【图解季报】博时恒裕持有期混合A基金2023年一季报点评

一、基金基本情况概述

博时恒裕持有期混合A(009332)成立于2020年5月18日，一季度最新规模2.19亿元。

基金经理王申拥有7.9年的基金投资经历，2022年11月14日正式接受博时恒裕持有期混合A基金管理，任职期间回报为-3.45%，位居同类3129只基金中第2817名。

王申现管理15只产品（包括A类和C类），管理总规模为66.17亿元，平均年化回报为2.14%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为1.06%，同类平均收益为1.55%，在同类1419只基金中排名847位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，博时恒裕持有期混合A基金的总资产为2.79亿元。较上一期2.89亿元变化了-0.10亿元，环比变化了-3.54%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

博时恒裕持有期混合A基金的持有人数为3296人，机构投资占比为0%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达25.11%。较上一期环比变化了152.87%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为6.64%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

博时恒裕持有期混合A基金一季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为一季度

基金最新换手率为113.88%，上一期换手率为77.41%。历史换手率最高为2022年12月31日，高达113.88%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

一季度经济延续修复态势,但经济修复的斜率是弱于市场预期的,这导致在1月份的上涨之后,权益市场出现了一定的回调。鉴于中国经济已由地产驱动逐步转为制造业+基建驱动,宽信用对经济的拉动作用下降,但延续性会更强。市场终将适应经济增长修复更慢,但修复时间更长的新常态。权益市场在二季度将延续上行态势。 我们认为,高质量发展意味着驱动经济增长的核心力量将从“数量”转为“质量”。人类对数量的需求有其物理极限,但对质量的需求却上限极高。越来越多的公司的盈利增长,并不源自于数量的增长,而源自于产品升级带来的价格提升。以啤酒行业为例,青啤的销售升数是停滞甚至下降的,但精酿化带来的价格提升,依然让其盈利录得了不错的增长。我们相信此类公司将越来越多,它将驱动中国经济完成向高质量发展转型,此类成熟行业的寡头也能够较好的分享中国经济增长的红利,其夏普比也会显著提高,这也是我们权益资产配置的重点。在高质量发展的格局下,债券收益率也面临着上行有顶,下行有底的格局,我们依然在等待债券收益率超调后的机会。转债市场依然体现为结构型机会,作为一个容错率较高的品类,我们会选择转债工具来做一些赔率相对较高的投资。 当前市场的结构性特征是突出的,我们将尽可能抓住市场的结构性机会,保持组合在增长、通胀、红利和成长上相对均衡的暴露。在经过2月和3月的回调之后,我们认为增长敏感型资产已具有了不错的性价比,后续将继续增大此类资产的配置。

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