曹中铭：公募降费痛在短期功在长远 对行业的积极影响不言而喻

　　日前，证监会发布公募基金费率改革工作安排，降低主动权益类基金费率水平，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。个人以为，降费在短期内会影响到公募基金公司的利益，但从长远看，对行业的积极影响也是不言而喻的。

　　公募基金此前奉行1.5%的管理费率，而且，无论基金投资是盈还是亏，基金公司都要提取管理费，且费率保持不变。旱涝保收的管理费提取模式，也引发了市场的质疑与诟病，多年来，要求改革公募基金管理费的声音一直没有停止过。

　　事实上，此前也不乏有个别基金公司的相关基金在管理费上“做文章”的。比如有某基金公司的某产品就规定，当基金净值连续多长时间低于面值时，将暂停收取管理费一段时间。这虽然表明基金管理费出现松动，但短期内不收取管理费，对于基金公司而言，并没有多大的影响。对于基金持有人而言，基金公司的让利行为也只是短期的。

　　不过，近些年来，公募基金调降管理费的明显多了起来。比如今年以来，就有超过100只基金产品下调了管理费。虽然相对于超万只产品而言，占比并不高，但是，从绝对数量上讲，也不能算少。而且，需要注意的是，某些基金产品费率下调的幅度之大，堪称空前。比如泰信基金6月26日发布公告称，决定自当日起下调泰信鑫利混合的基金管理费率、托管费率，管理费率至每年0.4%，降幅“三分之二”，托管费率则“砍半”至每年0.1%。该基金降费不仅发生在证监会作出工作安排前，且无论是管理费率，还是托管费率，都远远低于此次证监会的“指导线”。

　　公募基金降费，一方面是市场发展到一定阶段的必然结果。在境外市场，基金产品降费是一件再正常不过的事情，而且，降费也是大势所趋。比如来自中基协发布的最新数据显示，截至今年5月末，我国公募基金资产净值合计27.77万亿元，再创历史新高。规模不断创新高的背景下，也为降费创造了有利条件。

　　另一方面，公募基金降费的背后，也隐藏着某些方面的目的。比如有为了保壳的，有为了做大产品规模的，也有为了吸引市场眼球的，不一而足。当然，无论怀着何种目的，降费都是让利投资者的行为，值得肯定。

　　此次降费，或只是基金降费的开始。今后，不排除公募产品费率进一步下降的可能。

　　不过，由于基金公司主要依靠收取管理费生存，降费行为，无疑会对基金公司的利益产生一定的影响。毕竟，维持更高的费率，更有利于基金公司实现自身利益最大化。而在费率下调后，在规模不放大的情形下，其收益减少将是板上钉钉的事情。因此，从短期来看，因为降费，基金公司的阵痛难免。特别是对于中小型基金公司而言，降费对其所产生的负面影响，显然会比头部基金公司大得多。

　　但是，从长远角度看，基金降费行为，是有利于行业与基金公司的发展的。基金降费是让利投资者的行为，在费率下调后，不排除能吸引更多投资者申购基金情形的发生。更重要的是，基金降费行为，将进一步加剧基金行业的竞争，有利于行业的优胜劣汰。那些无法在降费后生存的中小型基金公司，最终出局的情形也是有可能发生的。

　　而且，基金降费，也将倒逼基金公司提升创新水平，提升研发与投资决策能力。基金行业的一大短板即为创新力不足，产品同质化严重。在降费后，在这方面或将有所变化。否则，某些基金公司将会被市场淘汰。反过来讲，基金提升创新水平，提升研发与投资决策能力，对于持有人而言是大有裨益的，如此又会反哺到基金行业自身。

（文章来源：金融投资报）

(原标题：公募降费痛在短期功在长远)

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