但斌：市场一年内转大牛市概率极高

　　“十八大”之后还有没有投资机会，但斌的回答是：有！而且还不少。

　　虽然市场以令人沮丧的“进二退一”步伐来演绎行情，但斌仍旧笑对朋友的挖苦，坚信A股目前处于“玫瑰底”，他判断市场在一年内反转走大牛市的概率极大。

　　在接受《投资者报》记者采访时，但斌说：“A股历来对政治变革比较敏感，这次应该也不会有例外。”

　　在但斌看来，中国的改革，小改已不能解决本质问题，需要大改。如果土地私有化和遗产税等能够在未来3~5年推出，将从制度上缩小日益严重的贫富差距，夯实经济增长的基础，极大提高民众对国家前途的信心，对资本市场长期投资的信心也将确立起来。

　　投资、出口、消费是拉动经济的三驾马车，但斌判断，由于经济体量不断增大，投资、出口对经济的促进效率将远不如前，而消费、消费服务、科技创新虽然增长缓慢，但会逐渐成为新的增长引擎，对应到投资上，这些就是其长期投资的主题。

　　政策需给定心丸

　　正如汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌预计的，中国新领导层会加速改革，政策出台速度之快将是市场预期之外的，除使资源更有效分配、更倚重私人市场外，同时会使中产阶级的投资有更多选择。

　　屈宏斌预计“十八大”后将优先启动的经济改革包括：汇率改革、开放寡头垄断行业、开放资本账户、债券市场改革、利率自由浮动、财政改革、能源定价和税项改革、户口制度改革等。

　　但斌认可这样的论调，并认为未来3~5年不排除有诸如土地私有化、遗产税等方面的改革进展，而这些将从根本上改变国内的投资环境。

　　谈及“十八大”后的投资机会，但斌认为机会来自两个方面。

　　其一，中国资本市场对政策变革比较敏感，新上任的领导层，势必会在社会、生活、经济等领域推出新举措，而这些都是资本市场比较期待的。

　　其二，中国的人口红利逐渐丧失，经济发展处于瓶颈期，不排除管理层通过改革释放制度红利，促进经济转型。

　　“我个人觉得，比如说私有化，中国的改革进程某种意义上决定着城镇化的进程，土地私有化是一盘活棋。土地私有后，农民就吃了定心丸，近郊区农民会变得富有，部分农民迁移到城市，届时，机械化、农业化大生产等将极大地加快城市化进程。”

　　在但斌看来，征收遗产税是缩小贫富差距的必要措施，不排除未来几年管理层有类似的举措。

　　“像美国富人曾拥有的大型庄园，都是老百姓自己的，由于遗产税太高，一些人最后就选择捐出去了；再如财产公示，如果这方面有些眉目，老百姓对制度还有些盼头。”但斌说，如果老百姓预期社会向着更加公平、健康的方向发展，那么在资本市场上，长期投资者会对国家和民族有更多的信心，这是股市向好的必要前提。

　　但斌认为，若这些改革实施，将从本质上改变包括他自己在内的人的态度，比如说对待移民的态度。

　　“如在政策上能吃定心丸，民众对财富的安排会反向操作，正如巴菲特所言，他之所以成功，是因为身在美国。国家发展得好，才有我们的未来，才是我们的希望。”

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