ETF套利资金接盘获利 至少赚取20至30个BP

　　在“8·16”事件中，ETF充当了重要的角色，借助上证180ETF和上证50ETF减持，光大证券降低了自身的损失，也令当日的ETF套利资金趁机“捞”了一把。据ETF基金经理预计，这些套利资金至少赚取了20至30个BP。

　　ETF成减持通道

　　在“8·16”事件中，为了减少风险暴露、降低持仓，光大证券策略投资部将买入的股票申购成上证50ETF和上证180ETF通过二级市场卖出，当日下午共卖出约18.9亿元。

　　ETF市场的不断发展，为光大证券得以顺利出货近19亿元提供了足够的市场容量。需要注意的是，借助ETF出货也需要选择容量足够大，市场流动性足够好的ETF产品。数据显示，16日ETF二级市场成交额最大的三只基金分别为华夏上证50ETF29.44亿元、华泰柏瑞沪深300ETF14.39亿元和华安上证180ETF8.48亿元。目前成交量比较大的ETF主要有深100ETF、上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF及上证180ETF等。

　　光大证券通过上证50ETF和上证180ETF降低持仓，大量申购ETF理应造成相应ETF规模的增长，而从上周五ETF整体份额规模来看，仅上证180ETF增加了1.89亿份，上证50ETF份额减少1.52亿份。根据数据，16日全市场ETF份额减少2.34亿份。不过，19日上证180ETF份额减少了1.38亿份，50ETF份额又微减0.17亿份。业内人士表示，此前上证50ETF规模没有明显增加，是套利资金接盘所致，加上一些资金短期不看好蓝筹股的赎回，这也导致上证50ETF出现净赎回。

　　“8·16”事件不仅引发股市权重股大量追单，也引发ETF市场追随者涌入。其中，华夏上证50ETF和华安上证180ETF成交量较此前显著放大，16日华夏上证50ETF成交量较前一个交易日增加近5倍，华安上证180ETF甚至激增近8倍，两只ETF在16日的成交总额较前一日增加31.75亿元，若扣除光大证券当日所做的交易额，可能有13亿左右的跟单源自该事件触发的市场影响。

　　套利资金从中获利

　　尽管ETF为光大证券提供了出货通道，但是16日下午光大证券大量申购ETF时市场已经回落，光大证券或并未因此获益。此外，16日上午收盘前，不明真相的追涨资金，也大概率遭受损失。而当日ETF市场的另一方参与者却实实在在受益，据ETF基金经理预计，这些套利资金至少赚取了20至30个BP.

　　一位ETF基金经理表示，光大证券当日将买入的股票转化为ETF份额，然后在二级市场卖出，ETF套利资金则反向在二级市场买入ETF。在这一过程中，光大证券未必赚到钱，反而是套利资金从中获利。大量的ETF卖单短时间释放，使得ETF存在折价套利机会，于是套利者在二级市场买入ETF，之后接着赎回。

　　上述基金经理指出，当时这些机构未必清楚事情真相，但是当系统自动检测到套利空间时，就会触发套利行为。除了“8·16”这种特殊事件所带来的机会，只要市场主动买盘或卖盘量对市场影响比较大，就能带来ETF的套利机会。

　　投资者预期光大证券下跌 借道ETF逃离

　　昨日光大证券因乌龙事件而一字跌停，开盘出现了过亿股的卖单，业内普遍预计，今日光大证券很可能继续跌停，但昨日投资者已经可以借道开放式交易型指数基金(ETF)变相卖出光大证券的股票，类似的情况在2011年重庆啤酒股票连续跌停时曾经发生过。

　　据悉，光大证券作为一只沪市大盘股，上证50ETF、上证180ETF、红利ETF、央企ETF等诸多ETF一揽子股票都将其纳入其中，跨市场的沪深300ETF，如华泰柏瑞沪深300ETF和华夏沪深300ETF的成分股中也都含有光大证券。

　　证券时报记者从昨日上交所公布的ETF申赎一揽子股票清单中发现，上述这些ETF中的光大证券都被设置为允许现金替代，意味着在申购ETF份额时可以先使用股票，在股票不足的情况下可以使用现金替代。

　　尽管至少有10只ETF可以作为投资者变相卖出光大证券股票的通道，但综合ETF流动性、光大证券占比等信息后，上证50ETF是卖出光大证券股票的最佳通道，上证180ETF、华泰柏瑞沪深300ETF也是可选的主要通道。

　　每100万份上证50ETF中包含1000股光大证券，上证50ETF单位净值约为1.65元，一揽子股票需要约165万元。ETF专家表示，投资者可以用1000股光大证券和批量购买的其他49只股票一起申购上证50ETF，立即可以得到该ETF份额后卖出，实现变相T+0交易。

　　此外，投资者还需要考虑券商佣金交易成本和ETF的折溢价情况。上证50ETF昨日交易大多折价0.1%到0.2%之间，也就意味着投资者只有把握住上证50ETF盘中上涨0.2%的机会，才能覆盖成本实现按照昨日跌停价10.91元左右变相卖出光大证券。由此可见，只有那些专业的机构投资者或熟悉ETF套利的大户投资者才能实现以跌停价变相卖出光大证券。

　　2011年底，重庆啤酒因疫苗失败而连续跌停，当时不少投资者利用换购上证180ETF后卖出的方式，变相卖出了重庆啤酒股票，躲过后续的大跌。(证券时报网)

(责任编辑：DF058)