今年来基金实现正收益概率远超散户 A股投资“机构化”趋势会否不断强化？

　　白马蓝筹股风格正影响着投资者的直观感受。一位上海券商营业部大户向记者感慨：“今年冬天有点冷，买在2700点(指上证指数)，套在3400点。”据他透露，这两年抄底的多只成长股均遭遇较大回调，账面上资金少了20%。事实上，很多投资者都有此感受。

　　统计结果进一步佐证了上述情况，多个数据结论反映出今年公募基金实现正收益的概率远大于个股，同时，基金能有效控制市场风险。值得思考的是，投资者的亲身感受未来会否持续改变其投资行为？这一变化又将对以散户为主的A股市场形成怎样的影响？

　　现象：基金配置价值显现

　　过去，公募基金给人的印象是难以持续创造财富，如今，这一局面正得到极大改善。

　　据上海亿衡投资管理有限公司(下称，亿衡投资)统计，截至11月24日，今年以来752只主动管理产品中有627只产品实现上涨，占比达83.37%。同期沪深300指数涨幅为23.99%，战胜该指数的产品有180只，占比达到23.94%。

　　一边是基金投资战绩辉煌，另一边却是个股分化加剧。统计显示，剔除今年上市的新股共计3030只股票，其中，上涨的仅有701只，占比仅23.14%。战胜沪深300涨幅的个股占比，更是低至10.23%。

　　这意味着，从统计学角度分析，今年以来，投资者买股票亏损的概率将高达八成左右，这亦从另一方面折射出，基金实现正收益的概率远大于散户。

　　进一步来看，公募基金也能有效控制风险。统计显示，主动管理型产品中下跌的产品共121只，占总体比例仅16.09%，跌幅大于10%仅有33只，占比低至4.39%。然而，个股的战绩却极为惨淡，下跌的个股共2289只，占比达到75.54%。跌幅超过10%的有1993只，占比高达65.78%。个股最大跌幅达到69%。

　　剖析：组合投资是关键

　　同样是在A股战场，在散户普遍缺乏赚钱效应的情况下，公募基金为何能在2017年取得不错的战绩？

　　一方面是由于行情极端分化所致。今年以来，以中国平安、贵州茅台、招商银行和美的集团为代表的大蓝筹持续大涨，带动了上证50等指数大幅上涨。但中小板、创业板等相关个股连续大幅下跌又拖累了相关指数。所以，尽管综合指数波动不大，但成长股、蓝筹股的波动其实非常大。在此市场环境下，偏爱中小盘股、喜欢追涨杀跌的散户亏损的概率无疑会大大增加。

　　另一方面，作为组合投资工具，基金的优势也在这样的市场环境中得到体现。“今年以来，蓝筹股持续有很好的表现，因此，只要一些原本重仓中小盘股的基金能转移部分仓位到蓝筹股，也容易获得正收益。再加上基金的综合投资研究能力较强，所以，今年买基金更容易赚钱。”有基金研究人士表示。

　　未来：散户炒股模式会否转向？

　　众所周知，A股市场历年来是一个散户为主的市场。统计数据显示，以上交所交易的股票为统计范围，个人投资者在股票交易额中的占比，常年维持在80%以上，且行情越好，占比越高。

　　如今，在市场风格巨变之后，投资者的亲身感受在未来会否改变其投资行为呢？比如放弃炒股，将资金交给专业的资管机构打理。

　　事实上，上证报记者此前已注意到，资金已经在不同基金中作出了选择。一些笃信并长期践行价值投资理念的基金经理，发行的产品频频成为“爆款”。同时，对比年初的偏股型基金份额来看，东证资管、中欧基金、兴全等公司旗下的多只“业绩长跑健将”基金，在今年前三个季度出现了成倍增长。

　　中信证券最新发布研究报告认为，虽然权益资产依然对资金有持续的吸引力，不过，居民增量配置资金大概率不会以散户形式大量涌入市场，更可能通过专业投资机构流向二级市场，从而使得投资者结构发生缓慢变化。

　　当然，也有机构认为，资金流向机构是否能够持续，从而最终改变A股市场的投资者结构，仍有待进一步观察。

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