量化交易风光无限 招商资管这只量化对冲产品净值却创历史新低

　　量化交易突然火爆成为了市场热点，但是收益真的有那么稳定美好吗？

　　9月10日，招商资管旗下量化产品“招商智远量化对冲5号”单位净值创成立以来历史新低，仅为0.8372元，9月13日才小幅回升至0.8469元。

　　产品资料显示，招商智远量化对冲5号成立于2015年9月9日，管理期限10年，首次参与最低金额为100万元，属于预期风险较高、预期收益较高的投资品种，适合风险承受能力较高，追求较高投资收益的投资者。

　　以公募量化基金为例，根据交易策略的不同，可分为主动型量化基金、指数型量化基金、对冲量化基金。

　　从产品规模来看，“出道即是巅峰”。招商智远量化对冲5号成立规模为2.98亿元，随着净值的攀升，2016年一季度以前规模一直保持在3亿元以上。6个月的封闭期一过，投资者相继抛出，产品规模一路下滑，截至2021年二季度末，最新份额仅存203.24万份，期末资产净值为193.81万元。

　　收益表现来看，数据显示，年初至今，招商智远量化对冲5号最高净值为1.0007元，其余时间净值均位于1元以下，一季度、二季度分别累计下跌-2.08%、-1.07%。8月中旬以来，净值更是一路下滑，创下历史新低。

　　图：招商智远量化对冲5号单位净值走势。

　　一位券商资管投资人士告诉界面新闻记者：“量化对冲策略几乎是没有敞口的，主要问题是可能会横盘很久，持有半年也可能不赚钱。虽然以追求绝对收益为目标，但不一定赚钱，比如管理人选择的股票组合跑不过指数，就会亏钱，所以一定要跑赢指数。”

　　投资经理焦健和周琦在二季报中指出，对冲策略在二季度获得了约1.2%的超额收益，多头暴露约上涨0.5%，但期货基差贴水收窄导致产品亏损幅度约1.5%，且扣除产品费用及交易费用较高，产品净值在一季度亏损1.07%。“三季度我们多头暴露部分将配置科创行业，而中性对冲部分，采用中证500对冲策略，策略偏配科创行业。”

　　股票持仓方面，二季度主要持有白酒、医药板块，前十大个股分别为爱尔眼科(300015.SZ)、五粮液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、口子窖(603589.SH)、迎驾贡酒(603198.SH)、伊利股份(600887.SH)、今世缘(603369.SH)、凯普生物(300639.SZ)、金域医学(603882.SH)、新和成(002001.SZ)。

　　重仓个股表现明显欠佳。截至发稿，三季度以来，爱尔眼科、五粮液、洋河股份、口子窖分别累计下跌33.95%、30.06%、15.12%、24.15%。

　　两位投资经理焦健、周琦分别从2018年3月、2017年6月接手该产品，目前任职回报均为负数，分别为-9.19%、-13.31%。招商智远量化对冲5号也是两人管理的产品中唯一一只任职回报为负的产品。

　　个人履历显示，焦健是华南理工大学数理金融硕士，拥有12年证券从业经历，历任平安证券衍生产品部总经理助理、国信证券研究所衍生品首席分析师、光大富尊投资有限公司投资总监，现任招商资管总经理助理，专注于量化投资领域。

　　周琦毕业于华中科技大学金融数学硕士，拥有9年以上投资研究经验，曾任平安证券衍生品部、国信证券研究所，曾获得新财富最佳分析师金融工程第一名(团队)，目前在招商资管主要负责期权和套利策略。

　　值得注意的是，除了招商智远量化对冲5号，另一只产品招商智远量化对冲11号在同类策略的券商资管产品中也处于末尾，成立以来总回报-9.92%，净值同样在1元以下徘徊，该产品投资经理为范万里和阳璀。

（文章来源：界面新闻）

(原标题：量化交易风光无限，招商资管这只量化对冲产品净值却创历史新低)

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