基金主动减仓收缩“防线” 稳字当头防御为主

　　上周主动型股票方向基金整体主动减仓，基金整体仓位向低端偏移。有券商基金研究机构表示，上周股市大跌打断了基金增仓进程，部分基金仓位下降较为明显。

　　基金研究机构认为，从基金的操作来看，今年以来基金仓位波段操作的效果差强人意，仓位操作滞后于市场，上周迫于市场大跌压力转而减仓；从策略角度看，基金普遍认为经济虽然仍处于下滑通道中，但超预期大幅滑坡的可能性不大，股市底部有较强支撑，将以防御性和价值投资为主要投资方向。

　　大公司整体主动减仓

　　民生证券基金仓位报告显示，上周近七成基金主动减仓。截至3月30日，主动型股票方向基金平均仓位为80.07%，环比减少0.7个百分点，主动减仓1.21个百分点。其中，股票型基金仓位下降2.54个百分点至81.52%；偏股型基金仓位下降1.25个百分点至79.07%。

　　上周偏股方向基金平均仓位相比前周下降明显，但主动减持力度较小。德圣基金数据显示，截至3月29日，可比主动型股基加权平均仓位为83.55%，较前周下降1.08个百分点，主动减仓0.34个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为77.94%，相比前周下降1.69个百分点，主动减仓0.76个百分点。规模较小的基金在仓位调整上更为灵活，偏股方向基金中小基金主动减持相对显著，主动减仓0.98个百分点。

　　近两周基金仓位整体向低端偏移，高仓位基金数量明显减少。据海通证券基金研究中心数据统计，近两周主动管理股票与混合型开放式基金平均仓位水平大幅缩减至77.95%，减少了5.76个百分点，其中股票型、混合型基金分别主动减仓5.45和5.36个百分点。基金公司方面，主动管理股票混合型基金规模前十大基金公司一致主动减仓。华安延续主动减仓操作，近两周平均主动减仓近10个百分点，诺安则由前期主动增仓转向主动减仓9.46个百分点。

　　“稳”字当头防御为主

　　德圣基金表示，在政策放松力度不及预期的情况下，随着上市公司年报披露与一季报临近，对基本面的关注将重回核心。从基金的操作来看，今年以来基金仓位波段操作的效果差强人意，仓位操作滞后于市场，上周迫于市场大跌压力转而减仓；从策略角度看，基金普遍认为经济虽然仍处于下滑通道中，但超预期大幅滑坡的可能性不大，股市底部有较强支撑。

　　在市场缺乏上涨动力的情况下，“防御性”和“价值投资”又成为基金的主要投资方向，配置中的进攻性则大幅减低。数据显示，偏股型基金上周主动增仓了食品饮料、家用电器、金融服务和房地产等行业，且其表现较好。基金减持较多的黑色金属、有色金属和采掘，分别下降了277、228和205个基点。从月度调仓来看，机构投资者也还是以增强配置的防御性为主，如食品饮料、医药生物和金融服务等行业的仓位开始回升。

　　认为，三月股市上行动力明显不足，市场对于未来的物价走势还是保持一定程度的谨慎。在当前经济条件下，基金公司还是以稳字当头，着力于投资的抗跌性。此外，由于市场变化的趋势性较强，基金在各行业仓位配比的差异化扩大。

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　　连续加仓之后 大跌迫使基金减仓

　　上周A股市场大幅度下跌，利空气氛弥漫。强周期行业下跌显著，中小盘个股更是大幅跳水，相对而言，金融、地产较为抗跌。从基金仓位操作看，基金加仓进程中断，部分反应灵活的基金迅速减仓，整体仓位下降较为明显。

　　上周基金仓位明显下降

　　上周A股市场大幅度下跌，利空气氛弥漫，下跌之势确立打断了基金增仓进程，部分反应灵活的基金迅速减仓，整体仓位下降较为明显。

　　根据德圣基金研究中心公布的仓位测算数据，截至3月29日，偏股方向基金平均仓位相比前周下降明显。可比主动股票基金加权平均仓位为83.55%，相比前周下降1.08%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.94%，相比前周下降1.69%。

　　从具体基金公司来看，上周部分操作风格灵活，市场反应较为敏感的基金减仓迅速；中银、长盛等旗下部分基金减仓较为及时，融通、华安等旗下多只基金大幅减仓。大型公司中华夏旗下有多只基金大幅度减仓，而其他公司基金仓位则大体稳定。

　　细化到各只基金产品，宝盈沿海一周净加仓13.06%，是加仓幅度最高的基金；天弘周期和银河消费分别以12.32%和11.79%的净加仓幅度紧随其后。减仓基金方面，华富优选 、中银价值和融通成长三只基金净减仓幅度分别达到16.30%、15.01%和12.86%，是减仓幅度最大的三只基金。

　　明星基金方面，今年一季度排名第一的泰信蓝筹基金本周减仓2.62%，一季度排名第二的中欧中小盘则大幅减仓了12.37%。王亚伟旗下两只产品本周选择加仓。华夏精选一周净加仓1.83%，华夏策略则一周净加仓2.30%。

　　与前周相比，偏股型基金主动增仓的行业有食品饮料、家用电器、金融服务和房地产4个行业，涨幅分别为194和148个基点。基金减持较多的行业有黑色金属、有色金属和采掘，分别降低了277、228和205个基点。

　　分析人士指出，近期A股破位下跌趋势造成市场的恐慌性抛售，而这其中就有基金等机构投资者在仓位到顶后减仓，造成“多杀多”的利空影响。只能通过做多实现收益的公募基金，依然受制于追涨杀跌的限制，再次成为市场反向指标。

　　偏股型基金尽数下跌

　　数据显示，本期(3月23日-29日)上证综指下跌123.61点，跌幅为5.20%，而中小板指下跌6.89%，创业板更是暴挫8.91%。板块上看，申万一级行业板块指数无一上涨，其中，农林牧渔板块表现最差，大跌9.58%；机械设备、电子、综合等板块跌幅超过9%以上；化工、采掘、有色金属、轻工制造、纺织服装、交运设备、建筑建材等板块也出现较大的跌幅。

　　从本期的基金表现来看，各类型基金中，开放式偏股型基金平均下跌4.66%。具体来看，指数型基金跌幅为5.12%，主动股票型基金跌幅为4.55%，混合型基金跌幅为3.81%。固定收益类基金表现平平，受股票市场下跌的影响，债券型、保本型基金分别小幅下跌0.32%和0.23%，货币型基金小幅上涨0.09%。QDII型基金本期止跌企稳，微幅上涨0.06%。

　　具体来看，偏股型基金尽数下跌，跌幅位居前三的分别是东吴行业 、创业板 ETF、诺安上证新兴产业 ETF，分别下跌9.23%、8.79%、8.79%。

　　目前，市场遇到一定的上行阻力，空方占据优势，市场信心严重受挫，技术面遭破坏，市场信心和技术面的修复需要时间。短期来看，市场或难以走出弱势调整的格局。对于基金组合的构建，众禄基金研究中心建议投资者执行稳健策略，偏股型基金保持中等仓位水平，可在控制风险的基础上，力求基金风格配置的均衡，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。(云南信息报)

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