A股牵动全球目光 至少通过五个方面影响全球市场

　　===本文导读===

　　中国股市牵动全球目光

　　关于中国股市的七个数字

　　为何说中国股市在地球上独一无二？

　　新兴市场教父麦朴思：准备抄底中国股市

　　===全文阅读===

　　A股牵动全球目光 至少通过五个方面影响全球市场

　　可以说，本轮中国股市的暴涨暴跌，牵动着全球资本市场的敏感神经。随着中国经济在全球经济增长中重要性进一步突显，中国因素在全球市场的影响力进一步提升。

　　美国白宫发言人周三称：由于中国股市可能产生的全球性影响，美国财政部及白宫经济官员正密切关注中国股市。

　　其实，中国股市当前出现的问题，并不是爆发像美国2008年那样的金融危机，而是国内市场流动性危机。在中国政府及时、果断的处理下，已经取得决定性的胜利。全球市场随着中国股市涨跌而大喜大悲。正如有英国媒体所预言，中国股市将像“中国制造”一样主宰另一个市场——世界金融，“2015年以后，一早起来你只需查看上海而非纽约的行情，便可对全球市场了然于胸”。

　　目前而言，中国因素至少通过五个方面影响全球市场。

　　一是港股传导.A股的暴跌使得港股也中枪了。周三沪市大盘下跌5.90%，而恒生指数也下跌了5.84%，创七年来最大单日跌幅。特别是港股的中国科技概念股更是连续两日暴跌，多只股票两日跌幅超过20%。受A股突然暴跌拖累，港股自7月3日起连跌四个交易日，累计下跌2765点，7月8日盘中一度急挫逾1400点，创出历来盘中最大跌幅纪录。有市场人士认为，香港股市遭遇了做空资金。

　　周四，虽然隔夜欧美股市受希腊危机影响而大幅下挫，港股却受到A股回稳带动，绝地反弹，恒指盘中一度暴升1179.19点，收盘大涨876.23点，涨幅3.73%。同样受A股反弹带动，在港上市的A股ETF也止跌回升。华夏沪深300升23%，安硕沪深300升20.6%，南方A50升15.2%。可以说，本轮中国股市的暴涨暴跌，牵动着全球资本市场的敏感神经。随着中国经济在全球经济增长中重要性进一步突显，中国因素在全球市场的影响力进一步提升。

　　美国白宫发言人周三称：由于中国股市可能产生的全球性影响，美国财政部及白宫经济官员正密切关注中国股市。

　　其实，中国股市当前出现的问题，并不是爆发像美国2008年那样的金融危机，而是国内市场流动性危机。在中国政府及时、果断的处理下，已经取得决定性的胜利。全球市场随着中国股市涨跌而大喜大悲。正如有英国媒体所预言，中国股市将像“中国制造”一样主宰另一个市场——世界金融，“2015年以后，一早起来你只需查看上海而非纽约的行情，便可对全球市场了然于胸”。

　　目前而言，中国因素至少通过五个方面影响全球市场。

　　一是港股传导。A股的暴跌使得港股也中枪了。周三沪市大盘下跌5.90%，而恒生指数也下跌了5.84%，创七年来最大单日跌幅。特别是港股的中国科技概念股更是连续两日暴跌，多只股票两日跌幅超过20%。受A股突然暴跌拖累，港股自7月3日起连跌四个交易日，累计下跌2765点，7月8日盘中一度急挫逾1400点，创出历来盘中最大跌幅纪录。有市场人士认为，香港股市遭遇了做空资金。

　　周四，虽然隔夜欧美股市受希腊危机影响而大幅下挫，港股却受到A股回稳带动，绝地反弹，恒指盘中一度暴升1179.19点，收盘大涨876.23点，涨幅3.73%。同样受A股反弹带动，在港上市的A股ETF也止跌回升。华夏沪深300升23%，安硕沪深300升20.6%，南方A50升15.2%。

　　二是中概股影响。随着近日国内A股暴跌，美股的中国概念股也一路狂跌，周四凌晨美股收盘，大部分中概股暴跌，优酷土豆、迅雷等12只股票跌幅超10%。

　　受之前各种私有化消息的影响，部分公司今年上半年股价大涨，而此度A股大跌，证监会暂停了IPO，这也令很多因私有化预期上涨的公司股价大跌。此前，很多中概股公司不满意市值，认为价值被低估而选择回归A股市场。有分析认为，这次暴跌为他们展示了A股市场残酷的一面，而不是只有暴风科技、乐视网这样的奇迹。

　　三是合格的境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)直投A股。沪深股市自今年6月中旬开始持续下跌，不少股票股价遭遇腰斩。尽管不断有外资机构发布看空A股的研究报告，但要注意到，QFII在A股开户速度6月份显著加快。中登公司最新披露的6月份月报显示，QFII在6月份新开A股账号23个，创下自2014年12月以来的新高，较5月份的12个增长了91.67%。其中，上海增加了12个，深圳增加了11个。截至6月末，QFII持有A股账号898个。

　　自2011年底推出RQFII制度以来，人民币跨境金融交易渠道逐步拓展。RQFII试点地区扩大到卢森堡，初始投资额度为500亿元人民币。目前央行获准的RQFII试点地区已达11个，初始投资额度9200亿元，逼近1万亿元关口。

　　四是外国投行言必称中国。过去一个月来A股大跌引发恐慌情绪，跌幅之大、下跌速度之快也超出绝大部分华尔街机构的预计。不过在政府出台救市措施组合拳之后，华尔街投行开始集体唱多。

　　德意志银行认为中国股市将出现技术性反弹。瑞信分析师在报告中写道：对于长线投资者而言，我们相信下跌带来买入机会。但对于短线投资者来讲，不要贸然去接飞刀。周三汇丰银行也将A股市场评级从减持上调至中性。甚至连前不久带头唱空中国的高盛在上周发布的下半年策略展望中认为A股市场不存在泡沫，在政府支持措施增强投资者信心及货币宽松政策促进经济发展的情况下，沪深300指数未来12个月将上涨27%。高盛相信A股杠杆仓位的规模尚不足以拖垮整个市场，估值仍有上升空间。

　　五是中国因素在全球大宗商品市场中含金量提高。7月6日，油价跌至三个月低点。外媒分析，由于希腊危机、中国股市暴跌以及对伊朗石油供给的担忧，布伦特原油下跌逾2%至每桶58.90美元，美国原油期货下跌近5%至约54.32美元。预计短期内市场的悲观情绪不会改变。

　　周三，A股暴跌，不论是农产品期货、原油价格，还是铁矿石价格、金价，均出现巨幅震荡，全球市场已经一片狼藉。而国内商品期货的跌势也在扩大，继7月7日多品种夜盘触跌停之后，7月8日，国内期货更是近25个品种的主力合约跌停。周四，A股暴涨，全球期市商品报复性反弹，沪铜暴涨5%。全球农产品、原油、铁矿石、金价、铜价都受中国因素的影响，例如，“中国大妈”扫黄金震惊华尔街就是最好注脚。事实证明，美国经济复苏和美国资本市场向好并没有带来商品价格又一轮上涨。相反，国际分析师的分析重点仍在中国因素，一旦中国市场持续走弱就要全面评估对本轮商品及股市上涨行情的再认识，确认反弹行情是否已经步入尾声。?（来源：证券时报）

　　关于中国股市的七个数字

　　中国股市下跌使得希腊危机看起来微不足道。以任何标准来看，中国股市在过去几个月里的抛售现象都是一段史诗。接下来，我们用数据来看看此次动荡。

图1

　　上证综指自6月12日到达峰值后已经下跌了28%，糟糕的抛售情况创二十年之最。中国股市的市值已经蒸发了约3.9万亿美元，这一数字超过了世界第四大经济体——德国的年产总值，并且还是希腊国内生产总值的16倍。但基准指数在过去一年中仍上涨了82%，是世界主要市场中上涨幅度最大。

图2

　　由于股价大跌，各公司迅速申请停牌。 内地股市的1400多家公司停止了交易。中国证监会还严令上市公司的大股东，公司高管及董事六个月内不得出售股票。

图3

　　中国股市已仅次于希腊成为波动幅度最大的主要市场。上证综指衡量30天股价波动的指数达到了56，创下2008年以来的最高记录。这一波动性是标准普尔500指数的5倍多。

图4

　　向券商借钱买股票的投资者们放大了股市的大起大落。截至6月12日，激增了5倍的保证金借款曾帮助推动上证综指在过去12个月内上涨超过了150%。在随后股价的一路下跌中，杠杆投资者抛售了其持有的股票以偿还贷款从而加剧了股价下跌。尽管中国股市的保证金借款自6月中旬的峰值后减少了8230亿元人民币(1330亿美元)，已降至1.44万亿元，但它仍是上年同期水平的三倍多。

图5

　　在过去两周里，政府几乎每天晚上都发布提振股市的新措施。借鉴摩根大通和担保信托公司在1929年美国股市崩溃时的做法，由21家券商组成的一个团体已承诺至少为股市基金投资1200亿元。监管部门已禁止上市公司的主要股东出售股份，暂停首次公开募股并限制卖空。

图6

　　尽管这些努力帮助提振了中国最大的国有企业——石油巨头中石油，其股价自6月26日以来已经上涨了22%，但到目前为止，这些努力还未能重振海外投资者的信心。在内地和香港都上市的中国股票，其香港的交易价格平均比内地低了33%，这是自2009年以来的最大差距。这表明境外投资者对这些公司的估值要比境内投资者更悲观。

图7

　　股市大跌将拖累中国经济增长，当前中国经济增速已降至1990年以来最慢速度。这个世界第二大股市现在拥有9000多万名散户投资者，数目庞大。(来源：凤凰网)

　　为何说中国股市在地球上独一无二？

　　中国股市在本周最后两个交易日大幅反弹，此前的急跌势头暂时得到了遏制。此前，在最近几周中，大规模的抛售使市值缩水了数万亿人民币。

　　而股市急涨后又崩溃的走势，和政府因此祭出的禁忌后续减缓损失措施，都彰显了成立于1990年代初的中国股票市场，与美国股市有多么地不同。

　　1。散户投资者主导中国股市

　　与世界上的许多股票市场不同，在中国股票市场上进行的大多数交易是由个体散户投资者进行的，而由非机构投资者。据路透社报道，约有85%的交易量是来自散户。

　　中国大约有2亿名散户投资者，他们的交易频率比地球上其他任何投资者都高。 根据道富银行最近的一项调查，他们中81%的人说至少每月交易一次，在美国这一比例为53%。

　　另一件令人担忧的事情是，另一个调查发现，最近的一批新增的投资者中，超过三分之二的人甚至没有高中毕业。基于对中央政府的信心，许多人似乎用借来的钱进行投资。

　　根据中国证券登记结算公司的数据，超过3000万新的交易账户在2015年的前五个月增加的。这个数字比德克萨斯州的人口还多，而且是2014年全年新增账户的三倍。

　　最近交易量也达到了新高。根据所能获得的最新数据，截止今年5月的总交易量比去年同时期总交易量的两倍还多，并在两家交易所创下了新纪录。

　　在1998-2000年间的美国科技股泡沫期间，美国人对股市也是趋之若鹜，许多人甚至辞去工作全职炒股。而这一场景同样发生在今年上半年的中国。

　　尽管中国经济经济增长疲软，但中国散户股民交投活跃的状况，却足以能够解释为何此前股市能够一度疯涨至高位水平，然后又猝不及防地暴跌。虽然机构投资者或许还具有长远的眼光来看待市场，但是数以千万级的低学历散户惯于盲目跟风追涨杀跌，这对于政府的救市行动而言是一重额外的考验。

　　2。中国的IPO可以引起市场变动

　　冻结新在上海和深圳证券交易所的新股首次公开发行(IPO)，曾经是人民银行作出的众多努力中的第一个(其他努力包括降低利率和银行存款准备金率等，让券商买进股票，让房屋可作为抵押品等)，但它未能阻止市场的下滑。

　　中国在控制IPO以稳定其羽翼未丰的股票市场方面，有着悠久的历史，这次是自1990年以来第九次暂停IPO.

　　中国的IPO价格往往被大大低估，因此投资者“打新”犹如购买彩票。根据一项研究，他们平均首日回报率为137%，相比之下，美国的IPO首日回报率为约17%，而其他新兴经济体为30%左右。而早些时候的IPO价格被平均低估了250%。

　　那些大规模的IPO可以锁定资本跟，并将钱从现有的股票中抽出。冻结IPO是一种在艰难的市场中保持流动性的措施。

　　一些投资者指责，6月的一波IPO引发了当前的危机。市场见顶之后的日子里，上海交易所出现了五年来最大的IPO，总和达到人民币301亿人民币(合48亿美元).

　　3。中国股市与世界股市相对隔绝

　　中国股市往往与全球其它市场没有关联，只有不到2%的中国股票被外国人持有。中国限制外国资本在其大陆的交易，大多数对中国公司的国际投资，发生在更开放的香港交易所上市的中国股票上。

　　“外国人只能通过QFII(合格境外机构投资者qualified foreign institutional investor)等项目，非常有限地访问国内市场，但是这些项目也需要收取相应的费用。外国投资中国股票的最简单的方法，是投资在香港交易的H股。”

　　一些直接投资于内地市场的外国买家，在恐慌发生很久以前，似乎就已经看到了市场中的狂热。

　　虽然在香港上市的中国公司在过去的几天里价格已经下跌，但这些股票并没有出现类似中国内地市场那样的巨大的收益和损失。

　　然而，对于外国投资者来说更大的风险是，中国股市的崩溃将导致更广泛的经济问题。中国仍然是世界上第二大的经济体，该冲突有可能蔓延到例如美国这样与之有联系的经济体。(来源：汇通网)

　　新兴市场教父麦朴思：准备抄底中国股市

　　北京时间7月10日消息，“新兴市场教父”、邓普顿新兴市场集团(Templeton Emerging Markets Group)执行主席麦朴思(Mark Mobius)认为，中国股市的剧烈调整接近尾声，准备逢低买进。

　　麦朴思周四在其博客中写道：“我认为中国股市可能已经接近投降式抛售的点。”所谓“投降式抛售”(capitulation)是指市场情绪已经过度悲观，导致市场出现拐点。

　　“短期至少会有一波反弹，然后那些被套牢的投资者将会借反弹出逃。然后我们可能迎来一个盘整阶段，如果估值具有吸引力的话，市场有望复苏，”麦朴思如是称。

　　在周四暴涨之后，周五A股继续强劲反弹。截至北京时间14点32分，上证综指上涨约5%，从周四低点反弹幅度超过15%。在此之前，上证指数从6月12日牛市高点5178点跌至3373点，跌幅约35%。

　　麦朴思利用由下至上的、长期的、价值导向的投资哲学密切监控具有良好入场点的股票。

　　他表示：“我们相信部分股票已经接近这个点，但底部可能还没有出现。好消息是，根据我们过去所作的市场研究，这种类型的熊市往往持续时间比较短，一旦见底，上涨的幅度也比较大。”

　　他认为中国股市的回调是“健康的”，因为此前市场情绪过于亢奋。

　　他相信，如果中国政府没有采取一系列救市措施，中国股市的下跌过程可能没有这么猛。

　　“在我看来，政府本应该允许市场自己调整到位，而不是通过干预反而加速市场下跌，”麦朴思如是称。

　　对于中国经济，尽管增速放缓，麦朴思依然看好中国经济的未来。他表示：“中国增速依然很高，我们相信这是一个值得长期投资的市场。”(来源：东方财富网)

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