25个关键词复盘公募基金25载（五）|未来可期，万亿级市场风鹏正举

　　编者按：1998年，随着首批公募基金公司获批成立，首批封闭式基金成功上市，中国基金业开启了从无到有、从小到大的跨越式发展。如今25年过去，公募基金管理规模扩大至27万亿元，成员机构扩充至156家，不同类型产品积极创新、百花齐放，也逐步通过基金投顾、基金直播等进一步大众化、普及化，成为当下普惠金融的重要载体。北京商报基金券商频道尝试以25个关键词对公募基金行业这25年进行记录，也对下一个25年展开想象。

　　监管规范持续推进

　　1997年11月14日，国务院证券委员会颁布《证券投资基金管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)，成为我国首次颁布针对规范证券投资基金运作的行政法规，为1998年开启的中国基金业规范发展奠定了制度基础。

　　在公募基金发展的第七年，2004年9月16日，证监会时任主席尚福林签署第22号中国证券监督管理委员会令，正式公布《证券投资基金管理公司管理办法》(以下简称《管理办法》)，并自同年10月1日起施行，《暂行办法》也因此即行废止。

　　但随着内外部环境的变化，《管理办法》等规定已经不能完全适应发展形势的需要，急需适时予以调整和完善。2012年6月20日，证监会就《管理办法》及其配套规则修订草案向社会各界公开征求意见，拟适当降低基金公司准入门槛和业务管制，调动公司股东、基金从业人员的积极性，着力优化股权政策、完善公司治理、增强激励约束机制，进一步推动基金行业市场化，增强基金行业活力。同年9月20日，《管理办法》正式发布，并在当年11月起正式施行。

　　十年后，为加快推进公募基金行业高质量发展，进一步提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理、服务实体经济与国家战略的能力，2022年5月20日，证监会修订了《管理办法》，并更名为《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》(以下简称《管理人办法》)，自同年6月20日起施行。

　　修订后的《管理人办法》及其配套规则从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条完善了公募基金管理人监管要求，突出放管结合。公募基金高速发展的25年来，监管部门也与时俱进，适时修改监管规则，务求与行业内外部发展环境相适应，推动构建多元开放、竞争充分、优胜劣汰、进退有序的行业生态。

　　“数字化”激发新活力

　　为了支持业务发展和创新，大资管行业也面临着数字化转型带来的机遇和挑战。如今，在监管部门的倡导下，利用数字化转型成果，激发金融科技创新活力，也成为每一家基金管理人当前不容忽视的任务。

　　整体来看，多数公募机构在近年的发展中已逐步将现有业务与数字化进行结合，并取得部分成效。据了解，相关基金管理人在数字化方面的运用领域主要包括营销、投研、风险控制以及运营管理等多方面。

　　例如，在数字化营销领域，大部分基金管理人在直销平台、代销平台甚至投顾服务中均涉及数字化营销。在投研领域，基金公司致力于充分利用人工智能前沿技术助力投资决策，并面向业务端提供一站式投研数据分析平台，打通数据到业务的“最后一公里”服务。风险控制方面，建立负面舆情监控平台或向第三方采购全市场负面舆情，并定制舆情标签规则为大部分基金公司当前采用的手段。除前端及中端的业务应用数字化外，分属中后台的基金运营实现数字化转型也是金融科技对当前基金运营模式的新型赋能和创新实践。

　　在AI掀起科技革命的当下，也有不少基金管理人宣布将运用ChatGPT、文心一言等聊天机器人程序实现客服、营销策划、理财直播、提供全天候投教服务、提升投顾服务效率、协助基金经理分析数据及发现投资机会等业务支持。

　　同质化问题待解

　　在公募基金高速发展的当下，有产品靠突出的业绩成为“长跑冠军”，但与此同时，也有部分产品未能跟上时代脚步，在快节奏的行业发展中被逐步淘汰。

　　在公募基金数量突破一万只的当下，存量基金清盘和新基金发行失败的情况正同步发生。中基协最新数据显示，截至2023年1月末，当前共有10607只公募基金(份额合并计算，下同)。另外，同花顺iFinD数据显示，截至3月29日，年内已有275只新发基金成立，但与此同时也有37只基金黯然离场。近一年以来，更有19只新基金发行失败。而上述现象的产生，也是部分新基金特色不够鲜明、同质化较严重所导致的必然结果。

　　整体来看，公募基金不断创新，近年来诞生了北交所主题基金、科创50ETF、同业存单基金等各类创新产品。但在新品涌现的同时，相关产品的同质化也越发明显，部分竞争力相对较弱的同类产品被淘汰。例如，截至当前，共有57只政策性金融债基金，但近三年来，已有国联安中债1-3年政金融债、兴业债3-5年政策性金融债、长信中债1-3年政金债指数等近10只产品清盘离场。

　　而同质化这一情况不仅体现在基金产品的投资方向上，也体现在持仓方面。在现存基金产品中，也多次出现过持股雷同的情况。例如，在2008年市场逐步下跌的背景下，基金持股集中度却逐步上升，显示出“抱团取暖”的操作特征。在2019-2021年市场向好的背景下，以白酒股为首的消费股也受到众多明星基金经理青睐，彼时，“基金抱团”这一现象也在重现。

　　在业内人士看来，产品同质化、抱团持股等问题影响了部分持有人的投资体验，也增加了机构的布局成本，更可能放大市场波动，是公募基金未来需解决的重点问题。

　　打好人才“攻坚战”

　　近年来，在经济快速发展、居民储蓄转移等背景下，投资理财需求日益提升，资产管理行业也因此实现长足发展。在这一时代背景下，也有越来越多的人才选择踏入公募基金行业，实现“金融梦”。

　　从业内普遍情况来看，基金公司的人才储备主要来源于校招，从刚入职的研究员到基金经理助理，再到与资深基金经理共管，最后成为独当一面的基金“舵手”，是众多基金经理必经的成长之路。在人才持续扩容的背景下，当前公募基金市场共有超3300名基金经理。

　　在这3000名“大军”中，不乏业绩突出的佼佼者。但在近年来市场下跌和私募的高额报酬“诱惑”等背景下，也有不少明星“舵手”相继离任。从去向来看，部分中小型基金公司频遭挖角的同时，还有头部机构“舵手”奔私。为防止人才流失，基金公司也开始行动，拟通过股权激励、建立更灵活包容的机制等方式做好人才保留。

　　例如绩优而仕，升任高管。从易方达基金张坤、张清华、萧楠、陈皓到广发基金刘格菘、傅友兴，从景顺长城基金刘彦春到兴证全球基金谢治宇，多位明星基金经理相继升任公司副总经理。又如部分机构拿出股权搭建激励平台，邀请优质人才共同勾勒公司的美好未来。

　　人才永远是公募行业的核心资产和竞争力源泉。一批又一批的基金名将壮大了行业机构，也推动公募规模走上新的巅峰。下一步，如何留住人才将成为众多公募机构长期面对的问题。

　　下一个25年

　　“‘积土为山，积水为海’，过去的25年，从传统封闭式基金谢幕，到开放式基金占据主流，从互联网货币基金主动控规模，到行业回归主动管理本源，从保本、分级基金退出历史舞台，到公募FOF、养老目标基金、基础设施公募REITs跑出加速度，从卖方销售监督，到基金投顾蓬勃生长……中国公募基金不断顺应时代发展，革故鼎新，成长为中国资管行业‘排头兵’， 成为大众首选的普惠理财工具，在助推我国经济转型、多层次资本市场体系建设中发挥着越来越重要的作用。”华夏基金总经理李一梅感慨道。

　　回望过去25年，公募基金实现从无到有、从有到优、从优到精。从1998年3月首只公募产成立到如今，公募基金行业已从基金产品、行业人才，以及各类创新业务中打造出独特的竞争优势。如何持之以恒，超越自身，也成为众多公募基金管理人当前思考的问题。

　　嘉实基金总经理经雷认为，唯有不断完善投研体系，才能在引导社会资金流向科技、制造等具有长期成长空间且符合国家长期发展的产业领域方面，打造起核心竞争优势，同时，才能在助力实体产业发展的同时，让广大投资者充分在国家经济的长期发展中持续受益。

　　南方基金则表示，将永葆进取之心和奋进之姿，以党的二十大精神为引领，沿着行业高质量发展方向，在组织治理、投研能力、产品创新、企业文化、数智化融合、ESG投资等方面持续探索，履行好服务国家战略、推动产业升级、促进共同富裕的天然职责，努力实现资产管理服务能力全面提升，在高质量发展新征程上实现新的跨越，为大力推进中国式现代化与坚持可持续发展添砖加瓦。

　　1998-2023年，公募基金乘风破浪，不断突破创新。纵观历史长河，站在资管行业高速发展的大背景下，公募基金始终践行长期投资理念，“长牛账本”仍在续写。个人养老金基金、公募REITs、基金投顾等一个又一个万亿级市场正在打开，如何做好相关业务，把握时代机遇站上风口，是公募基金管理人们需要积极探寻的方向。

　　下一个25年，值得期待。

　　北京商报记者李海媛郝彦

（文章来源：北京商报）

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