途还很长。

　　【谈风口】

　　国泰君安证券：释放风险是牛市东风，稳增长政策是西风，如今西风占优，侧重成长。继续看好成长性公司、传统转型公司的机会——工业互联网依然是成长的大风口。

　　广发证券： “互联网+”是本轮牛市的核心主线，目前依然值得跟踪挖掘的是互联网+医疗，即智慧医疗主题。

　　【谈风险】

　　渤海证券：打新潮再袭，流动性压力仍需警惕。监管层风险短期已解除，小盘股有望在政策风险解除和市场总体增量资金不足的情况下维持强势。

　　银河证券：证监会虽未约谈基金，但创业板高价股持续暴炒已引起监管层态度的转变，短期警惕政策风险。

　　【谈“机会”】

　　渤海证券：关注互联网传媒、计算机设备和通讯设备板块的表现机会，同时逢低吸纳主板具有一带一路、京津冀一体化及国企改革预期的标的。

　　银河证券：相对估值较低的金融股；“互联网+”震荡中调整即是买入良机；京津冀、国企改革、一路一带、新三板主题等。

　　海通证券：当前主板蓝筹作为辅战场，机会主要来自政策催化，如国企改革相关的国企股、金融改革相关的金融股、区域主题中的大上海，当前阶段大上海更具潜力。

　　吃水不忘挖井人，牛市不忘吹猪人。各位客官，下期再见！（来源：东方财富网）

　　创业板ETF单日赎回9000万份 逾4亿出逃全通教育

　　5月18日，经过周末证监会对“约谈基金公司传闻”的辟谣，创业板指数继续狂牛之旅，再度刷新历史纪录。创业板指数报收3278.48点，大涨4.23%。

　　不过狂欢背后，前期领涨的部分创业板龙头股已明显出现疲软之势。全通教育(300359.SZ)、朗玛信息(300288.SZ)、三六五网(300295.SZ)在内的强势个股均告逆势下挫。

　　其中，全通教育盘中还一度摸高至250元的上市新高(复权后股价高达550元)，但随后快速冲高回落。截至终盘报收222.99元，下跌4.60%，成交量也从前一交易日的6.55亿元激增至10.4亿元，放大了近六成，高达58.78%，呈放量下跌态势。

　　龙虎榜表明，在前五大买入主力席位中，机构席位分居首席和第三席，但买入额明显减少，分别仅录得983.71万元和813.39万元。而在前五大卖出主力中，机构席位多达4席，共卖出30839.27万元。在买卖轧差之后，机构净卖出额达29042.17万元。

　　对此，广证恒生一位策略分析师称，前期创业板龙头股出现疲软态势这是一个危险的信号。“龙头弱化后往相同板块蔓延，蔓延的同时也意味着分化。随着分化的加剧，创业板个股可操作性会有所降低。”

　　与此同时，全面跟踪创业板指数的易方达创业板ETF当天也面临巨额赎回。数据表明，该基金份额已从前一交易日的79345.49万份减少至5月18日的70145.49万份，单日赎回份额超过9000万份，达9200万份，占比达11.59%。

　　机构逾4亿出逃全通教育

　　作为沪深两市第一高价股，全通教育筹码在除权后的两个交易日内已出现大幅松动。

　　在最近两个交易日里，机构席位已连续呈净卖出状态。5月15日，全通教育除权后上演一幕从跌停到涨停的戏码，但龙虎榜表明，当天，主力资金已呈净卖出状态。

　　当天，仅有一家机构席位现身第一大买入主力，但在前五大卖出主力中，机构席位就有三席，买卖轧差之后，机构净卖出额为12513.14万元。

　　若包括5月18日机构净卖出的29042.17万元在内，短短两个交易日内，机构资金已大肆出逃逾4亿元。

　　另据5月18日龙虎榜显示，包括全通教育在内，在主力资金出逃的8只创业板异动股中，机构净卖出个股就占了5个，余下4只个股分别为朗玛信息、天泽信息(300209.SZ)、三六五网、华伍股份(300095.SZ)，其净卖出额分别达22674.94万元、13369.7万元、7588.07万元、2494.45万元。

　　其中，在朗玛信息前五大卖出主力中，机构席位就多达4席，合共约卖出2.27亿元，且机构席位无一买入。

　　此前，在上周五的新闻发布会上，针对朗玛信息二级市场股价异动，证监会发言人表示，证监会正在调查“朗玛信息交易异常案”。5月18日早盘，公司公告称，截至公告发布之日，公司的控股股东、董事、监事、高管从未有过买卖公司股票的行为。

　　此外，在5月18日主力资金抢筹的12只异动个股中，机构席位逢高派发的个股也有4个，分别为长亮科技(300348.SZ)、恒通科技(300374.SZ)、特锐德(300001.SZ)、广生堂(300436.SZ)。在上述4只个股涨停背后，机构净卖出额也分别达10313.87万元、1371.22万元、663.74万元、129.18万元。

　　其中，长亮科技全天就被三大机构席位分别抛售了14804.64万元、3444.67万元、1539.47万元，另有两家机构席位分别买入了6168.60万元和3306.30万元。

　　而此前一个交易日，就在光环新网(300383.SZ)大涨7.17%当天，机构席位也净卖出过亿元，达13899.5754万元。位居第一大卖出主力的机构席位共卖出了15864.35万元。

　　创业板ETF遭巨额赎回

　　与此同时，在创业板ETF全天大涨4.68%背后，该基金也遭遇了巨额赎回。若按创业板ETF全天收盘价3.157元计算，其赎回金额已超过2.9亿元。

　　在前述广证恒生策略分析师看来，除了部分套利资金以外，不排除部分资金已在高位套现。

　　对此，星石投资表示，创业板将进入分化行情，由于前期涨速过快，创业板风险必然加大。虽然监管层已辟谣，但这也释放出业界要求控制创业板风险的信号。其预测后期创业板指数的波动将会加大，创业板将进入分化行情，那些没有业绩支撑、纯粹炒上去的股票可能会面临较大的调整风险。

　　长信基金有关人士也称，在创业板这轮行情中，互联网让创业板公司普涨，但却并没有拉开其中的距离，需要有一波调整来甄别其中公司的好坏。

　　“这里的好坏并不一定指业绩，主要是现在的布局能否做成，能否有收入，还是单纯讲故事。”该人士如是说。

　　不过，大成睿景灵活拟任基金经理焦巍则称，不应把过多的精力放在关注市场短期涨跌，大机会时代绝不能以小机会眼光看待市场。

　　焦巍指出，“传统行业盈利能力正在下滑，主板面临着ROE不断降低的普遍现象。而创业板收入却持续上行，扣非后盈利增速仍在上升。同样的特征在2001-2007年的周期股上也曾出现，这说明创业板公司取代周期股，成为新时代背景下的‘新成长股’。”

　　焦巍表示，“代表过去传统经济的时代毕竟已经过去了，能够代表中国经济未来及转型的是那些新兴行业。”在其看来，这是从战略上厘清A股投资逻辑，因为“只有资产负债健康的轻资产行业、资产负债表扩张型新兴产业和财政重点倾斜的行业，才能构成宏观投资分析的考虑对象。人口结构变换和人口素质提升带来的产业机会将确定性地穿越宏观周期的波动，在此过程中，医疗健康服务、信息化、互联网教育、智能化制造等产业具备长期投资机会。”（来源：21世纪经济报道）

　　小盘股狂欢 创业板“脱缰”后何处去

　　小盘股狂欢逾300只股票涨停创业板“脱缰”后何处去？

　　本周新股发行潮再度来袭，A股主板市场周一延续了上周五的调整走势，同时伴随成交量的萎缩。与此同时，创业板指数再度飙涨4.23%，再度创出新高，仅创业板中涨停的个股就超过130只，占创业板周一可交易个股数量之比超过三分之一，A股市场“冰火两重天”的结构性走势愈演愈烈。

　　缘于上周公布的经济数据不佳以及本周又将迎来新股申购潮，周一沪深两市主板指数的走势较为乏力，成交量的萎缩使得股指午后的跳水显得顺理成章。上证指数最后报收4283.49点，下跌25.20点，跌幅0.58%，成交5946亿元；深成指报收14672.63点，下跌22.32点，跌幅0.15%，成交6629亿元；而创业板指数则报收3278.48点，大涨133.14点，涨幅4.23%，成交1553亿元。两市逾300只个股出现涨停。

　　创业板明显分化

　　尽管从主板指数走势来看，股指周一出现了下跌，但个股行情却因为创业板指数的再创新高而显得精彩纷呈。两市超过300只个股的涨停就是一个例子。不过也有资深市场人士指出，在个股涨停潮的背后，也要关注到创业板走势内部出现的明显分化。在本周新股密集申购、冻结资金超过3万亿元的背景下，市场主角虽然仍将落在中小盘题材股上，不过伴随前期高价龙头股纷纷回调，资金逢高离场意愿增强以及技术调整压力开始凸显，预计创业板的分化将延续。

　　国元证券策略分析师王明利认为，目前市场的调整，本质上是仓位、杠杆加大到极致所产生的修正行为所导致的，与降息与否关系不大。降息对股市的提振作用也不会产生关键性影响，在短短一两天的炒作后，市场的主要矛盾仍然会体现出来。虽然在下跌过程中以创业板为代表的中小盘新兴产业个股相比于主板更加安全，但不管是主板还是创业板在近期见顶的可能性增加，沪指很可能已经见到了上半年的高点，而创业板也正在加速赶顶之中，接下来各指数将进入盘整的格局。

　　市场博弈忍受力？

　　东北证券策略分析师沈正阳则认为，宏观经济“三驾马车”表现疲弱，4月份出口增速-6.4%、社会零售额增速10%、固定资产投资累计增速为12%；M2增速为10.1%。资本市场依然演绎着“经济不好、股市不坏”的逻辑，M2增速虽回落，但相对疲弱的产出数据和低迷的物价、超额货币保持着正向的缺口。但是，股市对资金的消耗伴随着市场的上涨而扩大，股市正面临着资金扩张不及和恐高的情绪压力，市场对一些监管传闻的敏感度也在增强，一有风吹草动，市场波动就加大，例如上周创业板的大幅波动。

　　在经济低迷的情况下，管理层稳增长导向较为明确且持续；但同时，股市估值和业绩的背离，使得股票在大类资产中的地位受到隐含收益率的压力。这些直接对理性投资者的价值判断产生影响，这也是相对以审慎乐观心态看待后市的原因。市场正向的催化剂在趋弱，震荡调整的态势逐步显露。市场在前期经历10%左右的下跌后，在技术性反弹和央行降息的双向作用下，出现了快速反弹；但是从形态看，这种反弹并非V形反转。

　　就本周而言，市场高位整固乃至调整的压力更大些。一方面，新股发行周期对股市的影响，往往造成先抑后扬的特征；另一方面，指数上行对资金的消耗在扩大，而市场增量的边际在弱化，例如新增开户数的高位回落、券商信用交易融资余额增额的环比回落，这直接表现为上周上证指数和创业板指数上涨，但上证50指数却下跌的风格背离，因此，本周市场的资金压力相对更大些。预计本周市场调整压力再度增大，虽然短期内融资盘踩踏的风险还没有到爆发的临界，即使如此，技术性的调整也有增大的压力。（来源：第一财经日报）

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