用好这个指标 帮你优选“固收+”基金！

　　前几天，中国基金业协会公布了2023年5月的公募基金市场数据，开放式基金中，债券基金是今年以来唯一规模“月月正增长”的产品。客官你买了吗？

　　要从2000多只债基中优中选优，也是一件难度不低的事情。毕竟，相比权益类基金，债券类基金关注收益的同时，往往对产品的回撤和波动也更为考验。今天小星就来给大家安利一个简单的参考指标！

　　01 “卡玛比率”（Calmar），投资老手的心水指标

　　相信大家在选择基金时，也曾关注过各种参考指标：成立年限、历史业绩、最大回撤、同类排名等等，但任何指标如果单一来看，很容易存在片面性。

　　卡玛比率，也可以叫做“单位回撤收益率”，是一个将收益和最大回撤同时纳入考量的有效指标，有它作参考，就方便多了。它的计算方法是：

　　卡玛比率数值越大，意味着基金每承担一单位回撤损失时能获得的收益水平也就越高，基金的“综合性价比”也就更高。

　　甚至有观点认为，如果在选基金时只能考虑一个指标，卡玛比率可能就是那个“最佳答案”。

　　不过，需要注意的是，这个数值只有在同类型基金之间比较才有意义。

　　02 卡玛比率更契合“固收+”产品特性

　　相比纯债类产品，“固收+”更追求“能涨”的同时还“抗跌”。这与卡玛比率反映的收益回撤比本质上更加一致。

　　因为卡玛比率以最大回撤作为分母，更贴合投资者们追求上涨及厌恶下跌的心理活动，因此在实际应用中，卡玛比率也更适用于“固收+”等产品。

　　举个栗子。小星在市场中挑了两只标的指数相同的二级债基——基金A和基金B。从历史收益来看，两只基金相差不大。那么，该选哪个呢？

　　如果我们来看两只基金自2019年以来的年化收益率和卡玛比率，会发现基金A的卡玛比率明显高于基金B，也就是A的性价比或许更高。原因很简单，分子相同的情况下，分母越小，比值才会越大。

　　因此，当你进一步去看两只基金的复权单位净值增长率曲线的时候，就会发现基金A的曲线明显比基金B更加光滑，特别是2021年末以来，基金B出现的波动相对更高、阶段回撤更大。

　　我们知道，债券类基金投资中，时间是一个非常重要的收益增强器，但同等情况下，波动更大的产品更有可能导致我们因为忍受不了回撤而操作赎回，从而无法保持长期持有。而卡玛比率正好可以帮助我们筛选出一些风险收益比高、投资体验舒适的好产品。你学会了吗？

　　（文章来源：富国基金）

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