外管局：主权基金等QFII额度上限可超10亿美元

　　QFII持续提升强周期股仓位 看好政策敏感行业

　　尽管过去一段股市运行艰难，但是QFII对于中国经济和股市的动向显然已经有见微知著的把握。

　　由理柏和本报联合推出的最新一期QFII中国A股基金月报显示，QFII中国A股基金在10月里虽然平均仓位随指数有小幅下跌，但持股组合更加积极进取。美系大行下属的QFII基金纷纷上调对中国未来经济政策的预期，增持水泥、煤炭、家电等周期敏感性的个股，再度显示了先人一步的判断能力。

　　仓位被动下调 信心依旧满满

　　月报显示，10月份里，QFII中国A股基金的整体仓位随A股指数下行而有所降低。日系的一家大型QFII基金整体仓位下降了5个百分点，美系大行一个基金的仓位下降了2个百分点。基本上，股票仓位的下降，是随着重仓个股的表现而自然回落。

　　这一定程度上中止了此前QFII中国基金仓位缓慢攀升的状况。尤其是日系基金，此前几个月，日系基金的总体仓位在94%至96%区域徘徊，前一个月甚至还有上升，但是10月份，在A股市场的压力下，这个表现终于还是被打破。

　　这种情况当然影响到了当期的基金收益率。10月里，QFII中国A股基金的当年业绩平均落后境内A股基金近10个百分点，上演了年内最差业绩。尤其是当月QFII中国A股基金平均跌幅在1%以上，明显超过沪深两市指数和内地A股基金。一度令市场对QFII的判断有所怀疑。但现在回头看，这似乎再次成为QFII有先见之明的一个证据。

　　当月里，QFII中国基金还是保持了相对乐观的态度，这显得非常难度。即便是一些仓位大幅回落的QFII基金，它的基金经理还是表现了一定的乐观态度。

　　美系的一家大型基金就表示，10月份，其实全球股市的利好消息不少，各国央行纷纷宣布扩大量化宽松型政策，并因此导致市场纷纷上扬。不过，中国A股却因为内部气氛疲软而继续表现逊色。总体看，场内机构更加担心中国宏观数据的回稳迹象仅仅是暂时的，而重要会议期间传出的系列消息，对于市场机构的情绪也有影响。

　　但是，QFII基金认为，前期企业盈利下调只是暂时现象，市场认为未来中国经济缺乏实质性刺激措施等判断也是不对的。美系的摩根先驱等基金认为，中国地产市道正在复苏。

　　而伴随着政策真空期结束，一系列的政策可能次第推出，尤其是据他们观察，央行的政策实际上仍然在积极支持资产价格，且地产行业的整体估值不高。未来，中国经济企稳并有所复苏的趋势会逐步体现出来。这令他们仍然看好中资股。

　　关注政策增加周期股

　　具体投资组合方面，一些大型QFII基金因此而看好周期股。“看好政策敏感股”是一些QFII基金经理明确的投资策略。

　　根据统计，当月受到QFII基金增持的品种包括煤炭、水泥等股票。尤其是中国神华(行情股吧买卖点)和海螺水泥(行情股吧买卖点)两只股票被多家QFII基金共同持有。而根据当时情况，无论是煤炭还是水泥，都未显现出足够的基本面复苏的状况。QFII的大举投资，更多的是从价值的角度出发。

　　另外，一些相对看好的食品和医药股也在QFII基金的增持序列中，一家美系的大行就独独看中了东阿阿胶(行情股吧买卖点)，一举配置了3.4%的基金资产。此外，地产、家电等早周期品种也在QFII基金增持之列。从配置的力度来看，他们的发力配入周期股要比内地基金约快上一个月。

　　上个月获得青睐的券商股依旧是部分QFII坚决持有的品种。一家日资基金在上月增持了两个券商股，中信证券(行情股吧买卖点)和海通证券(行情股吧买卖点)。最新情况看，两个金融品种仍在其组合之中。同时，海螺水泥、中国神华等也成为他们新增的个股。

　　家电仍然是部分美资基金看好的品种。从上半年深度介入公司高层变化，到下半年看好估值，这些全球出口能力的制造业龙头一直是许多欧美QFII基金看好的品种。而内地基金往往根据经济周期和家电行业的盈利增速调整配置比例，两者的差异是非常明显的。(上海证券报)

　　QFII大幅增持银行等蓝筹股 7股隐含巨大机遇

　　今年以来，随着QFII审批节奏的加快，人们不断关注海外资金介入A股市场的节奏。日前，随着南京银行(行情股吧买卖点)公告称，巴黎银行以合格境外机构投资者的身份，增持公司股份59378034股，宣告了国际淘宝军团的大举登陆。

　　据大众证券报报道，截至目前，201家QFII获批额度达到300.43亿美元，其中今年批准144.03亿美元，较去年增加500%。从历史上看，QFII获批节奏的加快往往与A股市场的走强有正相关性。资料显示，2003年6月至11月，共10家外资机构累计14次获批，期间A股下跌11.36%，沪指收于1397.22点，之后连续四个月上涨，累计涨幅24.65%；2005年9至12月，共10家外资机构累计10次获批，期间A股下跌累计0.15%，沪指收1161.05点，之后地球人都知道A股走出史上最大牛市，22个月累计涨幅412.88%。

　　此外，2008年9月至2009年2月，共有17家外资机构累计20次获批，期间A股下跌累计13.12%，沪指收于2082.85点，之后出现连续五个月的上涨，累计涨幅63.82%。从历史表现看，QFII资金总能先知先觉。

　　而本轮下跌中，QFII借道大宗交易平台的买入动作频繁，其中，11月份，在传统的海通证券国际部、申万上海新昌路营业部等QFII交易席位上，屡屡买入大盘蓝筹股，特别是对银行股情有独钟，比如工行、交行、招行、民生银行(行情股吧买卖点)等。上海某投行人士告诉记者，价格便宜及景气度高是大资金配置银行股的重要原因。从10、11月经济运行情况看，PMI的连续回升，以及中长期贷款比重的增加均验证了经济企稳回升的态势，而A股不断走低，成为QFII越跌越买的好时候。

　　回顾三季度末QFII持股结构，QFII重仓最大的行业集中机械设备制造业，其次重仓食品饮料。市场人士建议，对A股自底部反弹后QFII增仓而又滞涨的个股仍可关注。抄底路径上，一是个股业绩明确，未受明显利空打压；二是短期超跌；三是符合新型城镇化建设、农业科技、基建投入等政策受益的板块。

　　梳理来看，三季度末被QFII增持且四季度以来跌幅超过20%的相关公司包括杭氧股份(行情股吧买卖点) 、中南重工(行情股吧买卖点) 、东方锆业(行情股吧买卖点) 、烽火通信(行情股吧买卖点) 、高德红外(行情股吧买卖点) 、豫光金铅(行情股吧买卖点) 、新安股份(行情股吧买卖点)。(证券时报网)

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