中融基金赵菲：“聪明50”提供核心资产配置工具

　　自一季度快速上涨之后，上证指数在二季度围绕3000点持续震荡，而在此过程中，指数基金延续2018年以来的良好增长态势，上半年增长近2000亿元。在此背景下，我们采访了中融基金指数投资部执行总经理、中融央视50ETF及中融央视50ETF联接基金经理赵菲先生，就后市走向、外资流入、“聪明50”投资方法论等热点问题进行了深入探讨。

　　从“漂亮50”到“聪明50”

　　近年来指数基金呈现爆发式增长，今年上半年更是增长近2000亿元，被动投资正变得流行。在此背景下，指数的选择也成为投资者关注的焦点。市场风格较以往也出现了一些新的变化，从“漂亮50”到“核心资产”，什么样的指数和组合可以代表A股优质上市公司，也一直是投资者热衷于讨论的话题。

　　对此，身为中融基金指数投资部执行总经理的赵菲指出，“漂亮50”的说法源于美国，指的是上世纪七十年代在纽交所交易的50只备受追捧的大盘股，包括但不限于迪斯尼、美国运通、可口可乐、IBM等大家耳熟能详的一些大公司。而当下我国的“漂亮50”中，上证50指数和央视财经50指数可以算作其中的代表。

　　尤其是央视财经50指数凭借众智、多维的选股特点，也被称为“聪明50”，日渐成为价值投资的新坐标。据赵菲介绍，在选股方面：央视财经50指数从“创新、成长、回报、公司治理、社会责任”五个基本面维度选股，降低了单一维度的风险，结合了高校学术资源以及投研机构的市场经验，不但有成长、分红、盈利等客观财务指标还有公司治理和企业对环境、员工、客户、社会的责任这样的影响企业发展的长远因素。因此是一个考察企业基本面、遵循价值投资的指数；同时，加权方面：其聪明的权重设计，有别于传统市值加权，避免了单一股票、单一行业占比过大的影响，有效提升了收益，降低了波动性。

　　数据统计显示，截至6月26日，央视财经50指数今年以来上涨24.2%，略低于上证50、沪深300，但跑赢上证综指、红利指数和中证500。从指数基日(2010年6月30 日)开始计算，央视财经50指数累计收益率达158%，年化收益率远高于同期其他指数，在ROE、业绩增长持续性、分红等指标下也都有不俗的表现。

　　行情将回归基本面逻辑

　　展望后市，赵菲表示，市场在今年1季度的大幅上涨本质上是超跌反弹，主要源于投资者前期过度悲观情绪的边际改善，而非源自于经济基本面的改善，故偏基本面的风格的股票表现疲弱。他认为，未来将逐步回归至基本面逻辑，同时依赖于经济的企稳与企业盈利的回升，尤其现在正处于上半年业绩公布的时点，基本面良好的公司或更易受到资金青睐。

　　具体到备受关注的外资动向问题，赵菲认为，6月以来外资的加速回流，是全球宽松、海外转暖、汇率企稳推动下，交易型资金大幅回流的结果。整体来看，当前A股仍处于外资流入的初级阶段，长期的持续流入仍然可期，并且中长线配置型外资流入的大趋势从未改变，未来仍有万亿级的增量空间。未来外资也将与保险、养老、理财资金一起，成为机构化、价值化、核心资产大时代的重要构建者。

　　在赵菲看来，央视财经50指数为投资者提供了高质量的核心资产配置的工具，其成分股盈利能力强、股息率高、业绩增长稳健等基本面特征，以及低估值、行业龙头等特点将是外资和内资长线机构资金配置的重点方向，该指数也将长期受益于资本市场机构化的行业趋势。

　　GET投资正确姿势：长持定投总相宜

　　从投资时机看，赵菲分析道，央视财经50指数自指数发布以来的历史市盈率中位数、历史市净率中位数分别为8.60倍及1.34倍。而其当前的市盈率值为9.70倍，市净率值为1.37倍，均处于历史中位数水平附近，因此，从中长期投资的角度来看，目前指数的估值水平仍在合理区间，具备中长期配置的价值。

　　中融央视财经50指数ETF基金及其联接基金完全被动复制该指数，是目前市场上唯一一只跟踪央视50指数的ETF和联接基金，也是投资者在当下时点进行长期配置的优质标的。不仅可以供机构投资者用以构建被动FOF，也可以为个人投资者提供具备稳定性和价值投资特征的资产配置方案。赵菲进一步指出，对普通投资者来说参与定投也是一个简单且高效的投资方式，长期来看可以摊低持有成本，提升资金使用效率。

(责任编辑：DF358)