【图解季报】长江新能源产业混合发起A基金2022年三季报点评

一、基金基本情况概述

长江新能源产业混合发起A(011446)成立于2021年4月14日，三季度最新规模1.82亿元。

基金经理张剑鑫拥有1.5年的基金投资经历，2021年4月14日正式接受长江新能源产业混合发起A基金管理，任职期间回报为37.13%，位居同类4339只基金中第101名。

张剑鑫现管理4只产品（包括A类和C类），管理总规模为4.07亿元，平均年化回报为-0.54%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-12.41%，同类平均收益为-8.66%，在同类3407只基金中排名1662位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，长江新能源产业混合发起A基金的总资产为2.36亿元。较上一期2.89亿元变化了-0.53亿元，环比变化了-18.49%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

长江新能源产业混合发起A基金的持有人数为13985人，机构投资占比为6.88%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达78.35%。较上一期环比变化了-11.01%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为45.82%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

长江新能源产业混合发起A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为424.21%，上一期换手率为373.23%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达424.21%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

三季度市场整体经历了较大幅度的调整,应该说,内外部因素各自出现了不同程度的困难,给市场带来比较大的影响。内部方面,虽然自上海解除全域静态管理之后国内疫情受到相对较好的控制,社会面生产生活基本恢复,但疫情零星散点发生依然给经济活动、企业投资和居民消费的信心造成了负面影响;同时,宏观经济方面,消费依然较为疲弱、地产和相关产业尚未明显改善,而对出口的预期伴随海外各方面因素担忧加大,可以说经济修复力度与二季度时的乐观预期相比较存在一定差距。而外部方面,随着美联储加大控制通胀决心与加息力度,中美利差进一步拉大并且一定程度上在汇率端形成了显著压力,欧洲能源价格大涨、经济“雪上加霜”,而“俄乌冲突”和大国博弈的持续也给国际局势带来不确定性。反映到A股,无论是对于盈利的预期还是市场的风险偏好都带来负面的压力,市场在三季度表现不佳。 具体到新能源方面,板块在三季度市场的调整中跌幅较大。我们认为,这一点需要从两方面理解。首先,在二季度市场整体的反弹中新能源板块和相关个股可以说是“一枝独秀”,涨幅在市场中遥遥领先,背后的原因除了行业自身基本面向上的因素外,行业比较视角之下的相对优势(即相比其他行业更高的景气度和更清晰的成长逻辑)也使资金大幅进入、持仓相对较为拥挤,因而当累计了较大涨幅、风险偏好转向时也面临更大的下行压力。其次,从基本面上看,可能有部分在上涨过程中出现的过于乐观的预期没有完全兑现,但新能源产业中长期逻辑并没有发生根本变化,无论是发电端风光储的装机增长还是应用端新能源、智能汽车的渗透率提升,都依然在持续进行中。因此我们依然认为新能源产业是未来重要的并且能够带来收益的投资方向。 展望后续,阶段性看市场所面临的困难可能仍将持续,四季度依然可能面临一定的压力。但是乐观因素在于,股价已经显著下跌,估值也有明显回落,市场预期处于相对较低的水平上。在此基础上可以去积极等待变化、寻找机会。而在新能源产业投资方面,诚然随着行业近几年快速发展带来的基数提升,后续的投资难度将会增大,机会可能不会出现在全产业链的贝塔性上涨,需要去深入挖掘优势公司和瓶颈环节的阿尔法机会。我们将依然聚焦在新能源产业,希望能通过研究和跟踪找出这些投资机会。

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