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大跌后还会涨吗?六月市场还有哪些盼头?

2023年06月06日 13:27
来源: 天天基金

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  最近市场持续震荡,前阵子还一片欣欣向荣,不少人暗自庆幸坚持持有的基金都翻红了,结果短短数十天,一切仿佛回到原点。面对近期不少基金的年内收益率由正转负,真的忍不住问一句,这市场是怎么了?下跌之后还能涨吗?六月还有什么盼头?

  市场不正常了吗?

  市场频频震荡下跌,究竟是偶发的情况还是常态?我们梳理了近15年来上证指数连续3日累计跌幅超过3%的次数,发现共有352次,平均每年有超过20次。

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  上证指数数据来源:Wind,2008.1.1-2022.12.31;上证指数区间年化收益率-3.58%;区间收益率(年化)=[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%。

  可见波动是A股市场的基本特征之一,对于市场而言,也许在震荡中前行才是一种常态

  大跌后还会涨吗?

  如果震荡是一种常态,那是不是意味着我的投资没有希望了,市场表现就会一直不好?

  我们观察A股市场不同指数历年表现,可以发现,各大指数大跌之后的年份,往往收益大概率都不错,比如2005、2008、2011、2016、2018等大跌年份后的一年。而过去的2022年,各大主要指数下跌均超过15%。

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  数据来源:Wind,2005.1.1-2022.12.31。

  再来看偏股混合型基金指数,自2005年以来,其始终保持震荡向上的走势。然而它的上涨并非一帆风顺,而是每往上走几步,就会往回退一步,然后调整步伐继续向上。尽管无法做到年年都收获正收益,但这只指数还未发生过连续两年的下跌。

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  数据来源:Wind,2005.1.1-2023.5.26。

  而截止到5.26,根据数据显示,偏股混合型基金指数的年内收益率为-2.82%。今年市场行情究竟会怎么走,就让我们拭目以待。

  六月市场还有哪些盼头?

  面对着经济复苏进程的波折与A股市场的震荡犹疑,投资者的情绪难免受到市场影响,可能深感失望、甚至失去信心。

  事实上,结合当下的市场环境与5月的PMI数据,我们已经可以找到一些无需继续悲观的线索。

  首先,以史为鉴,在PMI数据连续2个月以上表现为收缩的阶段,货币政策层面几乎都释放了利好以提振市场主体的信心。

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  当前我国经济仍处于复苏的初期阶段,在底部有所反复是正常现象,但复苏只是时间问题,不是方向问题。

  当下“稳增长”诉求进一步加大,目前已有较多的产业政策和优待民营企业的政策陆续出台,反映出积极的政策态度。太平洋证券认为,未来可以期待更多对于制造业尤其是高端制造业的支持政策,以及对于消费的相关刺激政策。

  (来源:东吴证券太平洋证券

  其次,经济新动能逆势而上,结构性机会有望随之涌现。

  观察5月中采制造业PMI,过结构上看,新动能(高技术制造业、装备制造业)PMI 止跌回升,与整体走势分化;统计局表示,医药、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业两个指数均连续三个月位于扩张区间,产需保持增长。(来源:兴业证券)包括前面提到的出口链,也有具备一定超预期韧性的可能性。展望未来,市场的结构性机会也有望随之演绎。

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  最后,股债性价比重回高点,市场积极信号再现。

  4月中旬以来,市场接连调整,万得偏股混合型指数已经连续下跌四个月,这种情况近十年也就出现了一次。悲观情绪下,有一张图近来也时常出镜:

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  根据天风证券统计,以万得300非金融指数为例进行测算(剔除金融是因为其中交易了中特估的逻辑,容易产生干扰),截至5月26日,股债收益差又回到了接近均值以下2个标准差的位置,可以说已经反映了较为悲观的经济和基本面预期

  回顾历史,同样的股债性价比可以追溯到2012年12月、2016年1月底、2019年初、2020年3月底、2022年10月底,这些位置都何其相似,同样的悲观情绪,同样的长期担忧。

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  (来源:Wind,指数过往涨跌幅预不预示未来表现,不代表投资建议。)

  如果我们在类似的阶段买入并坚持持有,通常来说都能赢得不错的投资结果,印证了那句——机会是跌出来的,市场往往在最悲观的时刻酝酿转机。

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  (来源:Wind,指数过往涨跌幅预不预示未来表现,不代表投资建议。2022年10月距今时长较短,暂不列入统计范围。)

  对于权益基金而言,只要坚持长期,时间的力量大概率能帮助我们取得不错的收益。

  持续的震荡回撤,犹如“钝刀割肉”,总是容易让人失去信心,黎明前的黑暗总是难熬的。但盈亏本同源,回顾历史,市场从来都是暗流涌动,但一番荆棘坎坷之后,总会迎来新生。

  万物都有周期,市场有低谷也有高潮,指数走势在极度偏离之后或许就会迎来修复之路,看看历史上那些底部,再看看底部后的上涨,告诉自己深蹲是为了跳得更高。

  (文章整合自华夏基金银华基金

(责任编辑:93)

 
 
 
 

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