平安基金张文平：“固收+”策略有望穿越牛熊

　　4月底以来，债市大幅震荡，与此同时，各大基金公司纷纷推出“固收+”产品。近日，平安基金固定收益投资总监张文平在接受采访时表示，当前时点，“固收+”产品的火爆与市场行情契合度较好，能较好平衡收益与波动，适合认为股票波动大、债券收益又偏低的投资者。展望后市，他表示，新一轮债市上涨行情仍有待更确定的信号出现，目前处于观望态度；股市下半年仍存在结构性机会。

　　“固收+”热潮契合行情

　　对于今年以来热门的“固收+”业务，张文平说，“固收+”策略降低了产品对单类资产的依赖，分散整体投资风险，在固定收益资产预期收益率偏低背景下，通过一定仓位权益投资争取为投资者获取相对稳健回报。如果“固收+”做得好，“有可能穿越牛熊”。

　　张文平表示，“固收+”产品火爆与市场行情相契合：一是目前债券收益率偏低，通过债券投资获取超额收益难度增大；二是权益市场存在结构性机会，指数系统风险相对可控；三是中国经济结构转型大趋势愈发明显。

　　张文平介绍，平安基金近期推出了新产品——平安恒泽混合型基金，该基金会先用债券收益打底，在积累安全垫收益基础上，逐步增加权益类投资。具体操作中，会基于经济基本面及货币政策分析，判断股票和债券的风险收益比并最终确定仓位配置。

　　据了解，近年来，平安基金的权益投资能力逐步提升。海通证券数据显示，截至今年一季度末，平安基金权益业绩近两年排名16/112。

　　投资要契合市场趋势

　　在2018年初加入平安基金前，张文平先后有毕马威 (中国)企业咨询有限公司审计师和大成基金信用研究员、固定收益部基金经理的从业经历。他曾管理过货币基金、短期纯债基金、中长期纯债基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、灵活配置基金等，是行业内少有覆盖固收类基金全投资链的基金经理。

　　张文平介绍自己的投资理念时简洁明了：一是做好市场预判，顺势而为；二是积极应对，果断出击。“投资的动作跟市场趋势一定要有契合度，不能逆势操作。”张文平说，在市场胜率很高时，要敢于下重手，而在市场严重背离预期时，也要快速减仓调整。

　　除了判断趋势，张文平特别强调了基金经理的操作应对，“一方面是要保持整个组合的弹性，另一方面则是操作的果断性” 。

　　张文平非常注重风险控制，不喜欢用下沉信用资质的方式赚钱，更希望通过市场趋势判断来获取收益。除了投前严格审核，投后紧密跟踪和处理也是他所在的平安基金防范信用风险的重要方法。

　　对债市持观望态度

　　今年上半年债券市场震荡幅度较大，张文平认为，这种波动是收益率处于历史低位、货币政策以及经济复苏预期的综合体现。

　　对于后市，张文平有两点判断：第一，从经济基本面角度来看，经济复苏尚需时日，暂时较为疲弱，仍然在寻找经济快速复苏的着力点；第二，随着经济进入偏疲弱的状态，债券出现巨幅震荡的概率较低，但出现明显牛市的难度也在增加。“如果短债利率降不下来，所有债券的资产收益率都降不下来”，市场大概率不会出现收益率倒挂。

　　张文平表示，目前对债市持观望态度，一些偏好的因素如货币宽松等已反映得较为充分，新一轮债市上涨行情取决于央行在何时运用货币政策工具引导中短端利率适当下行。他表示，在后续资产配置中信用债将成为主力。

　　对于A股，他认为下半年个股还是存在结构性的机会，相对看好偏消费、医药和科技类股票。

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