天弘基金田俊维：震荡市要更深入更长周期理解好公司

　　投资是一个“越来越吃香”的行业，资深投资经理永远是一家基金公司最宝贵的财富，但行业有代谢，在老将们或“奔私”或谢幕之际，一批85后年轻俊才们乘势而起，开始走上投资舞台，天弘基金基金经理田俊维就是其中之一。

　　最近出炉的银河证券中国基金业绩评价报告显示，2019年前5个月，田俊维掌管的天弘文化新兴产业以45.74%的回报高踞股票型基金业绩榜单第二名，任职以来年化平均收益超过12%。

　　田俊维拥有超过8年的投资研究经验，专注于新兴消费领域投资研究，擅长自下而上挖掘文化传媒医药等新兴消费行业成长股。在他看来，优秀的基金经理应专注于为投资人获取良好的回报，且保有好奇心、勤于思考，不断打磨自己的能力和心智，提升投资和研究水平，而他本人正在这条道路上上下求索。

　　绩优基金背后的男人

　　2015年6月5日，田俊维终于实现了自己的职业理想，成为了一名基金经理，与同事合力管理一支基金，其时他刚过完30岁生日，加入天弘基金不过两年。在此之前，他曾在卖方担任过三年的传媒与互联网行业研究员。2017年8月9日，进入天弘基金的第五个年头，田俊维正式接管天弘文化新兴产业，单独管理这只主动股票型产品。

　　对田俊维来说，独立管理单只基金产品既是职业生涯的一次飞越，同时也是挑战，尤其是股票型基金仓位需保持在80%以上，对基金经理能力的要求更高。更何况，彼时A股虽震荡上行，但结构分化严重，白马股表现有声有色，成长股受制于种种因素，整体表现并不理想，而后者恰是田俊维研究重点所在。随后的2018年，白马股与成长股的分化更加剧烈，再加上不少股票集中爆雷，更是让成长股雪上加霜。

　　在这样的背景下，田俊维带领天弘文化新兴产业成功穿越了2017年下半年的白马股行情、2018年的下跌市，以及2019年以来的震荡市，投资业绩可圈可点。

　　Wind数据显示，2018年，天弘文化新兴产业全年回撤14.77%，跑赢沪深300指数超过10个百分点，且业绩回报排名同类前十分之一，成为当年抗跌性较强的股票型基金之一。难能可贵的是，在2019年年初的上涨行情中，天弘文化新兴产业仍然表现亮眼，五个月录得超过45%的回报。

　　以好价钱买入好公司

　　大道至简。田俊维坦言，他的投资理念其实很简单，就是以便宜，或者说合理的价格买入好公司。换言之，就是寻找管理层优秀、具有较强竞争优势、商业模式好、成长性突出的个股，在合适估值买入。

　　看似简单，执行起来并不容易。“难点在于各方面都很优秀的企业，股票价格可能又不合适，所以我的体系是一个比较的体系，对‘好’的排序的理解，和不同的‘好’的估值区间的理解上”。

　　作为研究员出身的基金经理，田俊维并不讳言他的能力主要聚焦在选股上。“择时不是我的强项，从过往业绩归因来看，选股贡献更大，我本人比较擅长自下而上选股，通过行业比较、公司比较的方法，选择性价比合适的标的，构建组合。”

　　在田俊维眼里，投资并没有太多捷径可走，要把握个股投资机会，唯有持之以恒的深入调查研究。多年的研究员生涯，让他养成了调研的习惯，以至于走上基金经理岗位后，他仍然习惯于奔走在一线调研的路上。

　　据身边同事反映，田俊维是天弘基金路演和调研最频繁的人之一，基本上每一个和上市公司接触的机会都不放过，甚至休假期间也忙着开展草根调研，不但工作勤奋，且善于学习和思考，悟性很高。

　　“参加路演和调研对我的投资决策起到很大的帮助”，田俊维表示，一方面，个人的研究能力和精力必然有限，需要借助团队和外部的力量；另一方面，实地调研有助于加深对上市公司的了解，也有利于找到更加优质的企业。

　　事实上，这种深入研究的专业精神恰是天弘基金所倡导的文化价值观之一。秉持“稳健理财，值得信赖”的经营理念，天弘基金在股票投资方面，致力于追求中长期稳健的、与客户风险承受能力相匹配的良好回报，希望通过价值投资为客户创造长久可持续的回报，基于此，天弘基金股票投资能力最近五年持续精进，且相关资产管理规模也在不断扩大。

　　田俊维也提到，公司的理念和文化对自己影响巨大，特别是着眼于长期的考核机制为其坚持长期投资、价值投资提供了制度保障。其介绍，天弘基金对基金业绩的考核侧重于相对行业指数的超额收益，希望以此引导基金经理淡化不确定的择时，专注于更确定的中长期价值投资逻辑。

　　看好大消费行业

　　二季度以来，A股震荡不止，市场波动加大，让很多投资者无所适从，田俊维对未来股市怎么看？

　　对此问题，田俊维并没有给出明确的答案。他坦言，基于他的投资体系，他很少预测市场，但可以确定的是，现阶段市场的进化速度非常快，背后的原因可能在于经济结构的变化和市场参与资金结构的变化，后续需要持续加强对好公司的研究和理解，并且在更长的时间维度上去理解公司。

　　田俊维认为，中国是一个人口众多的国家，需求也是多种多样的，很多优秀的企业服务好自己的目标人群，就可以形成比较强的竞争优势。他坚定看好大消费行业的投资机会，认为基本面好转将为大消费行业提供支撑。

　　他同时也指出，新兴消费领域细分板块众多，板块间有较强的轮动效应，个股分化差异大，通过主动管理能更好获取超额收益，他将专注于在食品医疗和医药等潜力较大的行业，挖掘白马龙头股的超额收益。

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