【图解季报】易方达稳健增利混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

易方达稳健增利混合A(012175)成立于2021年7月20日，三季度最新规模9.79亿元。

基金经理孙松拥有4.8年的基金投资经历，2021年7月20日正式接受易方达稳健增利混合A基金管理，任职期间回报为-19.70%，位居同类4654只基金中第1904名。

孙松现管理9只产品（包括A类和C类），管理总规模为55.16亿元，平均年化回报为15.89%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-1.31%，同类平均收益为-3.25%，在同类59只基金中排名17位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达稳健增利混合A基金的总资产为11.63亿元。较上一期12.17亿元变化了-0.55亿元，环比变化了-4.48%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达稳健增利混合A基金的持有人数为12794人，机构投资占比为0%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达57.61%。较上一期环比变化了2.29%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为40.10%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

易方达稳健增利混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为20.56%，上一期换手率为18.94%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达32.8%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年三季度,国内经济预期持续疲弱加之美债利率上行冲击,A股震荡下行,各宽基指数全面回落,其中上证指数下跌2.86%,深证成指下跌8.32%,沪深300指数下跌3.98%,创业板指数下跌9.53%。市场在三季度发生风格切换,不同行业表现明显分化,中信30个一级行业指数中,低估值红利以及上游周期相关行业表现相对较好,偏科技成长相关行业出现较大幅度的调整。其中,中信煤炭行业指数三季度以10.37%的涨幅领跑两市,此外非银行金融、石油石化、银行行业指数均涨超5%;传媒、计算机、电力设备及新能源3个行业指数跌幅超过10%,通信、机械、国防军工行业指数跌幅超过9%。 三季度国内宏观基本面修复力度偏弱,年中以来稳增长政策再度发力但落地效果未能快速显现,加之受到全国多地高温多雨天气影响,7月经济数据延续回落趋势且下滑速度超出市场预期,直到8月多数经济指标才有所改善,包括工业和服务业生产、固定资产投资、社零消费数据均有小幅上扬,然而房地产市场仍未见好转。7月以来,海外原油供应再起波澜导致能源价格震荡上行,叠加国内煤矿安全事故频发的影响,传导至市场端,传统能源相关行业走势较强;同时,内需疲弱、出口回落加之上游成本端上行,中下游企业盈利承压,制造业普遍表现不佳。经济修复力度较弱的背景下,市场对于国内经济修复路径的担忧进一步加深,而受到美联储持续鹰派、美债利率震荡新高的压力,人民币资产显著承压,北向资金大幅流出,内外利空因素发酵之际,市场避险情绪升温,低估值红利资产受到资金广泛关注,而拥挤度较高的科技成长板块,则出现较大幅度调整。 报告期内,组合小幅加仓,整体权益配置保持平稳,通过行业配置的优化调整实现稳健增利目标。组合重点配置具备长期成长空间的医药生物,以及业绩稳定增长的食品饮料和家电等偏消费行业,在报告期内小幅加仓。虽然港股配置因市场系统性走弱对组合表现产生一定的拖累,但从稀缺的商业模式角度,组合坚持配置估值合理且仍有成长空间的港股互联网和非银金融龙头企业。组合报告期内加仓供给侧出清、盈利能力相对稳定的化工、钢铁和建材龙头企业,小幅减配汽车零部件和电力设备等高端制造行业。 总体来说,三季度的投资运作基本延续中长期的操作思路,保持了投资的连续性和一致性。

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