【图解季报】易方达悦兴一年持有期混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

易方达悦兴一年持有期混合A(009812)成立于2020年11月27日，三季度最新规模40.56亿元。

基金经理张清华拥有9.8年的基金投资经历，2020年11月27日正式接受易方达悦兴一年持有期混合A基金管理，任职期间回报为-1.47%，位居同类3840只基金中第1301名。

张清华现管理16只产品（包括A类和C类），管理总规模为568.89亿元，平均年化回报为12.53%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为1.43%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名28位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达悦兴一年持有期混合A基金的总资产为72.73亿元。较上一期79.87亿元变化了-7.14亿元，环比变化了-8.94%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达悦兴一年持有期混合A基金的持有人数为36976人，机构投资占比为0.05%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达39.33%。较上一期环比变化了7.66%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为34.20%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

易方达悦兴一年持有期混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为26.03%，上一期换手率为19.72%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达45.46%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

三季度经济环比改善,需求端最关键的变化来自于财政节奏的加速,此外外需改善也对经济有所拉动。尽管地产放松政策密集出台,但目前地产数据仍未反映出政策宽松的效果,销售、新开工数据虽略有抬升但仍处于低位,资金到位和投资情况仍然较差。中期维度考虑,居民信心不足、地产价格下跌导致居民缩表问题仍然突出。当前经济整体处于财政加速、外需止跌及内生动能仍然偏弱的组合,短期政策的出台可能带来一个季度左右的经济反弹,但可持续性仍需观察,基准情形下预计经济维持低位波动,难以出现明显好转,后续需求带动政策的加码仍然关键。海外方面,美国经济周期动能有企稳回升态势,然而油价反弹和财政部增发长债让复苏势头可能转弱,美国复苏迎来颠簸,外需的持续好转仍有不确定性。 权益市场方面,三季度整体维持震荡态势,7月下旬在中共中央政治局会议的提振下市场有所回暖,但8月观察到政策力度不及预期,中美利差扩大、汇率快速贬值等因素,指数再度回调,9月以来随着房地产政策的密集快速落地,市场情绪缓和,指数重回震荡态势。整个季度稳增长政策主导交易节奏与板块表现,景气度偏弱的宏观环境加大了个股选择的难度,市场对盈利确定性的关注度提升,叠加全球能源价格持续上行,煤炭、石油石化等低波动、高分红板块有较好表现。 债券市场方面,三季度市场收益率先下后上。7月以来资金面维持宽松,在配置力量的推动下曲线陡峭化下行,月底虽受到中共中央政治局会议后市场预期扰动的影响,收益率有短暂调整,但在经济内生动能仍弱的背景下,收益率维持下行态势,并在8月央行降息后10年期国债收益率下探至年内最低点2.54%。然而二次降息后银行间资金面反而超预期收紧,期间央行虽进行了降准操作也并未缓解短端利率的上行态势,资金因素引发市场一轮调整,曲线平坦化上行,信用债收益率调整幅度大于利率债。整个季度,1年和10年期国债收益率分别上行30bp和4bp,高等级信用利差基本保持不变,中短期限中低评级城投债出现明显投资机会。 报告期内,本基金规模有所下降。股票方面,组合适当进行结构调整,减持有色、化工、计算机等板块,加仓非银板块。债券方面,三季度央行操作积极、流动性宽松,组合保持了较高的杠杆水平、并适度提升久期,持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主获取票息收益,持续对期限结构及持仓个券进行优化。

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