市场走出分化行情 关注国企改革和利好成长股

　　上周市场走出分化行情，大盘蓝筹概念股和新兴产业概念股周一双双下跌，但在此后的反弹中，周五陡然生变，新兴产业概念股重挫报收。在业内人士看来，稳增长加码，供给侧改革强力推进，资产证券化和国企改革有望超预期等因素均是后期投资需关注的热点。对于投资者来说，未来一段时间可关注国企改革的推进情况，并把握具有真实成长的新兴成长股。

　　市场在震荡中分化

　　从上周市场表现情况看，受此前一周的下跌影响，加上周末没有利好出现，上周一开盘就出现大幅下跌，在出乎意料的央行降准之后，加上技术面的反弹，上周二市场开始好转，投资者信心得到修复。周三在房地产相关板块带领下A股继续展开反攻，并收复了前期不少失地，在短期获利盘较多以及上方套牢盘较大下A股周四再度进入调整，并在周五走出分化行情。

　　从基金市场情况看，上周六成基金没能取得正收益，其中117只主动管理型积极跌幅超过5%，涨幅超过2%的也仅有112只。从年内基金业绩表现看，截至上周末，在1400多只主动管理型基金中，跌幅超过30%的有172只，跌幅超过20%的基金有703只。

　　有意思的是，在年内排名靠前的基金中，大多数是被动赎回导致基金净值飙涨的。2月1日，易方达新享混合A净值大涨36.76%；2月16日，光大保德信欣鑫混合A净值飙升37.84%；2月29日，光大保德信睿鑫混合A大涨26.44%；3月1日，鹏华弘盛混合C净值飙涨41.89%；3月2日，易方达新益混合E净值飙涨54.54%，一举跃升为年内主动管理型基金冠军。

　　在众禄基金看来，上周的超跌反弹行情在运行过程中出现了风格分化，加上宏观经济形势疲弱，A股市场赚钱效应缺失，导致场外资金入场意愿不强。目前来看股指仍运行于下行通道中，对短期市场反弹的力度和高度仍不宜抱有过高期望，投资者需控制好仓位和把握好节奏，风险偏好较高的投资者可以适当分批建仓，而风险偏好适中或者较低的投资者建议以定投低吸为主。

　　国企改革和利好成长股渐现机会

　　对于受政策影响较多的A股市场来说，稳增长加码，供给侧改革强力推进，资产证券化和国企改革望超预期，这些因素都值得投资者好好把握。

　　在机构投资者看来，经济增长目标下调，增加货币供应，表明政府稳增长力度更大，在积极的财政政策背景下，国企改革有望超出预期。从此前公布的“去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板”等五大任务看，去库存已经有政策出台，接下来会全部推出细则。需要关注相关板块改革推进情况。

　　尽管国企改革备受期待，但是具体结合当下市场的走势，多家机构认为中期调整趋势还没有完全结束，主要原因在于经济增速仍有下行压力，上市公司盈利增速也在下滑，业绩驱动的行情难以出现，估值回归仍是大趋势。光大证券认为，估值是A 股现阶段的核心变量，配置上需要重视估值和业绩之间的匹配，在市场估值回落到足够安全之前，稳健仍是相对配置的主导思路，建议投资者可以关注消费白马股、低估值蓝筹股和逻辑上受益稳增长的建筑和部分低PB 周期品。

　　据了解，机构当前普遍关注的问题有：海外大宗品的暴涨是否会促发周期股的持续上涨？小票大幅下跌之后，会否可能来一次超跌反弹？在广发证券看来，决定周期股向上空间的三大因素是：需求、库存、产能，目前唯一能验证的只有库存，但库存是一个短期因素，没法讲长期大故事。

　　在业内人士看来，从当前市场情况看，尽管当前新兴成长股承压，不仅是估值还是景气度，以及公募基金的配置情况都难言乐观。但从长期看，超额收益依然会源于新兴成长股，不过对于投资者来说，选取真实成长股将会变得越发困难，建议可以关注顺应社会发展趋势，并且得到业绩验证的成长股，尤其是去年最后两季度业绩环比上升的成长股。

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