年内新低！跌到底了吗？

　　昨天（9月19日），A股再度下跌，三大指数集体收绿，有接近4000只个股下跌。

　　两市成交额仅有6350亿元，破了1月18日6358亿元的记录，创年内新低。北向资金净卖出24.23亿元。

　　从盘面上来看，仅有基建、石油、港口、大金融板块小幅上涨，半导体、新能源等板块跌幅居前。

　　热门指数涨跌方面，中证白酒下跌0.76%、中证医疗下跌0.76%、CS新能车下跌1.06%、半导体下跌0.33%，光伏产业下跌1.50%，其他指数涨跌和估值数据可以在天天基金网公众号主页查看哦。（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/9/19，不作投资推荐）

　　01 两市成交额创年内新低

　　最近，两市成交额持续低迷，昨天6350亿元的地量更是创下了年内新低。

　　这一方面和市场难有持续的热点，资金观望情绪升温、交易热情不高有关，另一方面，中秋国庆双节即将到来，资金无心恋战。

　　都说“地量见地价”，是不是意味着底部要来了？

　　一般来说，当成交量降下来之后，市场的压力也在不断释放，因为想卖的人已经卖的差不多了，这种情况下只需要一点上攻的力量就能促进市场回升，如果做多的力量逐渐强势，反弹的力度可能会更大。

　　从历史走势也能看出，成交额底部往往对应着市场的底部区域。

（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2010/1/1~2023/9/19，不作投资推荐）

　　最近，不少外资机构发声力挺A股，瑞银认为，对当前中国股市，有理由更加乐观。贝莱德首席中国经济学家宋宇、贝莱德基金首席投资官陆文杰则表示，对中国股票态度积极，当前存在底部超配的价值。

　　02 基金重仓股估值跌至历史低位

　　行情低迷，除了股民难受，基民也不好受，年内，偏股混合型基金指数下跌9.19%，跑输了沪深300、上证指数等市场主要指数。

（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2023/1/1~2023/9/18，不作投资推荐）

　　后市偏股混合型基金会不会持续跑输大盘吗？华福证券认为可能性较低。一是多部门密集出台支持资本市场发展的政策，彰显了监管部门呵护股市坚定态度和决心；二是公募基金费率改革、交易环节综合成本下降有助于提高投资者的投资回报和获得感；三是基金重仓股经历深度回调后，绝对估值已降至历史较低水平，估值进一步下探的空间和可能性都不大。

　　华福证券的研报显示，从主动权益型基金的重仓股绝对估值来看，截至9月11日，前100名重仓股市盈率中位数为27.2倍，位于2010年至今24%的历史分位数水平。基金重仓股的估值已降至历史较低水平。

（图片来源：华福证券研究所《深度回调后的基金重仓股估值现状》，发布日期：2023/9/13，统计区间：2010/1/1~2023/9/11，不作投资推荐）

　　前200、300、400名重仓股市盈率中位数分别为28.1倍、26.8倍、26.8倍，分别位于2010年至今23%、16%、13%的历史分位数水平，都处于历史较低水平。

（图片来源：华福证券研究所《深度回调后的基金重仓股估值现状》，发布日期：2023/9/13，截至2023/9/11，不作投资推荐）

　　展望后市，华福证券认为，当前市场“政策底”方向明确，国家政策对于资本市场高度重视持续关怀。随着政策加力提效及经济内生动力修复，各项经济数据正在企稳回升。目前A股市场整体估值不高，具有较好的投资性价比，深度回调后的基金重仓股也迎来配置机会，对后续市场行情可以更加积极乐观。

　　总之，目前无论是指数估值还是成交量等市场情绪指标来看，目前都已经处于底部区域了，但是真正的底部何时到来，我们不得而知。

　　与其猜测目前是不是真正的底部，不妨在底部区域做些有意义的事情。包括审视自己的组合，根据风险偏好做好资产配置，如果还有子弹并认可长期投资价值，不妨趁低位加仓或执行定投。

　　风物长宜放眼量，相信资金和情绪博弈后的“市场底”只会迟到不会缺席。

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