国投瑞银赵建：白银期货机会仍存

　　今年以来大宗商品市场持续上涨，基金公司纷纷布局商品期货类基金。数据显示，截至8月10日，业内首只商品期货基金——国投瑞银白银期货基金自2015年8月6日成立至今，一年的时间上涨了13%，今年以来更是取得了22.29%的回报率。随着产品净值的优异表现，基金规模相比去年也出现成倍增长。国投瑞银白银基金经理赵建日前在接受采访时表示，从全球经济增长缓慢，美联储加息步伐趋缓等因素来看，未来白银价格或仍有不错的表现。

　　对于今年以来白银价格飙涨，赵建认为，本质上是由于2016年以来，以美国为代表的全球经济复苏不佳，风险资产回报下降，同时利率继续回落，导致了资产配置转向贵金属。与此同时，商品市场整体偏暖也给白银价格的回升提供了积极的宏观环境。经济复苏不佳导致名义利率下降，同时受油价回升影响，全球通胀水平在2016年上半年有所提升，这进一步压低了实际利率水平，支撑了白银价格。

　　展望未来，赵建从四个方面分析认为，白银价格上涨有望持续。首先，由于全球经济仍未找到新的增长动力，总体利率水平将继续维持在低位，低利率有利于支撑白银价格。

　　其次，美联储加息步伐非常缓慢，预计9月份加息的概率仍比较低，下一次加息时点很可能在12月份，这取决于美国经济在三季度的恢复情况，目前来看还很不确定。在英国、日本相继出台宽松政策后，英镑、日元对于美元的低点很可能已经出现，如果欧洲央行在三季度兑现宽松预期，那么欧元下行空间亦有限，这样三大权重货币将会限制美元强势，支撑白银价格。

　　第三，中国经济仍有下行压力。在大宗商品的资产中，白银价格由于金融属性更强，受经济下行影响较小，更容易成为机构投资者做多的配置选择。

　　最后，由于全球央行正在进行一场史无前例的极度宽松试验，且英国脱欧后续效应仍有待显现，预计未来全球市场无论是从政治还是经济层面都面临较大的不确定性，风险溢价可能会趋势性上升，贵金属作为对冲不确定性的首选标的，具有中长期配置价值；与此同时，相比黄金，白银的价格弹性更高，配置价值更为突出。

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