【图解季报】南方均衡优选一年持有期混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

南方均衡优选一年持有期混合A(013200)成立于2021年9月7日，三季度最新规模5.07亿元。

基金经理李健拥有3.7年的基金投资经历，2022年11月11日正式接受南方均衡优选一年持有期混合A基金管理，任职期间回报为-7.34%，位居同类4890只基金中第1136名。

李健现管理6只产品（包括A类和C类），管理总规模为37.25亿元，平均年化回报为-0.29%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-1.07%，同类平均收益为-3.25%，在同类59只基金中排名12位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方均衡优选一年持有期混合A基金的总资产为7.11亿元。较上一期7.72亿元变化了-0.61亿元，环比变化了-7.86%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方均衡优选一年持有期混合A基金的持有人数为7396人，机构投资占比为0.23%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达57.37%。较上一期环比变化了9.82%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为21.24%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方均衡优选一年持有期混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为95.64%，上一期换手率为34.1%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达95.64%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年三季度全球资金利率继续上行,10年期美债收益率突破区间上沿,单季度上行70个bp左右,带动全球风险资产价格回落;而受到供给侧和全球风险偏好因素影响,以南华商品价格指数为代表的商品价格在资金价格压力下继续上行,特别权重较大的原油和黄金价格表现强势。基于以上环境因素,全球股票市场表现相对弱势,国内市场高估值成长板块跌幅更为明显,虽然整体市场跌幅不大,但是较长的市场回调时间使得市场参与者投资获得感极弱,也进一步阻碍了资金的流入。静态市盈率(剔除负值)中位数口径来看,沪深300、创业板和科创板在三季度末相比2023年年中分别回落6%,4%,11%左右,北证A股估值回落6%左右。三季度政策进入发力期,包括降准降息、减税降费、地产限购限贷放松等组合拳陆续推出,而经济景气整体情况也出现企稳,我们通过草根调研观察到的出生人口和结婚数据也好于预期出现企稳迹象,但是股票市场表现相对平淡,主要受到信用周期以及宏观经济周期惯性对信心的压力影响。考虑对国内货币继续宽松以及政策持续加码的前景预判,我们继续看好当下位置股票市场的投资性价比。 截至2023年三季度末,产品权益部分行业配置前五的是银行、非银金融、大消费、电力设备及新能源和建筑材料板块。三季度我们保持了新能源板块的一定比例持仓,也导致净值受到一定不利影响。虽然以光伏为代表的新能源产业基本面表现相对良好,但是受未来1-2年内供给过剩的预期影响,相关企业估值出现较大幅度下滑,部分龙头个股静态市盈率接近历史底部区域。另外一方面,以低估值高分红板块为代表的防御性行情对成长板块资金的吸引也进一步导致了估值的下行。考虑相关企业较好的业绩前景,以及后续上游资源价格下行带来的最终产品价格下行以及由此推动的终端需求增长空间,产品仍保持一定仓位比例的新能源配置。同时,考虑到经济出现企稳迹象,利好支持政策稳步推出,我们着力关注基本面企稳,股价位置相对较低且估值合理的品种,寻找被市场忽视的需求复苏标的。后续产品计划以个股挖掘为核心,寻找估值和业绩增速匹配,具有更大安全边际和修复空间的投资机会。三季度产品净值出现一定回撤,但是固收资产部分在三季度继续对产品净值做出了比较显著的正贡献。 最后感谢持有人对产品的信任和支持,管理人将持续努力紧密跟踪中国经济结构转型的改革方向,秉承均衡优选的整体思路,以行业配置和个股精选为主要抓手,继续努力为持有人创造价值。

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