资产配置对个人客户的意义

　　我们都听说过一句话，不要把鸡蛋放到一个篮子里。这里面就蕴含着非常朴素的资产配置的理念。那么到底什么是资产配置呢？为什么我们要做资产配置？资产配置是不是就把资产分开投资就行了，像分篮子放鸡蛋那么简单呢？

　　顾名思义，资产配置就是如何分配我们的资产。对于普通大众来说，资产包括两类，一类是金融资产，包括银行存款、股票、银行理财、基金、债券等；另一类是实物资产，包括金银珠宝、房子、车子等。通常我们所说的资产配置是指对于金融资产的配置。

　　从专业的角度来讲，资产配置主要是一种投资策略，一般来说，它是以投资者的风险偏好和风险承受能力为基础，通过定义并选择各种资产类别、评估资产类别的历史和未来表现，来决定各类资产在投资组合中的比重，以提高投资组合的收益-风险比。

　　对于没有接触过资产配置的投资者来说，这句话不太好理解。但是，这句话说明了资产配置的几个核心要点。

　　资产配置的基础是了解我们的风险偏好和风险承受能力。风险偏好并不等同于风险承受能力。风险承受能力是指投资者实际能够承受多少风险的能力，这是由投资者拥有的资产、年龄阶段、专业能力等方面决定的。一般而言，年龄比较年轻的或资产实力比较雄厚的投资者风险承受能力较强，而年老的特别是退休的投资者或资产较少的投资者风险承受能力比较弱。

　　资产配置的前提是评估和选择资产。我们通常说的资产配置是指对于金融资产的配置。金融资产可以分为股票、债券、商品、货币、金融衍生品等。在投资这些资产之前，我们必须了解和评估他们的风险。评估风险的一个重要指标就是该资产价格的波动性，及价格变化的幅度。如果该资产价格在一段时间内的变化幅度比较大，即波动比较大，那么它的风险也就比较大。如果该资产的价格表现比较平稳，上下波动的幅度不大，那么它的风险也就比较小。根据历史波动的测算，对于金融资产的风险从大到小的排序依次为：衍生品>股票>商品>债券>货币。风险评估的结果只是对于过去价格的波动分析得来的。投资是面向未来的，我们还要对未来影响价格的因素进行分析，并判断出未来资产价格大概走势。这样，对于该资产的评估才是比较全面的。

　　资产配置的核心是决定各个资产在投资组合中的比重。这时候，就要和我们的风险承受能力及对于资产的评估结合起来考虑了。如果投资者的风险偏好和风险承受能力比较高，那么就可以多配置高风险的资产，譬如股票或股票ETF等风险波动比较大的资产。反之，如果投资者比较厌恶风险或者风险承受能力比较低，那么就可以多配置低风险的资产，如债券ETF或货币ETF等。

　　当然，风险和收益是成正比的，激进的投资者承受的大量的风险，那么长期的预期收益也更高。而保守的投资者不敢承担过多风险，预期的收益也会低一些。这就引出了资产配置的目标：提高组合的风险收益比。具体来说，就是在同等的风险水平下，投资于收益率最高的资产。在同等的收益率下，投资于风险最低的资产。这就是投资的有效边界。

　　都说天底下没有免费的午餐，而资产配置被称为“资本市场唯一免费的午餐”。投资者只要按照科学的方法进行资产配置，就可以在同等的收益水平下降低风险，或者在同等的风险条件下提高收益，收益风险比大大提升。

（文章来源：中国基金报）

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