数据表明女性基金经理长期投资业绩优于男性

　　好的基金经理需要理性也需要自信，传统观念认为女性在这些方面较欠缺。不过最新的研究发现，女性的长期投资业绩优于男性。看来，女性虽容易冲动购物，投资却非常理性。

　　女性投资更具耐心

　　笔者看到一份A股股民2018年终总结。该总结称，尽管中国女股民人数只有25%，但2018年女股民比男股民收益率高2.86%。而女股民能力更甚一筹的原因在于女股民持股更有耐心，平均持股天数为27天，比男股民多6天，而且女股民平均买卖股票数量为15只，比男股民少了9只，可见女股民“专情”，而男股民“花心”。

　　虽然笔者不太清楚数据的来源和统计方法，但是对于熟悉行为金融学研究的投资人来说，这样的结果并不陌生。美国金融学家研究了超过10年的美国股民交易数据发现，男性的平均交易频率比女性高出45%，但平均年化投资回报率却要比女性低1个百分点。为了确保具体投资人性别不受到账户注册人性别的影响，研究还特别区分了单身和已婚的投资人，结果发现已婚男性的平均换手率比已婚女性高出39%，平均年化回报率却低了0.7个百分点；而单身男性的平均换手率也比单身女性高了67%，平均年化回报率却低了1.5个百分点。男性投资业绩不如女性的现象，在多个国家都找到了类似的结论。

　　事实上，对中国公募和私募股票和债券基金经理的业绩进行简单比较(也就是没有对基金规模、教育水平、从业检验等等可能影响业绩的因素进行回归控制)，可发现，女性基金经理在收益率和风险控制回撤率上基本好于男性基金经理。

　　有两家海外公司还编制了对冲基金女性经理指数，包含了60多家由女性拥有或管理的对冲基金，平均资产规模为2.9亿美元。从2007年1月开始，这一指数的净回报在绝大多数时间里，跑赢标普500和对冲基金综合指数。

　　在2008年金融危机期间，这一指数的回撤幅度远低于标普500指数，这使得标普500指数即使在美国量化宽松政策下连续多年表现优异，但累计回报依然不如女性掌管的对冲基金。

　　态度成就良好业绩

　　除了用过度自信的差别来解释女性投资表现好于男性以外，其余的解释还包括女性比男性更注重长期投资。与男性更关注投资的金钱回报不同，女性把投资和安全、独立、生活质量和家庭联系到一起。所以，虽然女性经常冲动性购物，但在投资上则表现得较男性谨慎，她们通常会花较长的时间做投资准备。实际上，即使是在买衣服的时候，女性花在仔细挑选上的时间也远远多于男性。

　　另外，女性也会更加信任和听从投资顾问的建议。而男性更喜欢根据每天的新闻独自决策。由于女性较少高估自己的投资能力，对风险的承受度较低，所构建的投资组合的波动率也较低。相比男性，她们更倾向于分散化投资，在面对追涨杀跌的情形时，具备更好的自控力。由于女性基金经理的管理风格偏稳重，市场低迷时，她们的操作方法会趋于保守，仓位较低反而有助于在行情低迷时逃过一劫，男性则更容易冲动失误。

　　心理学研究还发现男女面对危机和失败时的反应也不一样。在面对巨大损失时，男性通常表现得更加愤怒，而女性则更多的是担心和害怕。男性投资者受愤怒情绪主导倾向于采取非理性的“反击”策略，往往犯下更加难以挽回的错误。

　　2013年国内一家媒体调查发现，中国女性基金经理管理的公募基金，平均业绩跑赢男性。女性基金经理在信息搜集、数据处理甚至在决策上比男性更胜一筹。更重要的是，女性高管更细腻，更有亲和力，更善于沟通。因此，带领的团队也更具有凝聚力，团队的人才流失率低于男性高管。

（文章来源：中国证券报）

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