中邮基金刘田：军工板块迎来“天时地利人和”布局良机

　　国防军工板块正在成为市场关注的焦点。开年伊始，兵器工业集团公布混合所有制改革意见并受到市场追捧，预示军工行业改革年内有望迈出实质性步伐。接下来该如何把握军工领域的投资机会？在中邮军民融合灵活配置混合基金经理刘田看来，行业成长拐点、地缘因素和军工国企改革的强力推进，让军工板块适逢“天时地利人和”，而将民营企业的激励机制和国有军工企业科技实力整合起来的军民融合领域，更是迎来良好的布局时机。

　　多重向好因素汇聚军工板块

　　在刘田看来，从“天时地利人和”的角度看，当前军工板块迎来良好的布局时机。

　　从“天时”角度看，军工行业发展空间巨大。经过数十年的经济改革，中国已成为世界第二大经济体，但同美国等发达国家相比，中国军事力量与综合国力并不匹配，而要打造现代化军事力量。

　　从“人和”角度看，政策推进力度不断加大将是刺激军工板块向好的积极因素。中央军民融合发展委员会成立，把军民融合提到了前所未有的战略高度。作为2017年中央经济工作会议确定的七大重点改革行业之一，军工行业改革今年有望迈出实质性步伐，军工资产证券化的速度和力度将会明显加快。

　　从具体推进情况看，兵器工业集团开年就公布了混合所有制改革指导意见，强调改革要促进企业转换经营机制，放大国有资本功能。预计接下来其他军工集团也将确定相应的混改方案，对军工板块有望形成持续性刺激。

　　未来军民融合领域必将诞生很多优秀公司

　　在当前行情之下，基金募集普遍困难，但3月6日开始认购的中邮军民融合灵活配置型基金，到3月28日的认购截止日，仅23天就募集9.15亿份，备受市场瞩目。刘田认为，这反映了资本市场对军民融合主题后市的期待。

　　在刘田看来，我国军工企业和科研院所有强大的研究实力，但囿于体制问题，激励机制滞后，运转效率偏低；而民营企业激励机制灵活，可以充分激发人才创造活力。军民融合可以产生协同创新效果，最终让企业效率得到提升，未来军民融合领域必然会诞生很多优秀的公司。

　　从军民融合的推进情况看，军民融合发展已经上升为国家战略，各地促进军民融合发展的配套政策文件也开始密集出台，众多军民融合基金陆续成立，不少上市公司设立军民融合基金，为一级市场优质军工资产通过并购重组进入二级市场提供桥梁。

　　具体到投资标的，刘田认为可从下面三个方面把握：

　　首先，要选好细分子行业。公司所处行业空间要足够大，公司要有核心竞争力。从军工板块细分领域看，国防信息化、军工新材料等领域的潜在发展空间巨大，市场想象空间也大，是接下来关注的重点。

　　其次，要选好公司。军民融合是军工企业和民营企业的融合发展，具有强大执行力，才能让两者有机融合，充分发挥协同效应。“如果公司执行力强，那总会高于市场的预期；如果已经公告的方案却迟迟得不到落实，就要提高警惕。言出必行且执行力强的公司，可以享受较高估值。”刘田说。

　　第三，要关注企业家精神。企业家最好是所在领域的精英，对公司所处行业的科技创新有敏锐嗅觉，可以跟上乃至引领技术进步的步伐；从企业家精神层面看，需要有大格局、大视野，既有长远战略，又能认真做事，摒弃仅仅炒作军民融合概念的公司。

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