【图解季报】方正富邦中证保险A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

方正富邦中证保险A(167301)成立于2015年7月31日，二季度最新规模37.26亿元。济安金信三年期评级为3星。

基金经理吴昊拥有5.1年的基金投资经历，2018年12月17日正式接受方正富邦中证保险A基金管理，任职期间回报为16.76%，位居同类870只基金中第728名。

吴昊现管理18只产品（包括A类和C类），管理总规模为57.75亿元，平均年化回报为8.35%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为5.76%，同类平均收益为-3.99%，在同类2367只基金中排名58位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，方正富邦中证保险A基金的总资产为40.06亿元。较上一期48.20亿元变化了-8.13亿元，环比变化了-16.88%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

方正富邦中证保险A基金的持有人数为412074人，机构投资占比为7.38%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达93.85%。较上一期环比变化了-0.15%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为85.51%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

方正富邦中证保险A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为45.87%，上一期换手率为56.37%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达182.77%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

回顾上半年,A股呈现先扬后抑的走势,进入二季度,在存量资金博弈下,市场走势出现分化,5月份指数回调明显,6月份有所企稳。进入下半年,随着宏观政策的陆续落地,三四季度经济复苏的内生动能可能也会开始边际走强。我们预计,二季度大概率是今年经济复苏动能的环比低点,在透支效应衰退、内生增长动能修复、库存周期见底的共同作用下,三四季度经济或将环比改善,市场将重新凝聚共识。由于市场前期的过度悲观情绪,意味着市场对于基本面定价可能存在低估,随着宏观环境边际预期向好,市场定价修复的空间较大。海外方面,虽然今年以来美国仍在加息,但美联储悄然放松了数量政策,这或许是美国终止加息的先兆。进入下半年,市场的外生压力也可能逐渐缓和,预计外资流入的态势仍将保持。站在当前时点,权益资产无论横向比较还是纵向比较,A股估值性价比较高,仍然具有较大吸引力,我们认为当前位置机会大于风险。 回顾2023年Q2保险行业,保险行业负债端延续了一季度的改善向好的态势,从月频数据也得到了进一步的验证。4月份,保险板块受到一季报数据的提振,开启了板块估值修复的行情,进入5月份受到市场整体的波动影响,市场对于资产端承压的担忧情绪上升,导致了保险板块短期的调整。展望后市,我们持续看好保险板块的中长期投资价值。保险板块后续持续修复的驱动力主要来自于三个大逻辑:1、经济复苏预期持续带动资负两端的共振;2、保险业绩筑底,负债端向好趋势被市场所确认;3、从估值来看,保险板块估值仍处于历史低位,保险板块配置价值凸显,长期依然看好保险行业的未来发展。 报告期内,本基金按照合同约定复制跟踪保险主题指数,并通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段,捕捉市场较低风险套利机会,积极参与新股申购,同时加强基金组合的流动性管理,实现对标的指数的有效跟踪,获得与标的指数收益相似的回报。

六、市场展望

展望后市,我们持续看好保险板块的中长期投资价值。保险板块后续持续修复的驱动力主要来自于三个大逻辑:1、经济复苏预期持续带动资负两端的共振;2、保险业绩筑底,负债端向好趋势被市场所确认;3、从估值来看,保险板块估值仍处于历史低位,保险板块配置价值凸显,长期依然看好保险行业的未来发展。

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