春山资本执行合伙人辛威廉：全球化资产配置正当时

　　辛威廉，美籍华人，原籍陕西西安。春山资本执行合伙人，负责管理春山资本大中华地区事务， 并与其耶鲁校友易伟共同创立了春山浦江(上海)投资管理有限公司。春山资本是在美国证监会登记的投资顾问公司，总部位于纽约。

　　在春山资本执行合伙人辛威廉看来，现在是中国高净值人群进行全球化资产配置的好时机。

　　辛威廉表示，一方面，随着中国经济总量跃升至世界第二，中国居民财富超过100万美元的富人数也跃升至第二位，过去一年，总共有52位新富豪进入亿万富豪俱乐部，其中33位来自中国；另一方面，中国经济经过多年高速发展后，目前正在进入“新常态”，即经济增速逐步下降，未来中国的资本回报率也会下降。因此，进行全球化资产配置正当时。

　　兴趣多样的金融大拿

　　辛威廉1992年从耶鲁大学本科毕业，1995年获耶鲁商学院MBA学位，现任美国春山资本执行合伙人及春山浦江(上海)投资管理有限公司董事长。

　　辛威廉热爱体育活动，专程从上海赶到深圳参加中国杯帆船赛。“我喜欢体育，参与其中，其乐无穷。”他说。

　　辛威廉还喜欢从社会参与角度深度了解美国。在克林顿竞选总统期间，他和一群耶鲁大学同学为克林顿拉选票，横穿美国进行选民登记工作。

　　在华尔街工作期间，辛威廉的工作涵盖了评级、衍生品、并购、私募股权投资、新股招募、对冲基金等。他还是最早投身于B2B电子商务业务的华裔企业家之一，1999年创立中华生意网，主要是对接美国的制造需求和中国的制造业公司。此次创业虽未坚持，但他先后担任了和中国业务有关的两家公司的首席财务官，帮助这两家公司在纳斯达克和香港国际板上市，为企业融资超过10亿美元。

　　中国将有3万亿资产

　　需进行全球配置

　　在辛威廉看来，现在是中国高净值人群进行全球化资产配置的好时机。

　　他认为，对于中国来说，最重要的问题还是经济增速下降，即经济速增从过去的10%下降到目前的7%，未来或许更低，同时，还有工人工资的上涨以及环境成本的上升，这些因素都将使资本回报率下降。因此，未来要获得更好的回报，也需要投资到其他市场。

　　辛威廉说，过去30年，中国一直是外商直接投资最大的接收国之一，主要原因也是经济增长速度快，资本回报率高，但中国正在往外逐渐输出资本。

　　辛威廉还表示，从中国居民财富额来看，也到了应该进行全球投资的阶段。瑞士信贷银行发布的《2014年全球财富报告》显示，中国内地财富总额21万亿美元，排世界第四；大约118万人资产达到或超过100万美元，其中资产超过5000万美元的有7600人，仅次于美国，排名世界第二。

　　辛威廉说，美国居民大概有15%的资产配置在美国之外的市场，对比中国来看，中国现在财富总值约140万亿，可用于金融投资资金约30万亿，随着人民币国际化和外汇管控放开，未来全球投资比例或达到10%，那么，未来中国将有3万亿资产需要进行全球资产配置。

　　关于人民币的国际化，辛威廉表示，目前人民币处在比较尴尬的位置上，由于资本项下不能兑换，人民币还未成为主流的国际储备货币。未来，随着人民币国际化的加快，中国企业和居民进行全球投资的速度也会加快。

　　海外投资需要经验和人才

　　全球投资方兴未艾，不过，2007年4只合格境内机构投资者(QDII)基金出海投资的结果并不尽如人意。

　　对此，辛威廉表示，这主要输在经验和人才上。2007年出海投资的QDII基金主要投资标的是港股及与中国相关的中概股，这类资产占这些基金资产的80%，与中国市场的相关性太高。而2010年后，由于2009年在4万亿元刺激下，大宗商品表现抢眼，国内出海的QDII又发行了很多大宗商品基金，这些商品基金与中国市场相关性也非常大。在中国经济增速下滑的背景下，全球大宗商品也不行。

　　对于投资理念，辛威廉强调，投资就是投人。投资的实质，就是把对市场的看法用技巧表现出来，而精准的判断是经验和哲学的有机结合。找到适合自己的投资风格，这对于专业投资者来说非常重要。查理·芒格，这位巴菲特的合伙人、伯克希尔投资公司的共同董事长，他信奉的是投资可以长期复合增长的市场和产品。创新，意味着打破这种趋势。所以，他不会投苹果或微软，他没有赚到这些“快”钱。不过，他也成功地避过了许多高科技公司的灾难。

　　对于出海进行全球投资，辛威廉介绍，他们的目标客户群主要是高净值人群，为其提供一揽子金融服务。而在海外资产配置策略上，他们将采用对冲基金母基金的模式，其中，约60%投资于对冲基金，20%投资于特殊情况基金，20%投资于私募股权基金。

　　“这样的模型相当于在华尔街金融的最顶端，实质是一次风险的二次分散过程，因为它投的对象不是一个具体的股票、商品或基金，主要投资标的是一揽子互相之间关联度极小的对冲基金。”辛威廉说。

　　不过，在美国道指、纳斯达克指数创出新高的历史背景下，也有不少投资者看淡美国市场。对此，辛威廉表示，市场永远不乏看多和看空者，但是对于财富配置来说，如果放在一个相对较长的周期，美国市场仍然具有相当高的投资价值，主要原因在于：一是目前美国公司的利润水平处在历史最好水平上；二是经历了2008年的金融危机后，目前美国公司的杠杆很低，负债率处于低水平，反观中国公司，负债率却处在高位；三是美国公司现金充沛，只要经济环境向好，有新机会出现，这些公司将会有充足的现金进行扩张。同时，从美国市场来说，它的自我调整能力特别强。

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