成长股“猎手”齐东超：投资永远要顺应时代大浪潮

　　聊起齐东超 ，投资圈给他贴了这样一个标签：高速成长股“猎手”。

　　在熟悉他的同行看来，齐东超非常具备做成长型投资的个性：积极、进取。

　　80年出生的齐东超，拥有年轻开放的心态，善于发现别人还没有发现的投资价值；同时，他又保持着独立性，这意味着不人云亦云，与市场热度保持距离，敢于逆向思考。

　　他偏爱新兴行业，喜欢实地调研，对产业和公司的一线信息有着天生的饥饿感。他最欣赏高增长个股，更欣赏高增长背后的管理层。

　　从业11年，他挖掘出了一批又一批牛股。在别人看来异常困难的事情，在他看来却有点“简单”。他说，每个时代都有其鲜明特征，同时也有需要解决的问题，做投资，一定要把握时代的大脉搏，顺应时代的大浪潮。

　　“如果过于强调估值是不是便宜，没有把精力和资产配置在最符合时代发展的大方向，就会被时代所抛弃，而这，不仅仅是投资风格的问题。”

　　事实上，过去每一次蓝筹“躁动”，他始终坚持自己的成长股投资风格，他笑言，投资要有“定力”，要做一个有信仰的投资者。

　　投资信仰：专业与专注

　　管理公募基金时，他业绩斐然，转战阳光私募后，作为巨杉资产的投资总监，齐东超业绩依旧亮眼。

　　在多年的投资历练后，谈及投资最重要的事，齐东超认真地说了四个字：专业、专注。

　　而这，也是巨杉的投资理念，在其看来，“专业积蓄人脉，专注把握行业周期变迁。”

　　作为一个需要关注全市场的基金经理，齐东超坦言，既要懂医药又要懂互联网+，还要懂军工，周期股……最终可能就各方面泛泛懂一点，做不到很有深度，只有对一个行业特别专注，才能在这个行业的低点买入。长期的专注，才会体现出专业性，才能积蓄一个公司及其上下游的人脉，对于其真实情况才能更清楚。

　　过去一两年，齐东超则专注于互联网领域，他毫不掩饰自己对于互联网的看好，甚至认为：“互联网是人类历史上给予中国实现超越的一个相当重要的礼物，同样也是给予我们的一个重大礼物。”

　　“互联网在中国，已经像一种思维或者像一个工具一样，开始席卷所有的行业，我们可以看到，A股市场大量的传统行业公司，都在紧紧拥抱互联网。”在齐东超眼中，“互联网+”是个拥抱的概念，在初期，它不仅能提高生产效率，改善各个环节，更能体现出商业模式的创新，甚至重构资源配置。

　　事实上，中国的互联网产业已经走在世界前列，齐东超认为，这也是中国在新时代实现大国崛起的最好工具，未来互联网对传统行业的改造也会扩散开来。

　　今年以来，互联网金融更是成为市场关注的焦点，一批个股在短期内已经实现相当高的涨幅。在其看来，当今中国的主要问题是资金利率的问题，而最热门的互联网金融是解决无风险利率过高问题的途径之一，也直接冲击了银行的活期存款。

　　“往上走，则是解决中小企业贷款难的问题，这是P2P和小额信贷做的事情；再往上走，是解决企业层面信贷需求和银行路径依赖的问题，这是供应链金融做的事情；再往上，就是解决地方政府债务毒瘤的问题，这需要改变整个国家的投融资体系，这是PPP(政府和社会资本合作模式)一定会被大力推广的原因。”

　　从股票投资的角度来看，齐东超坦言，互联网金融比较热，容易被理解，但是短期的商业模式变数多，短期内较难看到利润，大幅上涨后的股价风险收益比已经较难衡量。相比而言，供应链金融，逻辑简单，且短期内就能看到实在的利润，是现阶段的配置首选。而PPP是个大事，将直接影响相关产业链分配格局的变化，会是未来几年值得持续布局的大机会。

　　打造投研“梦之队”

　　与齐东超的对话，轻松而又愉快，你能感觉到他发自内心的喜悦。

　　采访当日，2014年6月成立的巨杉净值线1号，收益率几近翻番。对于巨杉资产而言，净值线是其生命线，而旗下基金的净值线的走势也相当漂亮，几乎没有大的回撤。

　　“进攻是最好的防守”，齐东超控制回撤的秘诀，就是不断寻找牛股。“一旦市场出现系统性下跌，只有真正的成长股才会稳得住，大家会首先卖掉最不靠谱的股票，留下最靠谱的股票，这样会形成合力；你永远不知道明天市场会不会大跌，因此一定要保持组合”干燥“，任何时候不要存侥幸心理；要敢于逆向投资，在别人特别贪婪、股票特别贵时要卖出，不要奢望赚到所有钱，在别人特别恐惧、市场特别差时，也要敢于主动买套。”

　　不过，令他如此开心的并不是基金净值的快速飙升，而是看到了团队的成长。

　　“奔私”之后，他最开心的是在竞争如此激烈的资产管理行业“活下来”，然后就是看到团队的快速成长。

　　他深刻地意识到，业绩好坏、规模大小，都是“附属品”，只有建立一个优秀的团队和一套成熟的投资体系，才能获得低风险、高收益的回报，才能取得长期向好的业绩。

　　齐东超是“典型”的处女座，对自己要求极高，追求完美。在他看来，做投资如果不做到极致，价值就不高。

　　而公司的研究员，也是“累并快乐着”，他们常常会凌晨接到一个研究任务，为了追求效率，熬通宵也要完成。

　　“年轻人累一点没关系，这个行业关键是要看到自己的进步，时间是最大的成本，水平进步比什么都重要。”

　　巨杉喜欢年轻人，这是一个很有活力的公司，管理“去中心化”。齐东超坦言，自己并不善于管理，大家为了一个共同的兴趣、爱好走到了一起。

　　他看好那些有潜质甚至有天赋、有激情而又有正确价值观的年轻人，一旦培养方法对路，这些年轻人能够迅速成长起来。

　　对于基础研究，他坦言，并不喜欢长篇大论的文字，而是偏好于具备数据支撑的观点，简洁明了。能够快速抓住事物的重点、核心，齐东超看来，是研究非常重要的“天赋”所在。

　　“影响一家公司股价的因素有几十种，从宏观背景、外围环境、政策、行业格局到上下游、公司报表、管理层能力、估值等等，但做研究，需要能够找到其中最核心的点，然后展开论述。”

　　“很多人喜欢纠结细节，或者面面俱到，而巨杉的投研文化，则干净利落、逻辑鲜明、直奔主题。”齐东超说，我们愿意承担不确定性的风险，但这个风险必须是可以把握的。

　　他鼓励投研团队每周进行“头脑风暴”式的讨论，也鼓励大家多走出去调研，强调从商业模式、行业变迁层面看公司的价值和地位。

　　谈及对巨杉未来的期许，齐东超笑言，他想要打造一个“梦之队”。

　　据了解，巨杉的研究副总监姚跃曾任职于汇添富基金投资研究总部，从事行业研究，重点覆盖汽车、机械、新能源汽车产业链等行业。研究副总监黄金香拥有实业与金融双背景，是新财富首席分析师，曾在多家大型证券研究所深入研究其专注的行业。

　　而TMT分析师秦宇斌、张智晨，军工机械分析师何亚东，消费品分析师李晓真，医药分析师柯润楠，环保分析师喻辉、李朝峰等，都在各细分行业分析师都拥有多年的证券与实业从业经验。

　　在私募基金里，这样的投研团队几近“奢华”，但追求极致的齐东超认为，这远远不够，他期待吸引每个行业顶级的人才加盟。

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