华夏基金投资总监阳琨：FOF2.0克服行业三大痛点 五步走创造价值

　　10月19日，华夏基金宣布，将携手全球领先的MOM/FOF管理人——罗素投资进行排他性的战略合作，以开启资产配置的新时代。华夏基金投资总监阳琨就此表示：“我希望华夏基金进入FOF的2.0时代，FOF层面的基金经理一定要创造价值，不是简单地选几个好的基金。当下要做的FOF并不是简单的一个新产品，而是投研体系升级换代的系统工程。”

　　“资产荒”成为当前理财管理与选择的最大难题。在高收益资产缺乏、资产波动加大的背景下，投资者需要积极寻找降低组合风险的解决方案。资产荒的本质并非缺资产，而是缺乏对出资方来说风险收益合适的资产。而非标、股市配资在过去几年的出现，显示中国这个资产极不完备的金融市场开始出现自发性填补空缺的需求。结合中国宏观大环境，预计这一进程未来仍将延续，而FOF产品将成为填补空白的利器。“阳琨认为，”FOF2.0开启资产配置新时代，能有效解决FOF1.0时代基金行业的三大疑难杂症，华夏基金拥有多资产解决方案，在FOF投资流程上确定‘五步走’。

　　需克服行业三大痛点

　　阳琨认为，FOF1.0时代基金行业有三大疑难杂症(或三大痛点)：

　　首先，“买去年收益排名第一的基金，很受伤。”唯收益论选基金，缺乏更高层面的大类资产调配。而FOF2.0时代，强大投研团队作为后盾，宏观经济导向决定资产配置。

　　其次，“买了科技基金，它却投了消费行业。”仅用公开的净值数据、季报重仓数据分析，信息严重不对称。而FOF2.0时代，通过高频率交流和实时持仓数据，实现全方位评估。

　　再次，“刚买完基金，基金经理就离职了。”基金经理变更频繁，基金不具备统一风格。而FOF2.0时代，改造投研团队，锚定比较基准，实现风格稳定。

　　“FOF投资的1.0时代主要表现为总数多、增速快、类型丰富、风格漂移和持续困难等特征，这就需要我们通过专业的投资能力进入FOF的2.0时代。FOF层面的基金经理一定要创造价值，不是简单地选几个好的基金。FOF不是简单的一个新产品，而是基金公司投研体系升级换代的一项系统工程。而完成这样一个系统工程，需要我们好好的优化投资流程，步步为赢。”阳琨强调。

　　为了做好这一系统工程，华夏基金做了充分的准备。阳琨进一步介绍道，华夏基金集合了19位资深投资委员会专家对大类资产配置进行定性与定量指导，从宏观研究变为资产配置。并且，自2015年开始，在原有的丰富产品线的基础上，积极布局了行业基金，通过限定投资范围、稳定投资仓位，致力于打造最优秀的工具基金。同时通过内部大数据的模拟，重新对基金的风险收益特征进行定位。

　　FOF2.0投资“五步走”

　　阳琨指出，华夏基金与罗素投资的合作拥有天时、地利、人和三大优势。天时，即在“资产荒”的背景下，以资产配置为核心的多资产投资策略逐步成为满足客户需求的解决方案；地利，即华夏基金通过布局新基金、稳定基金风格等系统性准备工作，为FOF 管理打造升级换代的投研平台；人和，即通过与罗素的独家合作，引入全球先进的FOF/MOM管理技术与方法，为客户创造最大价值。

　　在投资流程方面，华夏基金拥有多资产解决方案，分五步走：

　　第一步，资金特征分析，结合对资金性质的全面分析，包括资金需求、投资目标、投资限制等方面，设计贴合资金需求的配置结构及组合构建方案；第二步，战略资产配置，以量化加基本面分析的方法，选择中长期资产配置结构和风险暴露，以期为组合获取更优的中长期风险调整后报酬，华夏基金大类资产选择包括权益、债券、另类(如商品、贵金属)、货币等，地域选择包括境内、香港、发达市场，分析方法则是定量结合定性；第三步，战术资产调整，以量化模型结合基本面分析的方法，战术性地捕捉中短期的投资机会，用以为组合产生更多的超额收益；第四步，投资工具选择，在确定各项资产配置结构或因子暴露的基础上，选出最合适的底层品种构建组合，华夏关注组合内各基金的风险贡献比例，实施定量方法实现真正的分散化投资；第五步，动态风控归因，通过动态的风控及归因系统，实时监控组合各模块，并进行动态的反馈及组合优化。

(责任编辑：DF317)