许小松:投资能力是基金公司根本

　　许小松，经济学博士。历任深圳证券交易所综合研究所副所长，南方基金管理有限公司首席经济学家、副总经理，国联安基金管理有限公司总经理。2011年加入招商基金管理有限公司，现任公司总经理、董事。

　　“长期、稳健、优良、专业”，当这句话从最初的口号逐渐体现为长期的发展规划、稳健的投研团队、优良的产品业绩、专业的基金营销时，招商基金总经理许小松再谈这八个字时显得格外掷地有声。经过近500天的调整与改革，招商基金在许小松的带领下，呈现了三大业务齐头并进的成长格局：股票基金业绩全面逆转，固定收益产品强势爆发，专户投资回报持续领先。 而今，中国资产管理行业正面临着重大变局，这既是机遇，亦为挑战。“基金公司发展的灵魂和根本就是其投资管理的能力。”许小松认为，基金公司只有不断提升投资管理能力，为投资者提供能够持续收益的产品，才是发展的最直接、最有力的成长方式。

　　业绩为先 有质增长

　　中国证券报：近几年随着基金产品申报、审批的逐步放开，不少首发产品规模只有1、2亿左右，基金产品发行是否陷入了供给过剩的困局？

　　许小松：基金产品供过于求的现象确实存在，但这也是中国基金行业逐步走向市场化、国际化必经的过程。以往，基金公司一年可能只发行一只新基金，而现在一年可能发行十多只乃至二十多只新基金，但募集规模只有以往的四分之一左右，这种发展模式对于基金公司和投资者都是不利的。

　　作为基金公司，要在合适的时候将合适的产品推荐给投资者。去年招商基金规模增长主要集中在固定收益类产品。从2012年全年的角度看，债券市场的投资机会优于股票市场，相关的产品也出现了一日售罄的热销局面，并取得了不错的投资回报。而在2012年年底，招商基金的季度环比规模也是缩小的，这是因为我不同意营销人员去做货币基金等“让利”营销活动。基金公司付出大量费用招来一些三、五天就流出去的钱，既耗费了人力、财力，也冲淡了投资者的收益，所以根本没有必要。基金的营销必须是为投资人赚钱而营销。

　　中国证券报：基金供求失衡也导致渠道越来越强势，基金公司应该如何突破困局？

　　许小松：对于基金公司而言，产品和业绩才是最重要的。招商基金这一年多来，基本上做到规模有质增长，以投资机会为导向的产品发展思路得到了渠道和客户的认可。基金产品尤其是股票型基金，必须积累较长的良好业绩表现，才能卖得好。但仔细对比发现，这么多年来并没有多少股票型基金能有持续较好的业绩表现，多数产品的波动性很大，这不仅没能为基金积累信誉，反而伤害了投资者对基金公司的信心。所以，基金公司最重要的是靠投资管理能力来养活自己，靠管理能力赚钱。

　　我认为公募产品的设计和收费方式可进行改变，让产品和基金公司的投资能力联系在一起，将基金公司、基金经理和投资者的利益绑定在一起。

　　强化梯队 细化流程

　　中国证券报：招商基金投研人员经过了较大调整，阿尔法追踪器也对产品业绩起到了良好的作用，这是否表明招商基金已形成了稳定的投研体系？

　　许小松：目前招商基金投研体系基本打造成型，无论是年龄结构、考核机制、管理模式都已经经过了良好的磨合。吕一凡主要负责研究、投资和流程管理，杨渺负责专户，袁野负责公募，张国强负责固定收益部，形成了较好的管理梯队。

　　接下来我们更多地要考虑如何进一步完善阿尔法追踪器，对各环节进行提升。事实上，基金经理个人的操作冲动可以说是与生俱来的，阿尔法追踪器发挥团队力量、防止基金经理“跑偏”等作用已经在过去一年多时间有很好的发挥。现在我们会更多考虑如何平衡团队整体力量与个人能力之间的关系，业绩提升的持续性也需要一个相对较长的时间进行检验。

　　中国证券报：随着中国资产管理行业的逐步放开，基金、券商、保险等机构对于人才的竞争也愈发激烈，招商基金在形成了良好的人才结构后，如何留住人才？

　　许小松：不可否认，中国资产管理行业会迎来一个比较激荡的时代。对于人才，招商基金强调的是待遇留人、文化留人和团队留人。待遇当然是重要的一方面，招商基金是很市场化的，但还需要形成良好的投资团队和管理机制，这样才能保证投资业绩与人才结构稳定。我一直强调一个观念，就是很多基金经理个人对投资都有赌性，那是因为约束和激励机制不对，短期业绩做得好，未来也可能犯错。所以我强调团队和文化，强调阿尔法追踪器流程，强调寻找理念一致、志同道合的人。身处中国资产管理行业，一定要把自己定位为市场化的人，以专业的眼光看事情，看竞争。其实一个人要寻求发展，最简单的办法就是和一个能够持续成长的公司在一起。