【图解季报】尚正正鑫混合发起A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

尚正正鑫混合发起A(014615)成立于2022年3月8日，三季度最新规模1.16亿元。

基金经理段吉华拥有4.1年的基金投资经历，2022年3月8日正式接受尚正正鑫混合发起A基金管理，任职期间回报为-7.06%，位居同类5846只基金中第1962名。

段吉华现管理8只产品（包括A类和C类），管理总规模为6.34亿元，平均年化回报为-4.78%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-2.07%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名1120位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，尚正正鑫混合发起A基金的总资产为1.60亿元。较上一期1.31亿元变化了0.29亿元，环比变化了22.42%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

尚正正鑫混合发起A基金的持有人数为318人，机构投资占比为77.82%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达38.61%。较上一期环比变化了-0.03%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为26.97%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

尚正正鑫混合发起A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为36.44%，上一期换手率为27.32%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达36.44%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

本报告期内股债市场均出现调整,但背后反映了不同的市场预期。由于实体经济恢复力度仍然较弱,投资者预期悲观、情绪低迷,股票市场呈现单边下跌走势,主要指数均录得负收益,其中上证综指下跌2.86%,深成指下跌8.32%,沪深300下跌3.98%,恒生指数下跌8.16%。从申万一级31个行业来看,除部分周期类行业外(煤炭、石油石化、银行、非银、房地产、钢铁、建筑、交运)和零售、医美,21个行业均录得负收益,其中传媒和电力设备跌幅超过10%。债券市场投资者却对经济政策可能带动经济复苏的预期非常强烈,对后期货币政策放松非常谨慎,收益率绝大多数品种出现不同程度的上行,1年期国债利率上行29BP,3年期国债利率上行15BP,10年期国债上行4BP;3年期AAA级产业类信用债收益率上行8BP,3年期AAA级城投类信用债收益率上行9BP。 相较于预测短期市场趋势,本组合更关注和重视类别资产的估值水平和类别资产相对性价比的变化,以此确定和调整组合资产配置比例,因此一定程度是个偏左侧的逆向投资者,倾向于在市场低迷时坚守甚至逢低增配优质资产。报告期内我们认为虽然股票市场受到汇率、国际局势和投资者情绪等多种因素影响而持续调整,部分公司短期经营数据出现了一些波动,但不改变公司长期发展趋势和投资逻辑,总体上股票的投资价值高于债券。 基于上述考量,本组合在股票投资方面仍维持了较高比例的权益配置仓位,承受了一定的价格波动。股票整体持仓变化不大,根据市场波动情况对组合进行了适度调整和优化,兑现了部分收益,同时对于调整幅度较大但中长期看具备国际竞争力的行业龙头进行了逆势加仓。标的选择方面,以持有商业模式和竞争格局清晰、现金流丰厚、中高股息率、具有强定价能力、有一定增长预期且估值合理甚至低估的优质龙头公司为主,均衡分布在食品饮料、煤炭、新能源车、光伏、工业自动化、工程机械、电子等行业,力求兼顾组合的稳健性和成长性。债券投资方面采用中短期信用债与中长期利率债相结合的策略,中短期信用注重流动性管理与票息收益,中长期利率债注重短期交易性机会,整体上债券仓位具有较好的适应性。

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