【图解季报】华夏新能源车龙头混合发起式A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

华夏新能源车龙头混合发起式A(013395)成立于2021年9月15日，三季度最新规模8.54亿元。

基金经理杨宇拥有2.1年的基金投资经历，2021年9月15日正式接受华夏新能源车龙头混合发起式A基金管理，任职期间回报为-23.45%，位居同类4911只基金中第2271名。

杨宇现管理5只产品（包括A类和C类），管理总规模为30.38亿元，平均年化回报为-13.43%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-12.67%，同类平均收益为-8.17%，在同类4044只基金中排名3046位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，华夏新能源车龙头混合发起式A基金的总资产为20.90亿元。较上一期26.22亿元变化了-5.32亿元，环比变化了-20.29%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

华夏新能源车龙头混合发起式A基金的持有人数为21075人，机构投资占比为68.22%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达90.37%。较上一期环比变化了-3.38%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为52.84%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

华夏新能源车龙头混合发起式A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为248.34%，上一期换手率为606.4%。历史换手率最高为2022年12月31日，高达606.4%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年三季度,整体宏观经济处于修复通道中,A股市场小幅下跌,上证综指三季度下跌2.86%,wind全A下跌4.33%。同时,投资者对新能源车销量增长可持续性表现出了一定程度担心,叠加行业产能投放加速带来市场对于产能过剩的忧虑,新能源车板块整体股价表现不佳,中证新能源汽车产业指数在三季度下跌15.69%。我们努力在板块中自下而上选择产品、技术、成本等方面明显领先竞争对手的优势公司,争取获得超额收益。组合净值在三季度面临比较大的压力,下跌12.67%,相较于行业基准取得了一定的超额收益。 站在当下时点,我们继续看好新能源汽车板块的投资机会。虽然短期新能源车产业面临小幅去库波动,但中期积极因素不断累积:1)短期来看,终端销量增长符合预期,预计国内全年850万辆、欧洲250万辆、美国150万辆能够实现;但年末产业链因锂价下跌预期、储能二线超前生产出现排产“旺季不旺”,不过行业龙头公司依然稳健。2)展望中期来看,积极因素不断累积,一是2023年产业链已经出现新增产能规划的明显缩减,对应2024-2025年的产能增幅较少,因此2024Q2开始有望看到产能利用率的持续修复,盈利能力有望趋稳。二是碳酸锂等产业链价格下行降低新能源车成本,在油价上行的背景下,新能源车的经济性有望支撑需求。三是市场对美国政策预期非常悲观,若后续有积极变化,也是板块向上的催化。 我们努力通过扎实的基本面研究,来寻找新能源行业中的超额收益。我们重点的布局方向包括:1.汽车电动化。中国的锂电池行业在全球范围内已经取得了非常明显的比较优势,龙头企业全球份额不断提升,同时带动整个产业链在全球范围内持续扩张。2.汽车智能化。类似过去十年功能手机向智能手机进步的过程,我们认为未来十年是“功能汽车”向“智能汽车”进步的过程,从而会诞生较多汽车零部件的智能化升级的投资机会,譬如域控制器、智能座舱、线控底盘等。3.新能源发电,作为新能源车整体产业链的上游,真正实现碳中和远景的重要抓手,譬如光伏、风电、氢能源、储能等。我们选股的标准为:1.符合产业发展方向(如锂电池领域的高镍化、大电芯、高能量密度、长循环、安全性提升,如汽车智能化方面的智能座舱、驾驶域等),渗透率持续提升,带来更好的消费者体验的细分环节;2.持续通过一体化、产线效率提升、优化管理等方式来降低成本,并取得相较于竞争对手的明显优势;3.业绩持续高增,估值合理。

六、市场展望

展望中期来看,积极因素不断累积,一是2023年产业链已经出现新增产能规划的明显缩减,对应2024-2025年的产能增幅较少,因此2024Q2开始有望看到产能利用率的持续修复,盈利能力有望趋稳。二是碳酸锂等产业链价格下行降低新能源车成本,在油价上行的背景下,新能源车的经济性有望支撑需求。三是市场对美国政策预期非常悲观,若后续有积极变化,也是板块向上的催化。

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