成长投资受追捧 风格变化考验基金经理储备

　　三十年河东，三十年河西。随着科技股投资行情火热，成长型基金经理又受到欢迎，不少公司力推偏爱科技类投资的基金经理，而一些基金经理也开始“转型”，从价值风格到成长风格的大转型正在考验基金公司的基金经理储备。

　　风格变化考验投研储备

　　随着科技股行情的演化，越来越多资金涌入科技板块，进行成长股风格的投资、配置。光大证券研究分析，自2019年10月以来，中长线资金一直在配置高科技基金。在此背景下，科技板块类ETF规模持续攀升，基金公司也在申报、发行各种相关主动和被动型产品。

　　不少公司纷纷将新发和持续营销重点放在科技类产品上，并力推科技类基金经理。例如，汇丰晋信基金重点推介专注于科技股投资的基金经理陈平。“当时我们预计科技股有一段比较长时间的行情，他的业绩也一直不错，所以，我们很早就将他作为持续营销的重点，从现在来看效果不错。”相关人士表示。

　　不过，并不是每家公司都能找到该领域中的亮点。“从2013年至2015年的成长股大牛市结束后，市场长期偏好价值股。”一位业内分析人士向记者表示，在这一过程中，很多红极一时的成长股价值破灭，市场对于上市公司的价值与风险都进行了重估，在相当长时间内，那些守着成长风格的基金经理日子相当难过，甚至有不少被淘汰出市场。“经过四五年的市场洗礼，现在基金公司的成长风格基金经理不多了，不少基金经理过往业绩可能不太好看，也未必还能受到资金追捧。”

　　一家中型基金公司上报了一只科技相关基金，拟任基金经理是一位业绩优秀但更擅长消费类投资的基金经理。这一方面可能由于公司希望该基金的投资能够基于公司的盈利、业绩，另一方面，也是因为缺乏相应风格的基金经理。“一般而言，这类问题在中小基金公司会更为明显，而大公司投研储备更扎实，具备一定的‘板凳深度’。”一位业内分析人士向记者表示。

　　投资理念也在变化

　　市场行情的变化也在影响着基金经理投资理念转变。一位基金经理向记者表示，今年以来，他的投资逻辑和方法论正在发生变化，从偏向保守的价值投资逐步转向更关注价值成长。

　　多位基金经理向记者表示，他们判断本轮科技股行情可能将是一轮大行情，且同时又判断这轮行情和2013年到2015年期间的成长股牛市会有很大不同。

　　“2013年到2015年的成长股行情归根结底是主题投机性行情。当时，只要是个小市值公司，有个听上去有想象空间的题材，股价就能上涨。”一位基金经理分析，当时市场资金主要由散户主导，而且很多具有科技含量的公司还没到出业绩的时期。“现在不同，当前很多科技股是能够实现业绩落地的，对于基金经理而言，可以基于盈利和增长来关注科技领域内的投资机会。”

　　上海一家基金公司投资总监告诉记者，当前他们也在研究成长股投资，但研究方法与几年前大不相同。“以前所谓的成长股投资，很多时候就是主题投资、概念投资，这是不能长久的。”他说，现在他们正在构建系统的研究体系，进行科技股成长性研究。

　　“科技股投资更需要系统性研究支持。”一位基金经理向记者分析，“科技股投资难度较传统产业更大，需要更细致、专业的研究。当前随着科创板的出现，对产业和细分产业研究提出了更高的要求。在这一点上，那些有着更专业研究平台的大公司更有优势。”

（文章来源：中国基金报）

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