创金合信基金罗水星：均衡状态下重点挖掘产业利润再分配带来的结构性机会

　　据统计，截至2022年6月30日，全市场公募FOF数量达300只，规模为2250亿元。业内专家分析认为，FOF的发展有利于形成个人投资者、FOF基金管理人与行业发展多赢的局面，未来将成为财富管理市场的核心工具之一。

　　创金合信基金资产配置团队表示，资产管理行业正从“农耕时代”迅速过渡到工业化与数字化时代，新时代需要新模式，资产配置工作的主要任务是为客户提供系统化解决方案，即以绝对收益为目标，风险优先、多元配置、团队管理、专业服务、投研科技化五位一体，FOF产品或是这样一个比较好的载体。

　　FOF投资2.0时代更重视宏观、策略和产业研究

　　据悉，创金合信佳和平衡3个月持有期FOF基金于8月22至26日期间发行。公告显示，该FOF基金投资于公募基金的比例不低于基金资产的80%。股票投资比例方面，该FOF基金投资于权益类资产(股票、包括股票指数基金在内的股票型基金、偏股混合型基金)的战略配置目标比例中枢为50%，投资比例范围为基金资产的30%-70%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。此外，创金合信佳和平衡FOF基金设置了3个月最短持有期，只锁定“赎回”，不锁定“申购”，持有3个月期满后任一交易日均可选择赎回。

　　创金合信基金首席宏观分析师、创金合信佳和平衡3个月持有期FOF拟任基金经理罗水星认为，当下FOF投资正从1.0时代向2.0时代迈进，FOF基金经理投资时不但要优选基金经理和基金产品，同时也要结合宏观和产业研究，对底层资产配置逻辑做出判断，以应对市场环境的转变。

　　罗水星表示， 在1.0时代，FOF投资的核心工作是围绕基金研究和基金经理研究展开。在2.0时代，除却此前的核心工作外，对于底层资产研究的关注大幅提升，更多是基于宏观策略、资产配置、行业轮动底层逻辑驱动下的基金研究和基金组合构建。

　　罗水星补充说道，考虑到资本市场和产业赛道的波动性相对较大，为给客户提供更好的基金持有体验，既要选对优秀的基金经理和基金产品，也要解决什么时候买和卖的问题。2.0时代的FOF投资更强调贯穿宏观和资产配置、风格和产业把控、基金优选和组合监控等多环节，一方面要求基金经理在某一个环节有优势和特长；另一方面也要求对其他环节比较熟悉。

　　罗水星进一步表示，一个人的能力再强，精力终究有限，因此团队的力量和融合非常重要。据悉，创金合信基金资产配置团队由宏观策略配置部和MOMFOF投研总部构成，团队成员平均从业年限接近10年，是一个成熟的涵盖宏观、产业、策略、资产配置的复合型团队，团队强调宏观策略、大类资产、产业研究驱动的底层资产研究和基金研究的融合，打通各环节的合作，从而为FOF基金经理提供坚实的支持。

　　寻找股债配置平衡点剑指稳定投资组合

　　对于创金合信佳和平衡FOF如何进行大类资产配置，罗水星介绍，将采用股债平衡策略，致力于寻找股债配置的平衡点，构建更稳定的投资组合，并根据市场行情变化及时动态调仓。他表示，创金合信基金资产配置团队的整体投资框架，是以大类资产配置为基础，以市场风格、行业轮动和基金优选为载体，从而分享经济上行周期和流动性充裕周期带来的时代Beta，捕捉行业的Smart Beta，挖掘优秀基金经理贡献的Alpha，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的持续稳健增值。

　　提及创金合信佳和平衡FOF在后续运作中的风险控制，罗水星表示，主要会从三个维度进行严格的标的筛选。第一是收益维度，重点考察相对收益、绝对收益等指标；第二是风险维度，重点考察标准差、最大回撤、Beta、组合久期、杠杆久期等指标；第三是风险调整后收益，重点考察夏普比率、卡尔玛比率、索提诺比率等数据；最后会兼顾其它定量指标，最终实现产品的良好平衡运作。  

　　公开资料显示，罗水星为上海财经大学博士， 2018年4月加入博时基金管理有限公司，历任博士后工作站研究员、宏观策略部宏观分析师、高级宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。

　　展望后市，罗水星表示，经过了二季度以来的反弹，市场目前正处在震荡区间。横向看，中国市场仍然是全球最具有投资价值的市场之一；纵向看，当下复苏的乐观预期遭遇了一定的修正，本轮反弹力度仍然具有不确定性。流动性方面，目前国内整体流动性宽松，未来一段时间也会维持合理充裕的状态。市场整体估值相对合理，大类资产配置和权益结构配置维持在一个相对均衡的状态，行业层面，暂无性价比特别突出的行业，投资机会主要集中在产业内部环节利润再分配线索的挖掘，尤其关注需求高韧性、成本压力缓和的主题机会。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：创金合信基金罗水星：均衡状态下重点挖掘产业利润再分配带来的结构性机会)

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