大集合理财停发周年 券商资管规模继续冲顶

　　三天之后的“六一”国际儿童节是券商大集合理财产品停发一周年纪念日。

　　《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》于去年6月1日起正式实施，与此同时券商大集合产品发行告一段落，券商也迎来公募发行的新时代。

　　如今一年时间过去了，在大集合停发的日子里，券商资管的发展状况如何？小集合产品业绩是否给力？券商开展公募业务成果如何？受制于资管规模不足等因素，很难参与到公募基金业务的一些中小券商又将何去何从？本期《证券业》将带着这些问题，回顾券商资管过往的一年。

　　大集合停发无碍券商资管规模冲至6万亿元

　　券商公募业务推进缓慢4家牌照待批

　　截至今年一季度末，华泰、广发、长江集合理财资产规模位于上市券商前三位。包括华泰、长江在内，另有华西、招商共4家券商在申请公募牌照

　　在券商大集合计划停发的一年中，依靠通道类定向产品的发展，券商资管规模扩张的速度并没有受到影响，截至今年一季度末，券商资管规模已经超过6万亿元，而同一时期的公募基金规模为4.74万亿元。

　　几乎与大集合停发同步，券商发起了对于公募业务的攻势。不过，从过往一年的情况来看，券商推进公募业务的速度较慢，一年的时间里仅3家券商获批公募资格，仅有2只公募产品问世。

　　而对于不少中小券商来说，受到资管规模等因素的制约，可能只能将更多的力量投入到定向资管和小集合当中。

　　资管规模飙升至6万亿元

　　通道业务占比超90%

　　从资管规模的增长方面来看，大集合的停发对资管规模的扩张影响不大。数据统计显示，券商资管在今年一季度已经超过6万亿元。

　　据悉，6.08万亿元规模中，集合资管业务资产规模3786亿元，占总规模的6.2%；以通道业务为主的定向资管业务资产规模5.69万亿元，占总规模的93.6%；专项资管业务资产规模135亿元，占总规模的0.2%。

　　由此看出，大集合的停发对券商资管整体规模的影响甚微，通道业务支撑着券商资管规模以几何倍数增长。

　　统计数据显示，截至今年一季度，信托、银行、保险等七大资管总规模达到42.45万亿。这其中，券商的资管规模排名第三，位于保险资管之后，超过公募基金规模。

　　去年，整个资管业务分业经营壁垒也在逐步被打破。券商与银行、保险、基金、信托等各类金融机构的业务交叉渗透日益加深。同时受管制放松、银证合作和理财增长等因素影响，券商资管业务和其他业务的协作通道基本打通，资管产品类型和规模持续扩张。

　　以上市券商为例，13家上市券商明确提出要积极创新、丰富产品以服务不同客户的需求，其中固定收益类、量化类等非权益类产品已成为券商资管业务发展的重点。广发证券、华泰证券、方正证券等多家大中型券商明确提出“加大产品开发力度，完善非权益类产品”，可见注重高附加值的主动管理型资管产品的开发，才是券商未来资管业务持续稳定发展的方向。

　　2013上市券商资管收入为48.1亿元，同比增长115%，主要归功于券商资管业务规模及产品种类快速扩张，17家上市券商的资管收入同比上升，仅2家上市券商的资管收入同比下降。从资产管理规模来看，截至今年一季度末，华泰、广发、长江集合理财资产规模位于上市券商前三位。

　　一年仅3家券商获批资格

　　2只公募产品问世

　　几乎与大集合停发同步，券商发起了对于公募业务的攻势。

　　今年5月15日，中国证监会发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，其中指出，“鼓励符合条件的证券公司申请公募基金管理牌照和托管业务牌照。”虽然，去年新基金法的实施已经拉开券商进军公募业务的序幕，但是一年时间过去了，券商在公募业务方面的推进速度很缓慢。

　　东证资管在去年8月获批公募资格，成为首家获得公募基金管理牌照的券商。除此之外，华融证券、山西证券相继获得公募资格。

　　值得一提的是，华融证券、山西证券均采用设立一级部门方式；东证资管是东方证券全资子公司，设立资管子公司以申请公募牌照成为不少券商的选择。目前已设立资产管理子公司的券商还有海通证券、浙商证券、光大证券、国泰君安。今年获批设立的有齐鲁证券、广发证券。除此之外，还有不少券商在积极申请设立资管子公司，包括招商证券、长江证券、华西证券、华泰证券。

　　一年的时间当中，只有3家券商获得公募业务资格，而在公募产品方面，也只有2只产品推出。分别是东方红新动力混合基金以及灵活配置混合型基金，两只产品都来自东证资管。

　　不得不说，券商推进公募业务的速度称不上快。

　　中小券商急寻出路

　　去年资管收入同比普增

　　根据《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，证券公司资管要转公募，必须符合资产管理总规模不低于200亿元或者集合资产管理业务规模不低于20亿元等条件。从集合理财管理业务规模来看，规模低于20亿元的超过40家券商，其中多以小券商为主。但是，这其中大部分券商的资产管理总规模不低于200亿元，所以也是有资格申请公募资格的。

　　一些中小券商表示：“未来将专注于小集合和定向资管。”

　　从去年券商业绩来看，资管业务净收入增幅最大的是国金证券。数据显示，国金证券去年该项业务净收入为4969.39万元，而2012年仅为6.42万元，同比增长700多倍。

　　国金证券去年2月设立了上海证券资产管理分公司，管理资产规模快速增长，全年公司共设立了12只集合资产管理计划和29只定向资产管理计划。存续的集合资产管理计划共有14只，受托资金为17.45亿元；存续的定向资产管理计划共有29只，管理规模达到784.07亿元。资产管理业务收入同比大幅提升，资产管理业务收入占比从接近0%上升到3%。

　　除此之外、万联证券、华创证券、华宝证券、开源证券、上海证券、太平洋证券、中山证券等券商去年资管业务收入同比大增。不过，这些中小券商在该项业务方面的收入排名并不靠前。另外，值得一提的是，国金证券、太平洋证券由于业务均获批于2012年下半年，上年同期金额过低，导致同比数值非常高。

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