【图解季报】英大睿鑫A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

英大睿鑫A(003446)成立于2016年11月23日，三季度最新规模0.49亿元。招商证券三年期评级为4星，济安金信三年期评级为5星。

基金经理张媛拥有5.8年的基金投资经历，2023年3月31日正式接受英大睿鑫A基金管理，任职期间回报为38.19%，位居同类2803只基金中第684名。

张媛现管理11只产品（包括A类和C类），管理总规模为28.75亿元，平均年化回报为10.26%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-4.26%，同类平均收益为-6.46%，在同类2316只基金中排名1027位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，英大睿鑫A基金的总资产为0.52亿元。较上一期0.46亿元变化了0.07亿元，环比变化了14.33%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

英大睿鑫A基金的持有人数为616人，机构投资占比为91.45%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达90.52%。较上一期环比变化了26.48%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为56.59%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

英大睿鑫A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为202.2%，上一期换手率为88.75%。历史换手率最高为2019年12月31日，高达691.22%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

(一)基金投资策略2023年前三个季度,国内A股市场经历了由复苏预期驱动的快速反弹和实际经济数据疲软引发震荡下跌的两个阶段,市场呈现“倒V”字型宽幅震荡,经济恢复强预期与企业盈利端弱现实形成鲜明对比,这样的市场行情对于投资形成一定的挑战和压力。市场在3月底达到阶段高点,主要是资本市场对于疫情后的经济复苏寄予了较高期望,市场出现估值修复。这一阶段被压制需求短暂爆发,政策端央行超预期降准,房地产“三支箭”政策推出等等,给市场以信心,但进入4月份,各项经济指标表现不及预期,消费复苏斜率偏缓,工业企业利润同比去年负增速,导致A股业绩展望整体不及预期,市场信心受到冲击,A股开启震荡下行。进入三季度,组合拳式政策推出为经济的复苏助力,但政策实际产生效用与程度还在观察中。当下经济基本面的恢复,我们认为内部因素重于外部。从国内整体情况来看,经济恢复的内生动力以及库存周期见底企稳将是推动企业盈利改善的最关键因素。从政策角度,7月底的政治局会议后各项政策加速推出,针对经济形势的变化,“着力扩大内需、提振信心、防范风险”,推动经济持续好转。9月以来,数据方面来看,已经能够看到国内基本面数据正在不断验证经济重回增长正轨,但四季度经济与市场的整体回升仍需要更有力的政策支撑,如地方化债政策以及地产政策的持续推出。从外部环境来看,近期美债收益率超预期大幅上行,偏低的失业率、强劲的消费数据、制造业景气度触底回升给美国经济带来软着陆的可能,历史级别的高利率反而使得美国金融条件的紧张态势有望进一步缓和,美联储进一步加息的概率降低。国内库存周期触底与海外紧缩政策的退出,有助于制造业企业的盈利恢复。随着经济的边际好转、就业的改善,居民消费具备继续好转的基础,但节奏快慢需要持续跟踪。报告期内,为了应对经济修复的宏观不确定性,我们更注重个股的低估和增长预期的确定性。我们判断当前个股盈利的修复是今年股票资产价格上涨的主要驱动因素,也是最具确定性的股价支撑因素,而对于预期盈利增速不能匹配其估值空间的资产更为回避。报告期内,基金主要布局包括国潮消费品、小家电、传媒、医药健康等泛消费领域的竞争优势企业,电子、信息安全、汽车整车及零配件等先进制造领域的竞争优势企业,建材、采掘以及部分金融等顺周期品种。(二)三季度运作分析2023年三季度,市场主要指数均出现震荡下跌,其中上证指数区间下跌2.86%,沪深300下跌3.98%,万得全A下跌4.33%,中证500下跌5.13%,创业板指下跌9.53%。同期英大睿鑫A单位净值下跌4.27%,英大睿鑫C单位净值下跌4.32%。报告期内,基金股票投资比例的中枢维持在90%左右,具体以优选“经济修复受益行业+中国长期竞争优势行业”为主线形成投资组合,降低组合波动,穿越市场震荡,力争获取长期稳定的收益。未来我们将持续观察各行业的基本面改善的预期及确定性,基于自下而上的深入研究和基本面分析,甄别不同经济环境中基本面确定有向好预期的个股。组合和个股方面主要布局包括国潮消费品、小家电、传媒、医药健康等泛消费领域的竞争优势企业,电子、信息安全、汽车整车及零配件等先进制造领域的竞争优势企业,建材、采掘以及部分金融等顺周期品种。我们将继续秉承既定的投资策略,坚持品种基本面和合理估值兼顾,争取为投资者带来长期稳健的收益回报。

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