3200点之上主动偏股基金投资策略生变

　　4月初大盘站上3200点之后，A股陷入区间大幅震荡。多位基金业内人士认为，未来A股可能会从普涨行情转向结构性行情，主动偏股基金也需要转变投资策略：一季度依靠重仓和行业机会的把握可以斩获不俗收益，现在则要更加重视持仓结构和精选个股，防止基金净值大幅回撤。

　　从重仓位到重结构：仓位策略贡献将弱化

　　多位业内人士表示，3200点后的股市可能会回归结构性走势，以重仓策略取胜的偏股基金未来需要转向持仓结构的优化。

　　华南一位绩优基金经理表示，拉长时间看，现在的3200点是基本合理的位置，市场系统性估值抬升基本结束，分化将逐步凸显，少数卓越企业的成长空间和持续性仍旧很强，而部分业绩增长乏力、经营有问题的公司走势会受到影响。

　　该基金经理认为，未来的结构性机会将主要蕴含在最优质的企业中，这些企业存在于地产、消费等细分领域，以及周期性行业里资源属性较强的公司。“未来仓位不再是收益的最大来源，偏消费、医药、金融地产的行业会有部分优质企业的成长机会。”

　　北京一位中型公募高管也认为，一季度，靠重仓策略，基金体现了很好的赚钱效应。但急涨之后股市进入高位震荡，在这种环境下，仓位策略对收益的贡献开始弱化，只能通过调整持仓结构，精选有更好基本面支撑的行业和个股才能继续跑赢市场。

　　从行业机会到精选个股：业绩驱动公司被看好

　　多位业内人士认为，行业和板块大的市场机会正在减少，未来需要在细分领域中精选个股，主动基金才能有好的表现。

　　北京一位保险系基金公司高管表示，投资上要做好企业基本面的深度分析，持有基本面较好的股票，分享企业持续成长的收益，这也是最可靠、最容易获取持续性收益的方法。

　　华南上述绩优基金经理也认为，在板块选择上应该去寻找细分子行业的高ROE(净资产收益率)的企业，比如在教育、医药、房地产、白酒、生猪养殖等领域都有一些优质公司值得长期跟踪。

　　从重收益到防风险：防止净值大幅回撤

　　事实上，除了仓位上不再偏重进攻、布局上不再青睐行业机会外，股市的震荡加大也让部分公募更加重视净值回撤风险，让投资者上车后“坐稳”成为一些基金管理人在3200点后着重打造的投资者体验。

　　北京上述保险系公募高管告诉记者，当前股市波动加大，基金公司应更加重视投资者体验，在股市调整时尽量少跌，股市上涨时也能跟得上。因此，该公司基金持仓侧重配置波动性较小、流动性较好的大盘蓝筹股。目前不少市场参与者比较乐观，但也说明短期市场或许到头，部分低风险投资者会选择离场，这种情况下需要做好投资风险防范，保护一季度业绩的成果。

　　华南上述绩优基金经理也认为，从整体板块表现看，国内货币和信贷政策宽松、减税降费的经济刺激政策等多重因素导致本轮行情反弹较快，虽然从指数点位看仍有空间，但未来估值上涨速度不会像一季度那样快，投资人也不要有不切实际的收益预期。“现在偏股基金投资上可以适当分散化，避免投资中的踩雷风险导致净值大幅回撤，这样才能有机会得到长期持续回报。”

（文章来源：证券时报）

(责任编辑：DF380)