5月资产配置 哪些机会值得关注？

　　最近，有小伙伴问，港股还能配置吗？配多少比较合适？

　　确实，港股的爆发性上涨再次吸引了很多投资者的目光。但是我们都知道，任何资产的配置都应买在低点，未来才有可能获得可观的收益。

　　但知易行难，这谁能做得到？现实往往是，经过一轮行情发酵后，“我们”才重点关注到这类资产，往往也伴随阶段性高点。

　　比如近期持续大跌的日元、疯狂上涨的金价，“我们”的反应似乎总是慢半拍。

　　不得不说，配置视角的长短，决定了“我们”的超额收益能有多少。

　　那么，有没有懒人模式，可以让“我”轻松一点，甚至“躺赢”？

　　有，都说资产配置是世界上唯一的免费午餐，其实“每年都有一类资产处在牛市中”。

　　作为普通投资者，怎么跟踪市场上这么些大类资产的表现，是个不小的难题。

　　小编按照月度/季度的频率，帮大家梳理下市场上主流大类资产的表现，方便给大家做投资参考，顺便聊聊小编的一些配置思考（非投资建议）。

　　【4月A股+港股】

　　这里把港股也合并在内了，方便A+H股比较，不得不说，港股是4月最靓的崽。5月14日，港股的科技头部企业也公布了一季度财报，亮眼的业绩+不断回购、分红，也给港股这个曾经的苦寒之地增添了一份信心。

　　A股其他指数上涨虽没港股这么好，但4月还是实现了正收益。去年全球垫底的中国资产，现在被越来越多的“聪明资金”所看见。

　　不论是港股、还是A股，经过这一轮行情修复后，逐渐从底部区域走出，最坏的情况已经过去。估值来看也仍处全球低位，叠加后续国内经济的逐步修复，中国资产的配置价值依然可期。

　　【4月A股主要行业】

　　如果按照行业来看的话，4月金融、消费、周期风格涨幅靠前，成长类表现一般。受美股科技板块回调影响，国内科技板块4月上旬有所回调。伴随国内楼市政策的陆续出台，房地产板块也迅速回暖一波。

　　从行业整体来看，4月底估值修复至年初水平的行业占比超过一半。

　　【4月国内债市】

　　国内股债仍呈现“跷跷板效应”，债市利率低位波动加大，4月最后一周调整明显。伴随股市的上涨，可转债品种表现较好。

　　如果大家想衡量目前股VS债的性价比配置，可以参考“股债性价比”指标。通常来说，当沪深300股息率-10年期国债收益率的差值（目前0.60%），大于-0.5%机会值时，说明当前股票相对于债券的配置性价比更高。

　　【4月海外市场】

　　海外市场，重点选取了美股+亚太新兴市场。受4月科技股业绩干扰，4月美股与美债同时调整，呈现2024年开年以来最为明显的回调。

　　日本市场，因为4月日元大幅快速贬值，使得日经指数迅速回调。这在一定程度上也使得中国资产受益：4月最后一周北向资金明显流入，属于全球权益资产估值洼地的港股率先受益。

　　迈入5月以来，美国就业市场降温、叠加美联储发言中性偏鸽，市场对联储降息的预期重新回归，市场预计年内或仍有2次降息。美股、美债由4月的同时调整转变为股债同时上涨。

　　【4月商品市场】

　　原油价格去年12月以来集中上行后，4月出现较明显回踩。黄金价格在突破2400美元/盎司大关后，也迎来阶段性回调。

　　这一轮黄金的上涨既有面对地缘冲突的避险需求，也有各国央行持续增持黄金抬高价格中枢原因。中国央行虽连续18月增持黄金，但4月以来，增持幅度明显减缓。

　　目前黄金价格仍处在高位，注意短期回调风险，也需关注美联储降息开启时点。

　　最后总结一下，后续可以重点关注的机会跟风险：

　　1.国内经济基本面修复进程（各类宏观数据，如CPI、PMI、金融数据等）；

　　2.各地楼市新政实施后的一二手房销售情况；

　　3.近期重要财政、货币政策（如万亿国债发行，未来降准降息等）；

　　海外则密切关注美联储降息、海外贸易保护举动，如对中国汽车加征关税的风险。

　　（文章来源：富国基金）

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