跑不赢指数怎么办？苹果飙升给基金经理们带来了大麻烦

　　苹果公司股价年内涨幅逼近50%，市值突破了3万亿美元大关，创出令人炫目的新高。但这却让一些基金经理们陷入了困境：他们持有的苹果股票可能不够多。

　　这家全球市值最高上市公司的市值持续膨胀，也使其在股指中的权重达到创纪录水平。指数供应商标准普尔道琼斯指数公司的数据显示，该公司在标普500指数中的权重已升至7.6%，这是有史以来该指数中所有股票的最高权重。

　　如此高的权重意味着苹果股价的变动对指数表现的影响过大，然而，许多基金经理持有的苹果股票比例低于其在指数中的相对权重，这可能是他们出于对投资组合灵活性的渴望，也可能是担心持有的苹果股票过多，或者是受到自己基金规则的限制。

　　但总而言之，这意味着他们很难跑赢大盘，如果苹果股价继续上涨，问题就会越发突出，进一步影响主动型基金经理的业绩。

　　当然，实际上苹果并非大型科技股重获市场青睐的唯一受益股，亚马逊公司、英伟达和Meta 在这段时间的涨幅更大，后两者的股价上涨了一倍多。

　　Strategas技术策略师Todd Sohn表示：“如果你是一个主动型基金经理，其中一个问题是很难拥有足够的大型科技股股票，你正在承担越来越多的风险。因为它们在基准指数中权重越来越大了，要跑赢大盘真的很有挑战性。”

　　机会成本

　　在晨星跟踪的418只美国股票基金中，只有26只基金持有的苹果股票权重高于该股在标普500指数中的权重。

　　晨星公司策略师Robby Greengold指出，截至6月28日，美国广泛的主动管理型基金中，今年迄今只有20%的基金表现好于标普500指数(上半年累涨15.91%)。

　　Greenwood Capital首席投资官Walter Todd表示，公司管理着14亿美元的资产，苹果是其前五大重仓资产之一。但风险管理规定禁止向任何一只股票投入超过5%的资金，这意味着与标普500指数相比，该公司对苹果的权重偏低，而标普500指数又是Greenwood基金业绩比较的基准。

　　Todd提到，继续看好苹果股票的基本面，所以“我们并不认为它会下跌，我们只是认为，还有其他股票有机会表现更好。”

　　考虑到苹果股票在指数中的权重不断上升，今年限制苹果股票的机会成本对基金经理来说可能特别高。

　　接下来，苹果能否保持其优异的表现还有待观察。实际上，目前华尔街预测苹果公司在本财年的收入将下降2.5%，这将是自2019年以来的首次年度下降。但是，该股最近的涨势至少在一定程度上归因于对苹果公司所谓的下一个风口的炒作。

　　多数分析师认为Vision Pro不会对苹果公司明年的销售做出实质性贡献。然而，他们认为该公司将继续在其硬件产品系列上获得溢价，同时其利润率较高的服务部门的贡献也将提升；近年来，后者助推了苹果公司的价值重估。自2020年以来，苹果公司的预期市盈率在20至30倍之间，而此前五年通常在14-19倍。

（文章来源：财联社）

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