【图解季报】英大灵活配置混合型发起式A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

英大灵活配置混合型发起式A(001270)成立于2015年5月7日，二季度最新规模0.27亿元。招商证券三年期评级为3星，济安金信三年期评级为4星。

基金经理张大铮拥有3.5年的基金投资经历，2023年2月8日正式接受英大灵活配置混合型发起式A基金管理，任职期间回报为22.91%，位居同类2883只基金中第1497名。

张大铮现管理18只产品（包括A类和C类），管理总规模为218.41亿元，平均年化回报为2.82%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-7.33%，同类平均收益为-2.55%，在同类2305只基金中排名1923位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，英大灵活配置混合型发起式A基金的总资产为0.53亿元。较上一期0.57亿元变化了-0.04亿元，环比变化了-7.44%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

英大灵活配置混合型发起式A基金的持有人数为403人，机构投资占比为95.63%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达83.69%。较上一期环比变化了5.46%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为39.45%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

英大灵活配置混合型发起式A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为258.28%，上一期换手率为195.4%。历史换手率最高为2020年6月30日，高达531.83%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

(一)基金投资策略 2023年第二季度,我国社会经济活动持续复苏,但实际消费力偏弱现象逐渐显现,其削弱了市场年初对于中国经济恢复的乐观预期。第二季度,中国权益市场主要指数均处于下行态势,大幅压缩了权益市场今年以来的涨幅。上半年,上证指数、深证成指为正增收益,但以创业板为代表的部分指数已经进入负收益区间。 从国内视角看,二季度人流出行、外出旅游、场景消费活跃度与一季度较为相同,但人均消费单价却有相应下滑,这反应出国内居民实际消费能力弱于现有的消费意愿。中游制造业环节角度观察,当前PMI新订单、新出口订单指数仍弱,与终端需求、出口不强相互验证。在微观企业层面,我们观察到,已有部分行业、企业经过2-3个季度的库存调整,当前库存水平已调整至安全水位,并等待终端需求重新复苏。这代表着当前经济恢复虽然不及预期,但企业经营层面已下行至谷底水平,未来经济的向好因素,将带动企业经营情况恢复。 国际视角观察,国际竞争局势仍动荡不安,美联储仍处于加息过程。虽然第二季度美联储加息节奏及幅度均有放缓,但议息指引仍处于加息过程中,市场预期加息终点正在后移。这些因素对权益类资产、特别是偏成长的权益类资产的表现起到了压制作用,但做中期展望,这些压制因素将会削弱或消除。 2023年第二季度,本基金的投资操作策略为:在国际局势、海外加息、经济弱复苏等内外部多重不确定的情况下,寻找最大的确定性。我们从产业链的视角观察,判断在当前环境下,具有需求复苏、竞争格局优化、进口替代等特征的行业领域,仍然具有较强的确定性。从中长期维度看,在经济增速放缓的背景下,竞争格局稳定、具有良好经营现金流的“长久期”权益资产亦会凸显价值。因此,在第二季度市场下行的过程中,本基金适度提高仓位,并优先向商用车、综合检测、半导体、农业等行业进行配置。 (二)投资运作分析 2023年第二季度,权益市场主要指数均处于下行态势,上证指数涨幅-2.16%,深证成指涨幅-5.97%,创业板涨幅-7.69%,英大灵活配置A的区间涨幅为-7.33%,英大灵活配置B的区间涨幅为-7.44%。报告期内产品净值涨幅与创业板指数表现近似。报告期末基金股票投资仓位维持在85%左右。未来本基金仍以产业链研究为基础,通过对基本面变化的跟踪,并结合市场运行情况,持续优化投资组合。

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