【图解季报】易方达悦通一年持有期混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

易方达悦通一年持有期混合A(009810)成立于2020年12月16日，三季度最新规模4.13亿元。

基金经理张雅君拥有9.3年的基金投资经历，2020年12月16日正式接受易方达悦通一年持有期混合A基金管理，任职期间回报为5.07%，位居同类3670只基金中第638名。

张雅君现管理20只产品（包括A类和C类），管理总规模为353.28亿元，平均年化回报为6.30%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为0.36%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名244位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达悦通一年持有期混合A基金的总资产为6.03亿元。较上一期6.84亿元变化了-0.81亿元，环比变化了-11.82%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达悦通一年持有期混合A基金的持有人数为4428人，机构投资占比为0%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达21.37%。较上一期环比变化了14.28%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为11.95%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

易方达悦通一年持有期混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为8.46%，上一期换手率为13.66%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达22.94%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

在经历二季度的下行后,三季度宏观经济总体保持企稳态势。需求侧来看,基建投资企稳以及出口的边际改善是主要推动力,反映政策逆周期调节力度加大和海外制造业景气好转的拉动。同时,去库存行为有所缓解,也对生产有一定积极影响。但地产和消费对经济向上的空间带来制约,经济内生修复动力依然较弱。地产方面,虽然中共中央政治局会议以来中央和地方各种政策频出,但非一线城市的地产销售以及整体地产投资仍未见起色,一方面居民信心尚未见明显好转,另外政策在地产企业融资支持方面仍然比较有定力。就业和收入疲软对居民消费意愿也仍然有制约。 市场方面,三季度权益、债券、转债市场均表现偏弱,但“预期与现实”博弈下,走势一波三折。债券市场方面,收益率先下后上,绝大部分品种、期限收益率均有上行。具体看,行情可分为两个阶段:第一阶段为6月降息后至8月下旬,债券市场博弈属性明显增强。两次降息的利多影响与稳增长政策逐步落地的利空影响相互交织,债市呈现出震荡但波动加大格局。第二阶段为8月下旬至9月末,债市出现快速回调。二次降息后资金反而收紧,叠加稳增长政策力度加大,尤其是房地产政策边际优化背景下经济修复预期回升,收益率上行明显,短债回调幅度大于长端,曲线走出熊平格局。权益市场方面,宽基指数全面下跌,其中7月底在政策加码预期下快速修复,但8月以来,在汇率压力下外资加速退出、海外风险偏好持续回落等因素压制下,重回弱势。风格方面,价值优于成长,大盘优于小盘,金融、煤炭、石油石化等板块录得上涨,上半年表现较好的TMT(数字新媒体,下同)表现较弱。转债市场方面,7月债券市场持续较好表现下,转债估值水平进一步抬升,8-9月股债双杀下估值虽出现压缩,但当前估值水平仍然不低。 报告期内,本基金规模小幅下降。股票方面,在兼顾组合风险收益特征的前提下,组合权益仓位继续小幅提升,行业配置仍相对均衡,少量加仓公用事业板块,并适当止盈TMT、汽车等行业成长个股,关注持仓品种的安全边际。债券方面,三季度央行操作积极、流动性宽松,组合保持了较高的杠杆水平、并适度提升久期,持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主获取票息收益,改善组合流动性,并适度参与利率债波段操作。

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