细分货基机会略有差异

　　第一只货币市场基金华安现金富利诞生于2003年12月30日。经过两年时间的稳步发展，到2005年末那前一轮大熊市前夜，货基迎来其发展历程中的第一次高潮。截至2005年12月31日，全部货基的资产总值达到1867.90亿元，占当时市场全部公募基金资产规模3893.75亿元的比例为47.97%，几乎就是全市场总量的一半。

　　2013年是货币市场基金发展历程中的第二次高潮期，截至年末，货基在全市场中占比为25.45%，全体货基资产总值为7475.94亿元，远远超过2005年末全部公募基金的总规模。从具有主动型管理策略的产品这个角度来看，货基又一次成为全市场最大一个类别，总量比股票型基金还高出100多亿元。

　　回顾货币市场基金发展过程中的两次快速扩张经历，前一次恰好衔接上了后来的两年期股票市场大牛市行情，至于2013年的这次蓬勃发展是否会再一次顺延出一个股市的大牛市行情，不是本文关注和探讨的内容。我们现在更为关注的情况是：货基在过去一年里的快速发展格局与前一轮的大发展情况有较大的差别，即以货基自身内部的细分为基础，向多角度、多层次发展，给市场带来新的繁荣，更促进了投资货基策略与方式的丰富和发展。

　　从货币市场基金的诞生，到2012年，货基曾经是各个基金公司里的一种标配，即为了完善产品线的基本布局，条件允许时，每个公司都会发行一只。因此，在较长的一段时间里，全市场一直是三分之二的基金公司稳定地拥有一只货基，另三分之一的公司暂时顾不上发行此类基金，这些公司都是些小公司、绩效一直落后的公司。

　　2013年之后，一方面由于备案制的实施，使得发行新基金前期准备流程变得简单和快捷，便于发行；另一方面，在互联网金融的浪潮下，大型网络公司加入到基金的发行和营销行列，尤其是非常精准地以风险极低、收益稳定、收益率相对较高的货币市场基金为突破口，迅速取得了惊人的发行和营销成果，至年末，从基本数量来看，全市场已有94只货基；从市场数量来看，全市场有162只货基。

　　对于这些货币市场基金，我们可以从这样三个角度来看：第一，按照份额的分类，既有A类份额，也有B类份额、E类份额、R类份额；第二，按照久期的不同，既有180天的、120天的，还有90天和75天的，其中前两个是主流，产品数量分别为38只和51只，并且，早期货基主要是180久期的；第三，从交易方式来看，既有传统场外申购、赎回的，也有后来可以在场内买卖交易的；第四，从收益的支付频率来看，既有按月支付的，也有每日支付的，前者为老式货基，后者为互联网货基。

　　对于这些琳琅满目、花样繁多的货币市场基金，我们的投基建议如下：(一)收益的支付频率与实际收益率相差不大。因为一来“月度”这个频率已经比较快了，二来，货基本来的收益率就不高。但是，有一点很重要，即投资体验：把按月支付的收益，拆散成每天都给，那微薄的复利效应是次要的，重要的是投资者天天都能够看到有钱进账，感觉特爽。

　　(二)渠道也不应该是择基的主要条件。无论是走场外渠道，还是走场内渠道，给投资者带来的申购赎回，或交易速度体验上的差别，前者作为传统方式，相对慢一些，后者作为场内方式，相对略快一些，但后者或受到流动性和市价变动的影响，尤其是后者，可能会让部分投资者略微损失掉一些原本就微薄的收益。

　　(三)由于费率相对较低，B类份额针对的是投资额在500万元以上的客户，总体收益略高于A类份额，这很正常。

　　(四)截至2013年末，在久期为180天、120天，其它这三类货币市场基金里，年平均收益率分别为3.9093%、3.7919%和3.7578%，前者最高。从全部货基A类份额2013年度的业绩总排名来看，前10名基金里有7只是180天久期的，其中，前5名货基全部是180天久期的。

　　综上所述，投资货基，基本策略就是：关注180天久期的。在此基础上，我们依次重点推荐的五个公司是：南方、华夏、广发、万家、工银瑞信。

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