【图解季报】睿远成长价值混合A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

睿远成长价值混合A(007119)成立于2019年3月26日，二季度最新规模226.31亿元。招商证券三年期评级为2星，济安金信三年期评级为2星。

基金经理朱璘拥有13.5年的基金投资经历，2020年11月24日正式接受睿远成长价值混合A基金管理，任职期间回报为37.74%，位居同类2579只基金中第1448名。

朱璘现管理2只产品（包括A类和C类），管理总规模为254.29亿元，平均年化回报为15.84%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-6.08%，同类平均收益为-3.87%，在同类3897只基金中排名2556位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，睿远成长价值混合A基金的总资产为255.05亿元。较上一期274.96亿元变化了-19.91亿元，环比变化了-7.24%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

睿远成长价值混合A基金的持有人数为985739人，机构投资占比为0.75%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达92.3%。较上一期环比变化了1.04%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为52.21%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

睿远成长价值混合A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为48.48%，上一期换手率为42.99%。历史换手率最高为2020年6月30日，高达173.14%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

二季度初期,在经济数据和微观感受的双重验证下,市场不得不面对“复苏强预期,现实弱预期”的事实。之后,市场逐渐对持续低迷的经济数据不再过于敏感,转而对后续稳增长政策出台抱以强烈的预期,日间未经证实的“消息”常常引发板块的波动。六月,美元对人民币汇率创年内新高,导致尚未企稳的A股再次下挫。板块表现快速轮动,而两大主线即“中特估”和TMT贯穿着二季度行情。 本基金依旧高仓位运作,前十大持仓对净值占比达52%,前二十持仓占比超过了75%,持有个股相对集中。相对于一季度组合,配置的调整如下:(1)前十大重仓中,绝对持仓数量减少的占大多数,但变化有限。有些减仓基于个股短期业绩同比下滑,面临估值压力,有些是对其景气度再评估后做出的选择。(2)后十大持仓变化较大,我们增加了光伏和通讯类个股。增持前者基于个股得益于其电池组件加速布局和低成本智能化制造升级;后者基于人工智能时代,选择了通信和算力的龙头企业,其在服务和存储器有突出地位。港股主要增加了互联网标的。(3)基于“翻石头”的选股方法,增加了前期已储备和调整较多的个股,标的多为细分行业中有特色的“小巨头”,业务处于快速成长和对进口替代的过程。同期,组合也减少了年内业绩面临压力,及中长期基本面不及前期判断的个股持仓数量。 本基金在选股上依旧以公司核心竞争力和行业景气度为准绳,结合估值工具自下而上精选个股,其中上市公司所处行业的景气度,中长期发展空间和确定性,以及成长过程中可利用资源等都是筛选的重要指标,同时审慎考察其增长的确定性和在不同阶段的估值水平。 展望下半年,总的需求或依旧疲弱,从同比角度而言,或面临边际改善因素,如国内上游原材料成本端的缓解,上市公司盈利基数的下降等,而海外需求或比预期好些。考虑到上半年市场依旧处于调整阶段(除了TMT,传媒和中字头板块外),整体估值处于历史偏下分位,如果能够选出一批基本面转好、估值合理偏低的股票,或能带来远期不错的收益。基于此,我们将结合上市公司中报和经营数据,不断调整和优化组合,多角度和客观评估公司成长空间,谨慎把握好估值,尽力控制好净值的波动。

六、市场展望

展望下半年,总的需求或依旧疲弱,从同比角度而言,或面临边际改善因素,如国内上游原材料成本端的缓解,上市公司盈利基数的下降等,而海外需求或比预期好些。考虑到上半年市场依旧处于调整阶段(除了TMT,传媒和中字头板块外),整体估值处于历史偏下分位,如果能够选出一批基本面转好、估值合理偏低的股票,或能带来远期不错的收益。基于此,我们将结合上市公司中报和经营数据,不断调整和优化组合,多角度和客观评估公司成长空间,谨慎把握好估值,尽力控制好净值的波动。

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